□銀河證券 陳健

　　本周大盤一波三折，周初最低探至5032.58低點，與今年9月12日低點5025.34點相差無幾；之后大盤展開反彈，最高摸至5453點，但受制于10日均線的反壓，于11月16日留下了5338-5335向下缺口后再度下行。本周滬市日成交金額處于900億元下方的較低水平，表明沒有增量資金進場，很大程度上說明了后市行情仍有反復。

　　雖然短期內仍有反彈的可能，但繼續向上的空間并不大，因為目前短中期均線5、10、20、30均線已明顯形成了空頭排列，具有較大的壓力，向上突破需要時間進行形態的修復；同時，大盤于11月2日形成5912-5860向下跳空缺口，其作為向下突破缺口的可能性居大，因此大盤步入中期調整的可能性大。

　　事實上，本周的反彈從形態上看可視為大雙頭破位后的反抽過程。大盤之前已形成了雙頭的形態，即以10月16日6124高點、11月1日6005高點為雙頭，過5462點的水平線為頸線的M頭。之前股指在擊破了過5462點的頸線位，短期內存在反抽頸線位的要求，而本周大盤一度曾摸高至5453點，表明了股指正運行在反抽5462點頸線位的過程中。從空間上看，5462-5500點區域存在較大的壓力，也是多空雙方進行激烈爭奪的點位。一旦大盤反抽結束，根據形態理論，反抽之后股指仍將繼續調整，根據雙頭的技術測量跌幅為5462-(6124-5462)=4800點，也就是說根據雙頭成立后大盤將可能會下探至4800點。

　　從黃金分割理論來看，從6124高點開始的調整，首先是針對7月6日3563低點開始的上漲空間為2561點上升行情的回調，因此3563-6124的0.382回調位5145點、3563-6124的0.5回調位4843點、3563-6124的0.618回調位4541點將構成下檔有力的支撐。從正常的回調角度來看，大盤回調位不排除可能在4843點一線。此外，年線(250日均線)、半年線(120日均線)作為牛熊分界線將往往構成牛市中下檔強有力的支撐，目前半年線在4820點附近，將構成下檔最強有力的支撐。

　　從多角度分析，反抽結束后，大盤可能會再次調整，4800點將可能為本輪調整的極限位，不過根據大盤往往以二次探底結束調整的慣例，4800-5000點區域都有可能結束調整。