■ 熱點直擊

　　□晨星（中國）研究中心 王蕊

　　中國石油即將于11月19日計入各成份股指數(shù)，這對市場會產(chǎn)生明顯的“擠出效應”，某些跟蹤市場指數(shù)的基金也會被迫調(diào)倉換股，投資者不妨從以下幾點關(guān)注指數(shù)基金。

　　成份股調(diào)整短期影響

　　指數(shù)基金的跟蹤偏離度

　　投資者評價指數(shù)基金的表現(xiàn)，主要看基金收益與標的指數(shù)收益的偏離度，偏離度越小，基金表現(xiàn)越好。但是，當標的指數(shù)成份股發(fā)生變化，指數(shù)基金也要進行相應的買入和賣出的操作，其中的交易費用和沖擊成本可能使基金收益落后于指數(shù)表現(xiàn)。此外，中石油計入指數(shù)不僅會使部分指數(shù)基金調(diào)倉換股，還可能會改變基金的持倉結(jié)構(gòu)。

　　首先，從市場來看，成份股采樣涉及上交所的指數(shù)基金將面臨換股，融通深證100、易方達深證100ETF和中小企業(yè)板ETF基金則相對穩(wěn)定。其次，從指數(shù)的編制方法來看，由于上證綜指通過總市值計算個股權(quán)重，中石油19日計入上證綜指的權(quán)重預計高達1/4，它的走勢將對大盤產(chǎn)生巨大的影響，市場未來的“二八現(xiàn)象”也會進一步加劇。目前跟蹤的標的指數(shù)成份股權(quán)重均按流通市值厘定。中石油占市場流通市值的比重相對較小，因此不會出現(xiàn)上證綜指“一股獨大”的現(xiàn)象，也增強了指數(shù)基金的可投資性。

　　如何降低跟蹤偏離度？基金經(jīng)理通常根據(jù)指數(shù)調(diào)整通知決定是否提前買進將被納入指數(shù)的備選成分股，或者提前賣出將被剔除的股票。提前進行買入、賣出的操作可以避免集中買賣帶來的較高的沖擊成本。具體操作中，基金經(jīng)理通常還會結(jié)合市場波動性、流動性等具體情況決定投資策略，最大限度地避免跟蹤偏離度增加。

　　具體投資建議

　　雖然短期指數(shù)基金的風險可能增加，但在長期牛市的格局下，投資者組合中應該配置指數(shù)基金，主要原因是費率低廉，同時收益可以預期。上證50ETF、嘉實滬深300和易方達深證100ETF三只基金有較顯著的特征。上證50ETF基金主要是持有大盤優(yōu)質(zhì)藍籌股票，而深證100ETF基金組合中很大一部分持有中小盤特質(zhì)的股票。嘉實滬深300指數(shù)基金涵蓋滬深兩市相對較好的300只股票，且由于對以滬深300指數(shù)作為標的的股指期貨的預期，現(xiàn)階段嘉實滬深300基金應該會有所表現(xiàn)。對于跟蹤相同標的的指數(shù)基金，投資人只挑選其中的一只即可。挑選時也應該考慮費率因素。從大中小盤的角度看，配置應該有所均衡，不應該都集中在大盤，或都集中在中小盤上。目前，僅有中小企業(yè)板ETF和易方達深證100ETF有些中小盤的特性，其他的指數(shù)基金均有些大盤的特性。

　　基金代碼基金名稱投資模式標的指數(shù)

　　161903萬家公用事業(yè)增強型巨潮公用事業(yè)指數(shù)

　　161607融通巨潮100增強型巨潮100指數(shù)

　　110003易方達50增強型上證50指數(shù)

　　519180萬家180增強型上證180指數(shù)

　　161604融通深證100增強型深證100指數(shù)

　　040002華安ＭＳＣＩ中國Ａ股增強型ＭＳＣＩ中國Ａ股指數(shù)

　　200002長城久泰300增強型，分層抽樣法中信標普300指數(shù)

　　050002博時裕富被動式新華富時中國Ａ200指數(shù)

　　519100長盛中證100被動式中證100指數(shù)

　　519300大成滬深300被動式滬深300指數(shù)

　　160706嘉實滬深300被動式滬深300指數(shù)

　　510050上證50ＥＴＦ被動式，完全復制法上證50指數(shù)

　　159901易方達深證100ＥＴＦ被動式，完全復制法深證100指數(shù)

　　510180上證180ＥＴＦ被動式，抽樣復制法上證180指數(shù)

　　159902中小企業(yè)板ＥＴＦ被動式，完全復制法中小企業(yè)板價格指數(shù)

　　510881友邦華泰上證紅利ＥＴＦ被動式，完全復制法上證紅利指數(shù)

　　020006國泰滬深300被動式，完全復制法滬深300指數(shù)

　　國內(nèi)指數(shù)基金投資模式與標的指數(shù)分類表