□本報記者 齊軼

　　近期A股的調整來得比以往更猛烈一些。上證指數在10月16日創下6124點的歷史新高后，一個月來震蕩下行，至今跌幅超過15%，市場絕對主力——公募基金也深受其害。

　　銀河證券研究中心數據顯示，上周203只建倉期滿的開放式主動型股票基金平均凈值增長率為負的5.14%，雖然整體表現好于大盤，但在本輪行情以來的基金業績史上創下新低。

　　鑒于本次基金下跌“時間長，幅度大”，不少基民心生贖回念頭，然而在真正決策時候又頗多猶豫�！疤焯斓壬蠞q，想找一個逃跑的機會，機會來了又不想逃了”，一位網民在本周三市場大幅上漲后留下了這樣的帖子，也代表了眾多基民的心聲。

　　贖回潮暫未出現

　　基民小劉平日不太關心自己基金凈值的變化，但前兩天突然發現自己購買的上投摩根中國優勢凈值僅有5.1元左右，而在自己的記憶中，上個月它的凈值曾經接近6元。

　　在確定了自己的基金并沒有分紅后，小劉不得不面對這樣的現實：基金在十數日內下跌了近15%。小劉第一次萌生了贖回基金的念頭。雖說今年來，基金的凈值也出現過反復，但下跌幅度都沒有這么大，而且下跌幾乎都在很短的時間內又被上漲替代。

　　如今，郁悶的小劉發現自己進退兩難：賣基金吧，怕它漲，不賣吧，怕它繼續跌。千萬個小劉處于類似的矛盾中。

　　從基金公司方面反映的情況看，此次連續下跌，各家基金沒有出現擔心的贖回潮。

　　北京兩家大型基金公司的高管介紹，11月來，公司旗下基金申購贖回量都相對平穩，雖有少量贖回，但資金量只占到基金總規模很小的一部分。

　　“贖回？我們沒有感覺到這方面的跡象”。一家深圳基金公司人士則表現得更為樂觀。

　　在上述人士看來，在市場近期的調整中，還有部分投資者覺得終于等到了一個合適的買點，部分基金還出現了凈申購。從銀行渠道反饋回來的主流信息也不是客戶要求贖回，更多的客戶在咨詢，此時要不要把股票型的基金轉換成偏股型的或是債券型的基金。

　　“今天的基民顯然要成熟多了，”該人士表示。

　　然而，并非所有人都這樣樂觀，一些業內人士仍舊心懷憂慮。

　　“一些新基民是沖著百分之幾十的收益而來，現在沒有達到他的預期，他們可能不會出局，但沒有人能判斷他們的心理承受底線在哪里。”一家合資基金公司的營銷總監說。

　　雖說贖回量不大，基金的申購量也不大。部分正在營銷的基金受市場調整影響，銷售進度比較慢。

　　“基金沒有以前好賣了”，建行北京一家分行的基金銷售人員介紹道。

　　長盛同德主題增長基金集中申購已經進入最后一周。這一只轉開基金，自上月26日進入集中申購期，將于本周五停止持續營銷。長盛基金市場人士表示，與前期單日售罄的盛況相比，目前基金的銷售情況趨于平淡，另一只正在持續營銷期的富國天益基金也并未出現大規模申購的盛況。

　　業內人士介紹，這說明市場觀望氣氛很濃，如果市場持續調整，可能會有部分基民離場。很多近期進場的基金持有人已經虧損，如果接下來市場反彈，這部分基民有可能會選擇保本離場的策略。

　　“再跌跌就懸了，最擔心的是把大家的信心跌沒有了�！北本┠郴�金公司負責銷售的副總經理表示。他最為擔心的是基金賺錢效應的喪失，而實際情況是，“10月份買基金的開始賠錢了，2個月內買的基金都不賺錢了”。

　　當記者問到，如果市場繼續下跌，有無可能出現“贖回”潮。該人士表示存在這樣的風險。

　　“A股市場的風險已經聚集到一定的程度，它需要有個出口釋放，導火索可能是周邊市場波動，也可能來自行業自身的問題”，在該人士看來，A股市場現在所處的地位比較尷尬，因為再往上走，會進入大家都認為的“泡沫”區，而不往上，現在的位置似乎也很難站住，“由于估值較高，基金經理的心態也不能像從前一樣平穩了�！�

　　“撤退”還是“站崗”

　　與此同時，不少投資者出現焦慮不安的心理，甚至擔心牛市是否結束。

　　一個非常明顯的信號是，中外的“股神”們都在“撤退”。

　　美國“股神”巴菲特從上個月開始大幅減持中國石油H股，在眾人對“股神”的投資決策質疑得如火如荼時，該股票經過短暫上漲后一路下跌，其股價正在與“股神”當初減持的價格靠近。

　　香港首富李嘉誠今年下半年以來一直認為A股、H股存在泡沫。近期，他更是持續拋售包括中國遠洋、南方航空、中海集運等在內的H股，套現金額高達40億港元。

　　就連記者同事中的一位炒股牛人，在10月份也將大量的資金撤離二級市場，用來打新股。該人士于上周末去歐洲旅行，在他看來，在今年剩下的日子里市場將以震蕩為主，投資策略是“一動不如一靜”，他外出旅游的原因是“不希望自己離市場太近，忍不住做出傻事來。”

　　“‘神仙’們都‘撤’了，我該怎么辦呢？”從事基金報道，自以為能做到“長期投資”的記者也發生了動搖。本周，就此刻是否應該贖回基金，記者咨詢了幾位基金經理。

　　“你近來急需用錢么”，一位北京的基金經理問到，“如果是這樣，不管漲跌，你都應該直接贖回�！�

　　想了片刻后，記者答道：“不”。

　　“你跟“股神”們一樣，找到了更好的投資渠道么？”該基金經理繼續問道。

　　仔細地考慮了一下，我發現答案仍舊是否定的。的確，剛剛公布的10月份CPI指數為6.5%，而3.65%的銀行存款率與它相比仍舊是“負值”；在調整市場中，股票大面積下跌，我根本沒有能力“火中取栗”；面對如今的高房價，投資房地產更是可望不可即的事情。

　　“你對后市不看好，認為大盤還會繼續下跌么？”這確實是我比較擔心的問題。然而，在咨詢以及采訪的過程中，記者發現，多數公募基金的基金經理對未來的市場仍舊是樂觀的。

　　天治基金總經理祖煜表示，6000點肯定要震蕩，在經過一段時間的震蕩整固后，還會創新高。在他看來，這是基于幾方面的判斷。首先，各方面的信息都預示，明年中國經濟仍然會保持兩位數的增長，同時人民幣升值也不會停下來，同時，仍然有很多上市公司的業績會出現實質性提升。

　　在經過連續的調整后，不少基金投資人士判斷，目前股指向下的空間已經不大，可能會走出觸底反彈行情。雖然近期投資者心態謹慎，市場的做多動能暫時受到抑制。但資金面充裕的情況沒有改變，一旦投資者信心恢復，股指也將從震蕩調整中擺脫出來。

　　長盛同智優勢成長基金經理丁駿認為，A股進入四季度的調整是流動性短暫緊縮的產物，這也為主流資金提供了為明年市場重新布局的機會。他判斷，隨著中國概念的藍籌股大幅調整，市場在接近5000點的區域將會逐步企穩，“我在考慮什么時候把倉位加回來�！倍◎E表示。

　　嘉實基金銷售人士表示，自己不會對投資者提出具體的操作建議，“如果你實在擔心市場的下跌，可以將一部分股票型基金轉換到具有打新股功能的債券基金中去，這樣可以一定程度地避免風險�！�

　　天天數錢的日子成歷史

　　本周三，上證指數大漲4.9%。各大網站的基金論壇中都是熱火朝天，網友們紛紛出來“曬”自家基金凈值，單日漲幅在2%以下的基金似乎都不好意思見人。

　　這樣的“狂歡”在最近的兩年中幾乎是習以為常的。對中國A股的基民來說，2006年、2007年無疑是前所未有的幸運年，兩年來幾乎單邊上揚的行情，使大家陶醉在“天天數錢”的歡娛中。

　　在2006年市場上漲的行情中，滬深300指數上漲121.02%，開放式股票型基金上漲121.4%，開放式偏股型混合基金上漲112.46%，開放式債券基金上漲20.92%。

　　2006年底，無論是監管部門，還是基金公司都發出風險提示，2006年的基金投資收益是難以復制的，但實際情況看，這種判斷似乎并不正確。據Wind統計，截至11月16日，仍有145只基金今年以來的凈值增長率超過100%。

　　然而，事情正在發生變化。無論對后市是看多還是看空，絕大多數基金行業人士認為，基金凈值天天上漲，基民天天賺錢的情況很有可能成為歷史，基金投資者對投資基金的收益率應該有個更為客觀的預期。

　　如今的A股市場估值水平全球名列前茅，即使是本土的基金經理在看到市盈率時都會憂心忡忡。此外，由于H股的存在，由于QDII，A股已經與全球市場形成了千絲萬縷的聯系。在周邊市場環境不斷惡化的今天，A股市場也很難做到獨善其身。不少基金業人士明確表示，在宏觀經濟減速及市場調控壓力增大的狀況下，近期A股市場將持續震蕩走勢。

　　“巴菲特42年平均復合增長率為21.4%，但全世界只有一個巴菲特。你不能指望翻番的收益在我國演成電視連續劇。”監管部門一位人士如此表示。

　　從國外基金業上百年的發展歷史來看，基金是一個長期有效的

理財工具，而不是短期投機炒作的發財工具。受市場短期波動影響而頻繁操作的基金投資者，大都無法真正充分分享經濟長期增長和證券市場長期發展帶來的回報。相反，那些長期投資基金者往往回報率更高也更穩定。

　　“從海外成熟市場情況看，投資股票市場的平均收益率為10%左右，我國的基民應該對基金投資收益率有一個更為客觀的預期�！鄙鲜霰O管人士表示。

　　

漫畫/張驪潯

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。