記者 王濟(jì)洲

　　就在滬深兩市深調(diào)之際，新股發(fā)行并沒有停下腳步。

　　11月13日，萬力達(dá)、怡亞通、云海金屬三只新股登陸中小板市場，但是，只有萬力達(dá)受到資金追捧。

　　11月14日，滬深大盤強(qiáng)力反彈也沒有煥發(fā)起它們多大的熱情。至收盤，除了怡亞通上漲5.96%外，萬力達(dá)和云海金屬分別下跌8.83%和4.11%，再一次驗(yàn)證了惡炒新股的后果。

　　一般說來，無論中國或周邊市場，新股發(fā)行多會被爆炒一下。個中道理既有其題材獨(dú)特、想象力豐富、定價機(jī)制不盡合理等客觀因素，也有市場中非常濃厚的主觀投機(jī)因素。尤其是在牛市中，由于中小板企業(yè)盤子小，大資金容易控盤，所以特別受到一些投機(jī)者的青睞。但是惡炒中小板新股究竟會給市場帶來些什么樣的后果，常常容易被人忽視。

　　惡炒中小板新股將進(jìn)一步放大市場泡沫

　　在強(qiáng)勁上揚(yáng)的市場中，新股上市后的價格往往水漲船高。上市首日，發(fā)行價為13.88元的萬力達(dá)最高沖上38元高位，漲幅高達(dá)273%，而發(fā)行價為10.79元的云海金屬也漲了272%，摸高至25.2元。按照最高價計(jì)算，它們的動態(tài)市盈率分別達(dá)到64倍和74倍，超過了市場平均市盈率。牛市中最容易堆積資產(chǎn)泡沫，今年上市的80多只新股中，中小板股票占到了三分之二以上。雖然看起來中小板新股規(guī)模有限，比不得群舞的藍(lán)籌“大象”們，但是，如此眾多的中小板股票上市的超高開盤，卻產(chǎn)生出另一種“群狼”效應(yīng)。這無疑成為市場一種強(qiáng)大的“增泡劑”。

　　惡炒中小板新股將帶來大量套牢一族

　　由于新股上市的定位過高，必然將大量投資者尤其是散戶投資者套牢。有道是“屋漏偏逢連陰雨”，在市場深幅回調(diào)時買入中小板新股的投資者，更令人苦不堪言。買股票被套雖然是股市中司空見慣的現(xiàn)象，但是新股被套有兩個特點(diǎn)：一是被套的幅度明顯過高，解套往往在中短期內(nèi)無望，二是套牢者大部分是散戶，由于大資金中簽絕對額大，成本很低，無論在什么價位出貨損失都非常小。套牢不僅給中小投資者造成資金上的虧損，更重要的是打擊了這部分投資者的信心，而相應(yīng)的上市企業(yè)也將為此付出無形資產(chǎn)和有形資產(chǎn)的代價。

　　惡炒中小板新股將助長市場過度投機(jī)之風(fēng)

　　適度投機(jī)是推動股票市場發(fā)展不可或缺的要素之一，它以預(yù)測作為行為準(zhǔn)則，充分利用股票價格的變動來獲取高額利潤。但是，如果這種投機(jī)超過一定限度，實(shí)質(zhì)上就將股市中的一些價格風(fēng)險及未知因素轉(zhuǎn)嫁給他人。在我國這樣一個新興的

資本市場中，固然需要有投機(jī)，但是，著眼于長遠(yuǎn)發(fā)展，更需要投資者樹立長期投資的理念。如果，中小板上市新股業(yè)績被嚴(yán)重透支，甚至無一例外地被爆炒、惡炒，形成愈演愈烈的投機(jī)風(fēng)氣，那么，市場必然出現(xiàn)大起大落。更重要的是，包括機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)的長期投資者隊(duì)伍難以真正形成。

　　當(dāng)然，中小板新股被惡炒有著制度性缺陷的原因，不能對投資者求全責(zé)備。但也不能排除部分新股在經(jīng)過有效調(diào)整后，通過業(yè)績提升可能會得到市場認(rèn)可。但從著眼于股票市場長期健康的發(fā)展目標(biāo)而言，抑制炒新非常必要。

　　

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