■ 觀察

　　Observation

　　□本報記者 陸洲

　　昆明機床、秦川發展與沈陽機床的產品雖然都屬金切機床，但是行業特性有較大差異，這也決定了它們的發展路徑有所不同。

　　

沈陽機床是老牌機床企業，靠做車床、鉆床起家，非車床類的數控產品多是公司后來開發出來的。對沈機來說，數控產品比例的上升意義更為關鍵，數控產品占比的變化意味著公司脫離普通機床行業競爭的程度和毛利率的提升幅度。這一點與其他機床上市公司較為不同。在當前數控機床已成為主要競爭品的環境下，這似乎成了這家曾為共和國奉獻了50多年、獨步機床行業的企業“船大難掉頭”的短板。

　　昆明機床和秦川發展則是各司一個品種，所在領域國內對手很少，產品毛利較高，然后拓展到其他產品，并且多為訂單式生產，業績確定性較強。比如，昆明機床號稱“鏜床世家”，秦川發展的磨齒機則是國內第一。

　　不過，類似鏜床和磨齒機這種高精度和專用性的產品定位，也決定了昆機和秦川未來的收入不可能像沈陽機床那樣做到50億元的規模。當然，通用機床行業的激烈競爭，同樣決定了沈陽機床不可能有秦川和昆機的毛利率水平。

　　昆明機床的成長性非常突出。2007年前7個月，昆機名列機械工業綜合效益指數排名第18位，機床行業第一，各項指標遙遙領先競爭對手。而去年其這兩個排名分別是第55和第4位，公司的行業地位處于迅速提升過程中，效益型、健康型、規模型企業形象初步顯現，行業和

資本市場的認知度進一步提升。并且，公司今年機床訂單格外飽滿，基本沒有淡旺季之分，明年機床業務維持高增長大局已定，批量上升、成本按正常政策核算后，毛利仍將提升。

　　秦川發展的看點是精與專。公司“精密加工、精密檢測、精密裝配”的優勢，以及行業內中高級職稱技師比例最高的生產人員結構，決定了它未來的定位還是要以精密、專用機床為主，看中高利潤率水平而非規模。有研究員預計，秦川發展的未來將是個有特色的公司，增長會很快，雖不會有沈陽機床的產量規模、行業地位，但在各個細分領域都將是強者。

　　值得一提的是，中小板鐵路軸承與風機軸承龍頭天馬股份（002122）也于近期加入了機床行業。公司擬以資產評估后每股凈資產2.22元的價格向知名機床企業——齊重數控增資30069.90萬元，折合13545萬股，占后者增資后總股本20800萬股的65.12％，處于絕對控股地位。齊重數控是我國重型立臥式數控車床的龍頭企業，市場占有率達50%。2006年，齊重數控工業總產值達16.37億元，居機床行業第三名，僅次于大連機床和沈陽機床。增資齊重數控，為天馬股份延長了產品產業鏈，增加了新的利潤增長點，未來也非常值得關注。