□本報記者 賀輝紅

　　昨日大盤沖高回落，令多數搶反彈的投資者瞠目結舌，分析人士認為，沖高回落行情可以給投資者帶來三點啟示。

　　一是AH股聯動將主導行情趨勢。目前A股的走勢明顯在很大程度上受H股走勢的影響，國際金融危機也會通過H股傳導至A股，從這一點看，A股很難再在美國信貸風波中獨善其身，當日元套息平倉潮再現的時候，A股也必然因H股受到牽連。有分析認為，看H股炒A股或者看A股炒H股已然成了一種趨勢，而且這種趨勢還將延續下去，特別是在中石油回歸以后，含有H股的A股在整個A股市場中占據著牽一發而動全身的地位。值得注意的是，由于H股在今年以來整體表現十分出色，即使經過調整，目前市場對其估值水平仍表示擔憂。花旗銀行中國研究部主管薛瀾發表研究報告稱，對中資股短期前景轉趨審慎，原因是有關股份在過去一段時間已大漲，金融、地產和資源股的升勢將暫告一段落。A股市場中的金融、地產和資源股占據了大半江山，若這三大板塊出現大幅調整，A股的調整空間將超出多數投資者的想象范圍。

　　二是當前投資者參與熱情不高。記者了解到的情況是，散戶目前大多虧損嚴重，而且被套程度皆比較深。同時，機構對后市的看法也已然發生變化，如攀鋼鋼釩和鋅業股份兩只股票都是8月份停牌，有著外延式增長概念的股票，這樣的股票如果在一個月以前，應該會連續收出多個漲停，但攀鋼鋼釩僅兩個漲停就開板向下，鋅業股份更是復牌第二天就直接跌停，昨日再度接近跌停。招商證券杜長江博士直言，經過近兩年的上漲，大盤至少需要20%的修正幅度，這也是對過去兩年所積累獲利盤的一種釋放。

　　三是機構開始應對可能的贖回潮。昨日銀行股處于領跌位置，在股指期貨即將推出的敏感時刻，拋掉這些籌碼似乎有些不合常理。有分析認為，在股市持續下跌的情況下，基金不得不面對巨大的贖回壓力，在這種行情下，機構很難擋住基金的贖回潮。基金頭寸不足構成當前的主要問題，有的基金可能不得不應付大面積贖回。類似民生銀行這樣前期漲幅較大、近期跌幅卻不大、且流通性不錯的個股成了基金拋售的對象，基金出貨應付贖回壓力的現象已經非常明顯。