目前，由可轉(zhuǎn)債所分離出來的股本權(quán)證逐漸增多，部分存續(xù)時(shí)間為2年的權(quán)證在存續(xù)期間具有一次行權(quán)機(jī)會(huì)。以馬鋼CWB1為例，該權(quán)證共有兩個(gè)行權(quán)期，第一次行權(quán)期為2007年11月15日至11月28日，第二次行權(quán)期為2008年11月17日至11月28日，權(quán)證到期日為2008年11月28日。第一次行權(quán)后，馬鋼CWB1仍有1年存續(xù)期。我們從三個(gè)方面來幫助權(quán)證投資者認(rèn)識(shí)馬鋼CWB1在第一次行權(quán)期中‘權(quán)’的概念：

　　首先，馬鋼CWB1持有人的‘權(quán)’是指持有人有權(quán)利在行權(quán)期間以行權(quán)價(jià)向權(quán)證發(fā)行人購買馬鋼股份。按照11月13日的收盤數(shù)據(jù)，馬鋼股份收盤價(jià)為8.65元，馬鋼CWB1的行權(quán)價(jià)為3.33元。那么，假設(shè)行權(quán)期間馬鋼股份股價(jià)依然為8.65元，不考慮交易費(fèi)用，若行權(quán)，則馬鋼CWB1持有人每份權(quán)證將產(chǎn)生5.32元(8.65-3.33＝5.32)的行權(quán)收入。

　　其次，馬鋼CWB1在行權(quán)期間將暫停交易，但持有人的‘權(quán)’并非一定要在第一次行權(quán)期使用。與以往進(jìn)入行權(quán)期的權(quán)證不同，馬鋼CWB1仍有一年的存續(xù)期，權(quán)證持有人可以選擇在第一次行權(quán)期間不行權(quán)，在第一次行權(quán)期未行權(quán)的馬鋼CWB1，在第一次行權(quán)期結(jié)束后恢復(fù)交易。但要注意，在到期日，即第二次行權(quán)期末(2008年11月17日至11月28日)仍未行權(quán)的馬鋼CWB1將被注銷。

　　最后，權(quán)證持有人的‘權(quán)’是通過實(shí)物交割來體現(xiàn)，而非直接獲取差價(jià)。馬鋼CWB1權(quán)證的結(jié)算方式是證券給付方式，即行權(quán)過程中，必須保證賬戶中有申有足夠的現(xiàn)金支付行權(quán)。行權(quán)后，投資者相當(dāng)于以每股3.33元的價(jià)格向權(quán)證發(fā)行人買入馬鋼股份