早報記者 孫曉旭

　　市場調整正以板塊輪跌的形式走向深入。昨天，在銀行板塊全線走軟的影響下，滬深兩市早盤的高開高走又變成曇花一現，上證綜指收盤下挫0.57%。

　　人氣依然低迷

　　上證綜指12日收出的一根陽線十字星被分析人士認為是大盤短線超跌企穩的重要信號。不過，面對昨天上午出爐的高達6.5%的10月份CPI漲幅，剛剛經歷了存款準備金率上調動蕩的A股市場顯然不得不謹慎為上。

　　于是，昨天一度高開高走的滬深兩市股指在午后迅速回落。其中，上證綜指收盤報5158.12點，跌幅為0.57%；深證成指收盤報16747.89點，跌幅為1.86%。

　　不難看出，盡管寶鋼股份等最先開始調整的個股出現了止跌跡象，但集中在深市的大部分中小盤個股依然走勢疲軟，而它們正是分析師眼中公認的未來有望引領反彈的熱點板塊。

　　此外，昨日兩市成交額總計為1254億元，依然維持在較低水平。中登公司提供的數據也顯示，11月12日的兩市新開A股賬戶數也在14萬戶左右的低位徘徊。市場交投氣氛低迷的狀態并未出現改觀，場外資金的入市意愿仍不濃厚。

　　事實上，正被管理層“窗口指導”的基金等機構投資者似乎也并不認同當前的調整點位。

　　上證所昨晚公布的成交回報顯示，在滬市成交活躍的個股中，只有陽之光與中國玻纖的買賣金額排行榜中出現了機構席位，并且全部是在賣出。而深交所公布的數據則顯示，機構投資者對煤炭類個股的分歧依然嚴重，西山煤電、鋅業股份等個股的買賣金額排行榜上出現了機構同時大舉買進、賣出的現象。

　　“政策底”仍需夯實

　　昨天，媒體披露消息稱，兩只基金已獲證監會批準進行拆分。這一消息被市場理解為市場已出現政策底的積極信號。

　　不過，市場人士指出，證監會在批準上述基金拆分方案的同時明確指出，擴募規模必須以100億元為上限，這實質上是證監會《關于進一步做好基金奉獻管理工作有關問題的通知》的一項細化規定，并不能顯示管理層“拉抬”股市的意愿。

　　與此同時，在股指期貨推出腳步臨近的情況下，最大限度的擠壓市場泡沫才是維持市場穩定的關鍵。分析師指出，一旦股指期貨推出后，市場很有可能在權重股的帶動下出現一波沖高，股指的虛高將增加市場的波動。

　　其實，種種跡象顯示，近期一系列政策舉措似乎正是為股指期貨鋪路。其中，上調存款準備金率與停發新基金都被市場認為將在很大程度上遏制流動性，從而防止過分炒作的出現。而證監會與中金所同時加快期貨公司的相關資格審批速度則預示著股指期貨的臨近。

　　等待盤出下跌通道

　　本次調整開始至今，大盤屢次出現超跌反彈，卻又相繼以失敗告終，敢于貿然入場的投資者大多以“割肉”收場。分析人士指出，與上漲趨勢中“空倉風險較大”的道理相似，在股指下跌趨勢中，滿倉的風險更大。德邦證券分析師周亮認為，A股市場目前正站在一個重要的轉折點。“按照4000點至6000點的漲幅，上證綜指應調整到5000點左右，若按照1000點至6000點的漲幅，上證綜指則應調整到4500點左右。現在，關鍵在于市場在5000點附近怎么走。”

　　不過，周亮認為，“上證綜指在5000點附近都有望獲得較強支撐。何況經過長時間殺跌，市場的做空動能已經得到很大程度的削弱。”在他看來，雖然大盤可能還將慣性下挫，但“階段性底部已經不遠了”。并且，在人氣低迷的狀態下，大盤需要借助外部力量走出下降通道，“中國石油計入指數和股指期貨時間表公布都是契機”。

　　其實，作為最先陷入調整的板塊，房地產板塊中的一些個股已有回暖跡象，以寶鋼股份為代表的鋼鐵板塊昨天也有所企穩。此外，中國石化、貴州茅臺、大唐發電、中國國航和中國船舶等權重股昨天也為上證綜指貢獻了較大漲幅。

　　與此同時，為數不多的低市值類個股的股價表現已相對穩定，盤中不時有所活躍。而據Wind資訊統計顯示，截至昨日收盤，已有417只個股的動態市盈率下調到了40倍以下，占兩市個股總數的28%。并且，滬深兩市靜態市盈率水平也分別降至了56.67倍與61.24倍。因此，分析師指出，目前一些個股已經具備了投資價值，不過，由于市場自身的系統性風險依然較大，投資者依然需要耐心等待。