招商核心價值混合型證券投資基金（以下簡稱“本基金”）經中國證券監督管理委員會2007年3月2日《關于同意招商核心價值混合型證券投資基金募集的批復》（證監基金字〔2007〕55號文）核準公開募集。

　　重要提示

　　招商基金管理有限公司（以下稱“本基金管理人”或“管理人”）保證招募說明書的內容真實、準確、完整。本招募說明書經中國證監會核準，但中國證監會對本基金募集的核準，并不表明其對本基金的價值和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。

　　基金管理人依照恪盡職守、誠實信用、謹慎勤勉的原則管理和運用基金財產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。當投資人贖回時，所得或會高于或低于投資人先前所支付的金額。如對本招募說明書有任何疑問，應尋求獨立及專業的財務意見。

　　本基金投資于證券市場，基金凈值會因為證券市場波動等因素產生波動，投資者在投資本基金前，應全面了解本基金的產品特性，充分考慮自身的風險承受能力，理性判斷市場，并承擔基金投資中出現的各類風險，包括：因整體政治、經濟、社會等環境因素對證券價格產生影響而形成的系統性風險，個別證券特有的非系統性風險，由于基金投資人連續大量贖回基金產生的流動性風險，基金管理人在基金管理實施過程中產生的基金管理風險，本基金的特定風險，等等。

　　基金的過往業績并不預示其未來表現。基金管理人所管理的其它基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。投資人在認購（或申購）本基金時應認真閱讀本基金的招募說明書和基金合同。

　　本更新招募說明書所載內容截止日為2007年10月30日，有關財務和業績表現數據截止日為2007年9月30日，財務和業績表現數據未經審計。

　　一、基金管理人

　　（一） 基金管理人概況

　　名稱：招商基金管理有限公司

　　注冊地址：深圳市深南大道7088號招商銀行大廈28樓

　　設立日期：2002年12月27日

　　注冊資本：人民幣2．1億元

　　法定代表人：牛冠興

　　辦公地址：深圳市深南大道7088號招商銀行大廈28樓

　　電話：（0755）83196412

　　傳真：（0755）83196405

　　聯系人：陳宏威

　　股權結構和公司沿革：

　　招商基金管理有限公司于2002年12月27日經中國證監會證監基金字［2002］100號文批準設立，是中國第一家中外合資基金管理公司。公司由招商證券股份有限公司、ＩＮＧ Ａｓｓｅｔ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ Ｂ．Ｖ．（荷蘭投資）、中電財務有限公司、中國華能財務有限責任公司、中遠財務有限責任公司共同投資組建。經公司股東會通過以及中國證監會批準，公司的注冊資本金已經由人民幣一億元（ＲＭＢ 100，000，000 元）增加為人民幣二億一千萬元（ＲＭＢ 210，000，000 元）。2007年5月22日，經公司股東會通過并經中國證監會批復同意，招商銀行股份有限公司受讓中國電力財務有限公司、中國華能財務有限責任公司、中遠財務有限責任公司及招商證券股份有限公司分別持有的公司10％、10％、10％及3．4％的股權；公司外資股東荷蘭投資（ＩＮＧ Ａｓｓｅｔ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ Ｂ．Ｖ．）受讓招商證券股份有限公司持有的公司3．3％的股權。目前招商基金管理有限公司的股東股權結構為：招商銀行股份有限公司持有公司全部股權的33．4％，招商證券股份有限公司持有公司全部股權的33．3％，ＩＮＧ Ａｓｓｅｔ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ Ｂ．Ｖ．（荷蘭投資）持有公司全部股權的33．3％。

　　公司主要中方股東招商銀行是我國第一家完全由企業法人持股的股份制商業銀行，總行設在深圳。自成立以來，招商銀行先后進行了三次增資擴股，并于2002年4月9日在上交所掛牌（股票代碼：600036）。目前，招商銀行總資產近萬億元，核心資本近600億元。招商證券股份有限公司是最早成立的全國性的綜合類券商之一，注冊資本24億元，在全國擁有32個營業部，各項經營指標均位居國內券商前十名。

　　公司外方股東荷蘭投資是ＩＮＧ集團的專門從事資產管理業務的全資子公司。ＩＮＧ集團是全球最大的多元化金融集團之一，在2006年《財富》雜志500強排名第13位，在全球超過65個國家和地區擁有分支機構，員工11萬多人。

　　公司本著“誠信、融合、創新、卓越”的經營理念，力爭成為客戶推崇、股東滿意、員工熱愛，并具有國際競爭力的專業化的資產管理公司。

　　（二）目前所管理基金的基本情況

　　本基金管理公司目前管理八只開放式基金，包括：招商安泰股票投資基金、招商安泰平衡型證券投資基金、招商安泰債券投資基金、招商現金增值基金、招商先鋒混合型證券投資基金、招商優質成長股票型基金、招商安本增利債券型基金、招商核心價值混合型基金。

　　（三） 主要人員情況

　　1、基金管理人董事、監事及高級管理人員介紹：

　　馬蔚華，男，1948年出生，西南財經大學經濟學博士，美國南加州大學榮譽博士，高級經濟師。1982年至1985年，在遼寧省計委工作，歷任副處長、副秘書長；1985年至1986年，在遼寧省委辦公廳工作；1986年至1988年，在中共安徽省委辦公廳工作；1988年至1990年，任中國人民銀行辦公廳副主任；1990年至1992年，任中國人民銀行計劃資金司副司長；1992年至1998年，任中國人民銀行海南省分行行長兼國家外匯管理局海南分局局長；1999年3月至今任招商銀行行長。現任本公司董事長。

　　黎俊仁（Ｃｈｒｉｓｔｏｐｈｅｒ Ｊｏｈｎ Ｒｙａｎ），男，1959年出生，澳大利亞籍，澳大利亞ＭＯＮＡＳＨ大學畢業。1976年至1983年工作于澳大利亞聯邦銀行；1983年至1990年任澳大利亞國家共同基金管理公司基金銷售和服務部經理；1990年至1991年任Ｊｏｈｎ Ａ Ｎｏｌａｎ ａｎｄ Ａｓｓｏｃｉａｔｅｓ有限公司擔任投資顧問；1991年至1998年擔任匯豐投資基金香港管理有限公司執行董事；1998年至1999年擔任德意志資產管理有限公司澳大利亞區基金銷售和服務區域董事；2000年至2001年在澳紐基金管理有限公司任基金渠道銷售總監；2001年至今在ＩＮＧ投資管理（亞太）有限公司擔任北亞區董事。現任本公司副董事長。

　　鄧曉力，女，1967年出生，高級分析師。美國紐約州州立大學經濟學博士。歷任ＡＴ＆Ｔ任市場科學決策部市場分析師， Ｐｒｏｖｉｄｉａｎ Ｆｉｎａｎｃｉａｌ金融公司高級風險分析師，花旗銀行風險管理部高級分析師。2001年11月加入招商證券，歷任風險管理部副總經理、總經理，其間于2004年1月至9月被中國證監會借調至南方證券行政接管組工作。現任招商證券副總裁，分管風險管理部及協助總裁管理財務部。現任本公司董事。

　　成保良，男，1961年出生，經濟學碩士，高級經濟師。曾在北京經濟學院任教；后就職于中國人民銀行金融管理司；1993年起先后擔任中國證券交易系統有限公司上市管理部副經理、經理；中國證監會發行部副處長、處長、稽查局處長；2001年9月起開始擔任招商基金管理有限公司籌備組組長。自本公司成立后擔任本公司總經理、董事。

　　李鵬飛，男，1940年出生，密歇根大學理學士（工程數學），香港太平紳士。1978年至1998年間先后擔任香港立法局議員、香港行政局議員、首席立法局議員、香港特別行政區臨時立法會議員、香港特別行政區推選委員會委員、籌備委員會委員、港事顧問、自由黨主席，現任第九屆全國人民代表大會香港特別行政區代表、香港特別行政區策略發展委員會會員。現任本公司獨立董事。

　　陳春花，女，1964年出生，華南理工大學工商管理學院教授、博導，南京大學博士后。曾任華南理工大學工商管理學院副院長，現任北京大學客座研究員、新加坡國立大學客座教授、澳洲國立大學國際管理碩士課程客座教授、廣東省企業管理協會常務理事、廣東省企業文化協會常務理事和廣東省精神文明協會理事。陳春花教授曾先后出任山東六和集團總裁、康佳集團、科龍集團、ＴＣＬ集團、美的家電、南方航空、廣東電信等公司管理顧問。講授課程主要有《組織行為學》、《企業文化與跨文化管理》等。現任本公司獨立董事。

　　周語菡，女，1968年出生，美國籍。美國加州州立大學索諾瑪分校ＭＢＡ。曾先后就職于丸紅株氏會社（美國）公司產品部，Ａｎａｎｄａ（ＵＳＡ）亞洲業務部，美國ＡＳＩ太平洋地區業務發展部副主任，美國ｉＬｉｎｋ Ｇｌｏｂａｌ公司高級分析員以及咨詢委員會委員。2001年初至2005年，就職于香港招商局中國投資管理有限公司，出任董事總經理一職，管理上市直接投資基金－招商中國直接投資基金（ＨＫ0133）。其間曾先后出任招商證券監事會主席，巨田證券監事會主席，巨田基金管理有限公司董事等職務。2006年至今，任職于中集集團，出任南美戰略發展項目負責人。現任公司獨立董事。

　　王曉東，女，1968年出生，上海財經大學經濟學碩士。大學畢業后于1990年北京對外友好交流協會工作，曾多次被派異地企業從事有色金屬貿易、房地產投資以及證券投資業務。1998年至2007年間曾任南方證券深圳管理總部深南中路營業部總經理，深圳特區證券（現巨田證券）資產管理部副總經理，巨田基金管理有限公司副總經理，以及華林證券副總裁、總裁。2007年加入招商證券。現任公司監事會主席。

　　殷緒文，男，1966年出生，碩士研究生學歷，高級經濟師。自2006年6月起擔任招商銀行總行計劃財務部總經理。1994年加入招商銀行，1994年10月－2003年6月歷任招商銀行北京分行長安街支行行長助理、副行長；北京分行計劃資金部副總經理、會計部副總經理；北京分行宣武門支行副行長、行長；北京分行營業部總經理；北京分行行長助理、副行長。2003年7月至2006年6月任招商銀行長沙分行行長。 現任公司監事。

　　白曼德（Ｅｄｄｙ Ｂｅｌｍａｎｓ），男，1960年出生，比利時籍。擁有超過20年金融證券從業經驗。曾負責ＢＢＬ在比利時的基金管理團隊，之后與1996年赴新加坡籌建ＢＢＬ的合資資產管理公司。ＩＮＧ接管ＢＢＬ后，出任ＩＮＧ投資管理區域總監（東盟和印度）直至 2003年3月。隨后，在臺灣出任 ＩＮＧ彰銀安泰投資總經理，負責在岸資產管理和基金銷售，同時負責離岸基金的批發業務。自2006年1月起任ＩＮＧ投資管理（亞太）北亞總經理。現任公司監事。

　　張冰，男，1966年出生，管理學碩士。1993年起在珠海恒通集團股份有限公司證券投資處工作；1994年加入招商證券股份有限公司，先后任研究發展中心高級研究員，資產管理部投資經理；2002年加入本公司，任基金經理至今。現任本公司監事。

　　吳武澤，男，1975年出生，華中科技大學管理學碩士，對外經濟貿易大學經濟學博士。從2000年6月開始在特華投資有限公司工作，從事行業研究；2001年2月加盟易方達基金管理有限公司，負責數量分析、基金研究、系統開發等方面的工作，先后任研究員、業務主管。2003年9月加入招商基金，一直從事數量研究和模型開發等工作，現任招商基金風險管理部總監及公司監事。

　　戰龍，男，1968年出生，澳大利亞籍，碩士。1991年12月至1994年6月在澳大利亞新南威爾士大學澳大利亞管理學院金融研究中心任助理研究員；1994年7月至1995年10月為安達信（新加坡）有限公司審計及營運咨詢員；1995年11月至2000年11月任信孚基金管理公司（澳大利亞）有限公司投資風險管理副總裁；1999年獲得澳大利亞新南威爾士大學澳大利亞管理學院工商管理碩士學位；2000年11月至2001年10月任美國信安資產管理（亞洲）有限公司亞洲區投資風險管理總監；2001年11月至2002年12月任荷蘭國際集團投資管理（亞太）有限公司中國區總經理。2003年1月至今任本公司常務副總經理。

　　俞鼎基（Ｇｕｙ Ｕｄｉｎｇ），男，1968年出生，荷蘭國籍，Ｖｒｉｊｅ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ Ａｍｓｔｅｒｄａｍ碩士。1995年3月加入ＩＮＧ投資管理公司，歷任數量分析師，股票投資基金經理，首席基金經理，曾主管各種投資管理業務。其擁有超過11年豐富的國際金融市場投資管理經驗，迄今為止共有十只曾由其管理的基金在全球眾多國家銷售情況良好。其管理的ＩＮＧ網絡基金榮獲“Ｗａｌｌ Ｓｔｒｅｅｔ Ｊｏｕｒｎａｌ”（華爾街日報）評選的2000年度最佳國際股票基金；ＩＮＧ通訊科技基金榮獲“Ｓｔａｎｄａｒｄ ａｎｄ Ｐｏｏｒ’ｓ Ｍｉｃｒｏｐａｌ”（標準普爾）評選的2004年最佳科技基金獎。現任公司投資負責人。

　　趙生章，男，1970年出生，中國國籍，博士研究生。1994年起于國信證券有限公司投資銀行部任項目經理；1995年加入招商證券股份有限公司，先后擔任投資銀行二部副經理、內核部經理、公司董事會辦公室負責人。2002年起參與招商基金管理有限公司籌備，公司成立后曾任綜合管理部總監。現任本公司督察長。

　　2、本基金基金經理介紹

　　本基金實行雙基金經理制度，基金經理簡介如下：

　　程國發，男，中國國籍，西安交通大學經濟法碩士。程國發先生1993年加入深圳南油集團，負責金融投資業務，1997年參加中信證券股份有限公司，從事投資銀行業務，任高級經理；1999年加入招商證券股份有限公司從事研究業務，曾任行業研究員、研究發展中心副總經理和總經理。2005年10月加入招商基金，現任招商基金總經理助理兼研究總監。

　　程國發先生具有10年證券從業經歷，擁有國中證監會頒發的證券投資咨詢從業資格和基金從業資格，是中國證券分析師協會第一屆、第二屆委員。

　　張冰，男，中國國籍，1966年生，浙江大學管理工程碩士。張冰先生1993年起在珠海恒通集團股份有限公司證券投資處工作； 1994年起于招商證券股份有限公司工作，曾任研究發展中心高級研究員、資產管理部投資經理。2002年進入招商基金管理有限公司，先后擔任基金管理部副總監、基金經理職務。張冰先生同時兼任我司招商優質成長基金（ＬＯＦ）的基金經理及招商先鋒基金的基金經理，管理時間為分別為2005年11月17日至今及2004年6月1日至今。

　　張冰具有10年的證券分析與投資經歷，在資產管理、行業與上市公司研究方面具有較豐富的經驗，擁有中國證監會頒發的證券投資咨詢從業資格和基金從業資格。

　　3、投資決策委員會成員：

　　本基金管理人投資決策委員會由7名成員組成，包括：公司總經理成保良先生、公司常務副總經理戰龍先生、公司投資負責人俞鼎基先生、公司督察長趙生章先生、公司總經理助理兼股票投資部研究總監程國發先生、機構投資部總監楊奕先生、風險管理部總監吳武澤先生。

　　4、上述人員之間均不存在近親屬關系。

　　二、基金托管人

　　（一）基金托管人基本情況

　　名稱：中國工商銀行股份有限公司

　　注冊地址：北京市西城區復興門內大街55號

　　成立時間：1984年1月1日

　　法定代表人：姜建清

　　注冊資本：人民幣334，018，850，026元

　　聯系電話：010－66106912

　　聯系人：蔣松云

　　（二）主要人員情況

　　截至2007年9月末，中國工商銀行資產托管部共有員工100人，平均年齡30歲，90％以上員工擁有大學本科以上學歷，高管人員均擁有碩士以上學位或高級職稱。

　　（三）基金托管業務經營情況

　　作為中國首批開辦證券投資基金托管業務的商業銀行，中國工商銀行始終堅持“誠實信用、勤勉盡責”的原則，嚴格履行著資產托管人的責任和義務，依靠嚴密科學的風險管理和內部控制體系、規范的業務管理模式、健全的托管業務系統、強大的市場營銷能力，為廣大基金份額持有人和眾多資產管理機構提供安全、高效、專業的托管服務，取得了優異業績。截至2007年9月，托管證券投資基金83只，其中封閉式11只，開放式72只。托管資產規模年均遞增超過70％。至今已形成包括證券投資基金、信托資產、保險資產、社保基金、企業年金、產業基金、履約類產品、ＱＦＩＩ資產、ＱＤＩＩ資產等產品在內的托管業務體系。繼先后獲得《亞洲貨幣》和《全球托管人》評選的“2004年度中國最佳托管銀行”稱號、《財資》和《全球托管人》評選的“2005年度中國最佳托管銀行”稱號后，中國工商銀行又分別摘取《環球金融》、《財資》雜志“2006年度中國最佳托管銀行”桂冠。

　　三、相關服務機構

　　（一）基金份額銷售機構

　　在本基金募集期間，本基金的份額發售由中國工商銀行股份有限公司、招商銀行股份有限公司、招商證券股份有限公司、招商基金“基金易”電子商務平臺以及本基金管理人委托的其他銷售機構開展。

　　在本基金正常開放期間，本基金的申購、贖回及轉換等日常業務的辦理機構為本基金管理人的各個直銷機構和本基金管理人委托的代銷機構（包括中國工商銀行股份有限公司、招商銀行股份有限公司以及本基金管理人委托的其他代銷機構）。

　　1、直銷機構：招商基金管理有限公司

　　注冊地址：深圳市深南大道7088號招商銀行大廈28樓

　　辦公地址：深圳市深南大道7088號招商銀行大廈28樓

　　成立日期：2002年12月27日

　　法定代表人：牛冠興

　　招商基金客戶服務中心電話：400－887－9555 （免長途話費）

　　基金易電子商務平臺

　　交易網站：ｄｉｒｅｃｔ．ｃｍｆｃｈｉｎａ．ｃｏｍ＠交易電話：400－887－9555

　　電話：（0755）83076997

　　傳真：（0755）83196436

　　聯系人：向霈

　　機構銷售部

　　北京

　　地址：北京市西城區金融街35號國際企業大廈Ａ座614－615

　　電話：（010）88092709、88092679、88093105、88093102

　　傳真：（010）88093068

　　聯系人：張鐮

　　上海

　　地址：上海市浦東新區浦東南路588號浦發大廈22層

　　電話：（021）68889916

　　傳真：（021）58796616

　　聯系人：陸琰

　　深圳

　　地址：深圳市深南大道7088號招商銀行大廈28樓

　　電話：（0755）83196439

　　傳真：（0755）83196360

　　聯系人：王圓媚

　　2、代銷機構：中國工商銀行股份有限公司

　　注冊地址：北京市西城區復興門內大街55號

　　法定代表人：姜建清

　　電話：010－66107900

　　傳真：010－66107914

　　聯系人：田耕

　　3、代銷機構： 招商銀行股份有限公司

　　注冊地址：深圳市深南大道7088號招商銀行大廈

　　法定代表人：秦曉

　　電話：（0755）83195834，82090060

　　傳真：（0755）83195049，82090817

　　聯系人： 朱虹、劉薇

　　4、代銷機構：深圳發展銀行

　　注冊地址：深圳市羅湖區深南東路5047號

　　法定代表人：法蘭克紐曼

　　電話：（0755）82088888

　　傳真：（0755）82080714

　　聯系人：周勤

　　5、代銷機構：中信銀行股份有限公司

　　注冊地址：北京市東城區朝陽門北大街富華大廈Ｃ座

　　法定代表人：陳小憲

　　電話：（010）65541089

　　傳真：（010）65541671

　　聯系人：王立宏

　　6、代銷機構：上海浦東發展銀行股份有限公司

　　注冊地址：上海市浦東新區浦東南路500號

　　法定代表人：金運

　　電話：（021）61618888

　　傳真：（021）63602431

　　聯系人：倪蘇云、湯嘉惠

　　7、代銷機構：招商證券股份有限公司

　　注冊地址：深圳市福田區益田路江蘇大廈Ａ座38－45層

　　法定代表人：宮少林

　　電話：（0755）82943511

　　傳真：（0755）82960141

　　聯系人：黃健

　　8、代銷機構：中信建投證券股份有限公司

　　注冊地址：北京市朝內大街188號

　　法定代表人：黎曉宏

　　電話：400－8888－108，（010）65186758

　　傳真：（010）65182261

　　聯系人：權唐

　　9、代銷機構：國泰君安證券股份有限公司

　　注冊地址：上海市浦東新區商城路618號

　　辦公地址：上海市延平路135號

　　法定代表人：祝幼一

　　聯系人：芮敏祺

　　電話：021－62580818－213

　　傳真：021－62152814

　　客戶服務熱線： 4008888666

　　10、代銷機構：聯合證券有限責任公司

　　注冊地址：深圳市深南東路5047號深圳發展銀行大廈10、25、24層

　　法定代表人：馬昭明

　　電話：（0755）82492000

　　傳真：（0755）82492962

　　聯系人：盛宗凌

　　11、代銷機構：銀河證券有限責任公司

　　注冊地址：北京市西城區金融大街35號國際企業大廈Ｃ座

　　法定代表人：肖時慶

　　電話：（010）66568888

　　傳真：（010）66568532

　　聯系人：郭京華

　　12、代銷機構：申銀萬國證券股份有限公司

　　注冊地址：上海市常熟路171號

　　法定代表人：謝平

　　電話：（021）54033888

　　傳真：（021）54038844

　　聯系人：孫洪喜

　　13、本基金管理人委托的其他代銷機構

　　基金管理人可根據有關法律法規規定，選擇其他符合要求的機構代理銷售本基金，并及時公告。

　　（二）注冊登記機構

　　名稱：招商基金管理有限公司

　　注冊地址：深圳市深南大道7088號招商銀行大廈28樓

　　法定代表人：牛冠興

　　成立日期：2002年12月27日

　　電話：（0755）83196445

　　傳真：（0755）83196436

　　聯系人：謝先斌、郝文高

　　（三）律師事務所和經辦律師

　　名稱：北京高朋律師事務所

　　注冊地址：北京市朝陽區東三環北路2號南銀大廈28層

　　法定代表人：李大進

　　電話：（010）59241188

　　傳真：（010）59241199

　　經辦律師：王明濤、李小軍

　　聯系人：王明濤

　　（四）會計師事務所和經辦注冊會計師

　　名稱：德勤華永會計師事務所

　　注冊地址：上海市延安東路222號30樓

　　法定代表人：謝英峰

　　電話：（021）63350202

　　傳真：（021）63350003

　　經辦注冊會計師：李渭華、陶堅

　　聯系人： 陶堅

　　四、基金的名稱：

　　招商核心價值混合型證券投資基金

　　五、基金類型：

　　契約型上市開放式混合型基金

　　六、基金的投資目標：

　　運用核心價值選股模型，發掘價值被低估的投資品種進行積極投資，通過動態的資產配置，增加組合的超額收益，在控制風險的前提下為投資者謀求資本的長期增值。

　　七、基金的投資策略

　　本基金采取主動投資管理模式。在投資策略上，本基金從兩個層次進行，首先是進行積極主動的大類資產配置，以盡可能地規避證券市場的系統性風險，把握市場波動中產生的投資機會；其次是采取自下而上的分析方法，從定量和定性兩個方面，通過深入的基本面研究分析，精選價值被低估的個股和個券，構建股票組合和債券組合。

　　1、資產配置

　　本基金管理人將根據市場環境的階段性或趨勢性變化，適時動態調整基金資產在股票等權益類資產、債券及現金等固定收益資產之間的配置比例。

　　本基金的資產配置比例如下表所示。

　　■

　　其中：權證投資比例不超過基金資產凈值的3％，現金或到期日在一年期以內的政府債券不低于基金資產凈值的5％。

　　2、股票投資策略

　　本基金認為，從長期來看，上市公司的內在價值是決定其股票價格的最終因素，只有當股票價格低于其內在價值時進行投資才能從根本上降低基金的投資風險，為投資者創造超額收益。本基金采取自下而上的方法，以深入的基本面研究為基礎，精選價值被低估、具備持續為股東創造剩余收益能力的企業，構建投資組合，以尋求超越業績基準的超額收益。

　　深入的公司研究和分析是發掘優質股票的核心。本基金管理公司研究人員通過定量和定性的篩選，得出對公司質量、盈利能力、成長能力等全方位的評價，構建公司級別的股票池，在此基礎上本基金運用核心價值選股模型，進一步發掘出符合本基金投資理念的價值被市場低估的公司構建股票組合，并實時進行風險監控，對組合進行優化調整。

　　（1）第一步：通過定量和定性分析，形成公司股票池。

　　本基金利用本基金管理人的股票篩選模型、股票定量分析系統（ＰＦＧ系統）和股票定性分析系（ＳＲＳ系統），采取定量分析和定性分析兩種方法，分別從價值、成長兩個方面對個股進行深度的基本面分析。

　　Ａ．股票初選

　　股票篩選模型是本公司自主開發的進行股票初步篩選的量化模型。該模型選取了代表股票流動性和公司盈利增長與估值的簡單指標，包括流動性、每股收益增長率、市盈率等核心指標，對全部上市公司進行評分、排序并篩選。股票篩選模型是一個優化投資過程的手段，并不根據排名做投資決定。

　　Ｂ．定量分析

　　本公司采用ＰＦＧ模型進行股票的定量分析。ＰＦＧ模型的參數選取有很強的靈活性，但通常情況下，ＰＦＧ模型主要是以資產質量、利潤增長和價值幾個方面為對股票進行篩選，考核的主要指標，在資產質量方面，主要包括資產負債率、固定資產周轉率、流動資產周轉率、利息保障倍數、自由現金流水平等指標；在盈利能力方面，主要包括凈資產收益率、主營業務利潤率等指標；在成長性方面，主要包括主營業務收入增長率、每股收益增長率、每股銷售收入增長率等等。

　　Ｃ．定性分析

　　本基金利用本基金管理人的股票定性分析平臺ＳＲＳ股票評級系統對公司備選股票池中的股票進行基本面的定性分析。ＳＲＳ股票評級系統通過對公司的短期增長和長期增長、競爭環境、管理能力、資本結構等等方面的因素對上市公司進行全面系統的評價分析。ＳＲＳ建立了一套有紀律的公司分析檢討步驟，對不同行業、不同公司的研究采用統一的評價標準，使得股票評級具有可比較性和一致性。

　　（2）第二步：運用核心價值選股模型，選出本基金擬投資的股票。

　　本基金運用了本基金管理人專門開發的核心價值選股模型。該模型以剩余收益理論體系為理論指導，以剩余收益估值模型（Ｒｅｓｉｄｕａｌ Ｉｎｃｏｍｅ Ｍｏｄｅｌ）為核心內容，綜合利用ＲＯＥ－ＣＯＥ、ＲＯＥ＊ｇ、Ｐ／Ｖ0等代表剩余收益的價值指標、成長性指標以及剩余收益的估值指標，來挑選本基金管理人認為價值被低估的優質股票。

　　剩余收益是指公司的凈利潤與股東所要求的報酬之差。在剩余收益模型中，公司價值被定義為：

　　■

　　其中：V0為企業在ｔ＝0時刻的每股理論價格；B0為企業在ｔ＝0時刻的每股凈資產；Bt為企業在ｔ時刻的每股凈資產；ρ為股東所要求的回報率；RIt為ｔ 時刻的每股剩余收益的預測值；Et為ｔ時刻每股收益的預測值。

　　此外，ＲＯＥ－ＣＯＥ＝股權收益率－股權成本率； ＲＯＥ＊ｇ＝（凈利潤／凈資產）×預期增長率＝（凈利潤×預期增長率）／凈資產。

　　（3）第三步：模擬組合的構建及組合調整。

　　Ａ、依據行業配置策略報告對組合進行行業配置調整。

　　應用上述方法及模型選擇出來的股票，完全是通過自下而上的方法得到的結果，可能導致模擬組合在單個行業的股票集中度過高，行業配置不夠分散。因此本基金需要根據經濟周期、市場形勢的變化以及本基金管理人對未來行業發展的判斷，對組合的行業配置進行適當的調整。

　　Ｂ、運用跟蹤誤差指標進行風險評估和控制。

　　風險度量除了常用的夏普比例、信息比例等指標外，本基金主要運用跟蹤誤差指標進行風險評估和控制。

　　（4）第四步：投資組合的執行。

　　3、債券投資策略

　　（1）貨幣市場工具投資

　　在本基金的貨幣市場工具的投資過程中，將以嚴謹的市場價值分析為基礎，采用穩健的投資組合策略，通過對短期金融工具的組合操作，在保持資產流動性的同時，追求穩定的投資收益。

　　（2）債券（不含可轉債）投資

　　在本基金的債券（不含可轉債）投資過程中，本基金管理人將采取積極主動的投資策略，以中長期利率趨勢分析為基礎，結合中長期的經濟周期、宏觀政策方向及收益率曲線分析，實施積極的債券投資組合管理，以獲取較高的債券組合投資收益。

　　本基金所采取的主動式投資策略涉及債券組合構建的三個步驟：確定債券組合久期、確定債券組合期限結構配置和挑選個券。其中，每個步驟都采取特定的主動投資子策略，以盡可能地控制風險、提高基金投資收益。

　　（3）可轉債投資

　　對于本基金可轉債的投資，本基金管理人主要采用可轉債相對價值分析策略。通過分析不同市場環境下其股性和債性的相對價值，把握可轉債的價值走向，選擇相應券種，從而獲取較高投資收益。

　　4、權證投資策略

　　本基金對權證資產的投資主要是通過分析影響權證內在價值最重要的兩種因素——標的資產價格以及市場隱含波動率的變化，靈活構建避險策略，波動率差策略以及套利策略。

　　本基金對權證的投資將嚴格遵守監管部門關于權證投資的相關規定。

　　八、業績比較基準：

　　本基金的投資基準為：65％×滬深300指數＋35％×中信標普國債指數。

　　九、風險收益特征：

　　本基金為主動管理的混合型基金，在證券投資基金中屬于中等風險品種，其預期風險收益水平低于股票型基金，高于債券基金及貨幣市場基金。本基金力爭在嚴格控制風險的前提下為投資人謀求資本的長期穩定增值。

　　十、投資組合報告

　　（一）報告期末基金資產組合情況

　　■

　　（二）報告期末按行業分類的股票投資組合

　　■

　　（三）報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　■

　　（四）報告期末按券種分類的債券投資組合

　　■

　　（五）報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　■

　　（六）期末基金投資前十名資產支持證券明細

　　報告期末本基金未持有資產支持證券。

　　（七）投資組合報告附注

　　1）本報告期內基金投資的前十名證券的發行主體未被監管部門立案調查，在報告編制日前一年內未受到過公開譴責、處罰。

　　2）基金投資的前十名股票中，未有投資于超出備選股票庫之外的股票。

　　3）其他資產的構成

　　■

　　4）報告期末基金未持有處于轉股期的可轉換債券。

　　5）報告期末基金未持有權證。

　　6）報告期內基金未獲得權證。

　　十一、基金的業績

　　基金管理人依照恪盡職守、誠實信用、謹慎勤勉的原則管理和運用基金財產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在做出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比較

　　■

　　注：本基金合同生效日為2007年3月30日

　　十二、基金的費用

　　（一）與基金運作有關的費用

　　1、與基金運作有關的費用列示：

　　（1）基金管理人的管理費；

　　（2）基金托管人的托管費；

　　（3）基金合同生效后與基金相關的信息披露費用；

　　（4）基金合同生效后與基金相關的會計師費和律師費；

　　（5）基金份額持有人大會費用；

　　（6）基金的證券交易費用；

　　（7）銀行匯劃費用；

　　（8）按照國家有關規定和基金合同約定，可以在基金財產中列支的其他費用。

　　本基金終止清算時所發生費用，按實際支出額從基金財產總值中扣除。

　　2、 基金管理費

　　本基金的基金管理費年費率為1．5％，即基金管理費按前一日基金資產凈值的1．5％年費率計提。計算方法如下：

　　Ｈ＝Ｅ×1．5％÷當年天數

　　Ｈ為每日應計提的基金管理費

　　Ｅ為前一日基金資產凈值

　　基金管理費每日計算，逐日累計至每月月末，按月支付，由基金管理人向基金托管人發送基金管理費劃款指令，基金托管人復核后于次月前2個工作日內從基金財產中一次性支付給基金管理人。若遇法定節假日、公休假等，支付日期順延。

　　3、 基金托管費

　　本基金的基金托管費年費率為0．25％，即基金托管費按前一日基金資產凈值的0．25％年費率計提。計算方法如下：

　　Ｈ＝Ｅ×0．25％÷當年天數

　　Ｈ為每日應計提的基金托管費

　　Ｅ為前一日的基金資產凈值

　　基金托管費每日計算，逐日累計至每月月末，按月支付，由基金管理人向基金托管人發送基金托管費劃款指令，基金托管人復核后于次月前2個工作日內從基金財產中一次性支取。若遇法定節假日、公休日等，支付日期順延。

　　4、 上述（3）到（8）項費用由基金托管人根據其它有關法規及相應協議的規定，按費用實際支出金額支付，列入當期基金費用。

　　5、下列費用不列入基金費用：

　　（1）基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行義務導致的費用支出或基金財產的損失；

　　（2）基金管理人和基金托管人處理與基金運作無關的事項發生的費用；

　　（3）基金合同生效前的相關費用，包括但不限于驗資費、會計師和律師費、信息披露費用等費用；

　　（4）其他根據相關法律法規及中國證監會的有關規定不得列入基金費用的項目。

　　6、基金管理費和基金托管費的調低：基金管理人和基金托管人可協商酌情調低基金管理費、基金托管費，經中國證監會核準后在新費率實施前三個工作日按照信息披露有關規定予以公告，無須召開基金份額持有人大會。

　　（二）與基金銷售有關的費用

　　1、基金的認購費用

　　本基金的認購費率水平、計算公式、收取方式和使用方式請參見本招募說明書“六、基金的募集”相應部分。

　　2、基金的申購費用

　　本基金的申購費率水平、計算公式、收取方式和使用方式請參見本招募說明書“九、基金份額的申購、贖回和轉換”相應部分。

　　3、基金的贖回費用

　　本基金的贖回費率水平、計算公式、收取方式和使用方式請參見本招募說明書“九、基金份額的申購、贖回和轉換”相應部分。

　　4、基金的轉換費用

　　本基金的轉換費率水平、計算公式、收取方式和使用方式請參見本招募說明書“九、基金份額的申購、贖回和轉換”相應部分。

　　5、基金管理人可以調整申購、贖回和轉換費率或收費方式，并最遲將于新的費率或收費方式開始實施前2個工作日在至少一種中國證監會指定的信息披露媒體公告。

　　6、基金管理人可以在不違背法律法規規定及基金合同約定的情形下根據市場情況制定基金促銷計劃，針對特定地域范圍、特定行業、特定職業的投資者以及以特定交易方式（如網上交易、電話交易等）等定期或不定期地開展基金促銷活動。在基金促銷活動期間，基金管理人可以對促銷活動范圍內的投資者調整基金申購費率、贖回費率。如因此或其他原因導致上述費率發生變更，基金管理人最遲應于新費率實施日2 個工作日前在至少一種中國證監會指定的信息披露媒體公告。

　　十三、對招募說明書更新部分的說明

　　本招募說明書依據《中華人民共和國證券投資基金法》、《證券投資基金運作管理辦法》、《證券投資基金銷售管理辦法》、《證券投資基金信息披露管理辦法》及其它有關法律法規的要求，對本基金管理人于2007年3月21日刊登的本基金招募說明書進行了更新，并根據本基金管理人在前次的招募說明書刊登后本基金的投資經營活動進行了內容補充。

　　本次主要更新的內容如下：

　　1、因為上次的招募說明書中包含了基金募集的相關內容，本次招募說明書更新后刪除了原招募書中的：“六、基金的募集；七、基金合同的生效”兩部分內容，后面部分的序號也作了相應調整，另外，加入了“九、基金的財產”部分。

　　2、在“三、基金管理人” 部分：

　　（1）對（一）基金管理人概況進行了更新；

　　（2）對（三）主要人員情況部分內容進行了更新；

　　3、在“四、基金托管人”部分，對基金托管人的有關業務信息和財務數據進行了更新。

　　4、在“五、相關服務機構”部分：

　　（1）在“（一）基金份額發售機構”的直銷機構部分，更新了直銷機構各區域直銷中心的地址和聯系方式；

　　（2）在“（一）基金份額發售機構”的代銷機構部分，增加了上海浦東發展銀行股份有限公司等作為本基金的代銷機構，并對其他部分渠道信息進行了更新。

　　（3） 在“（二）注冊登記機構”部分，更新了聯系人信息。

　　5、在“六、基金份額的申購、贖回及轉換”部分：

　　（1）更新了通過“基金易”電子商務平臺申購贖回的費率優惠的相關內容。

　　（2）更新了基金申購費用及申購份額的計算方法等相關內容。

　　6、在“八、基金的投資”部分：在“（十）基金投資組合報告”中補充了本基金最近一期投資組合報告的內容。

　　7、在“九、基金業績”部分：分別列示了本基金過去三個月、過去六個月及自基金合同生效之日起至今的業績表現。

　　8、在“二十、對基金份額持有人的服務”部分：更新了部分對基金份額持有人的服務內容。

　　9、在“二十一、其他應披露事項”中：列示了前次招募說明書更新到本次招募說明書更新截止日之間的信息披露事項。

　　招商基金管理有限公司

　　2007年11月13日