渤海投資研究所 秦洪

　　昨日A股市場受到歐美股市凄風慘雨走勢，以及央行再度上調法定存款準備金率的雙重影響，再度大幅低開低走，不過，午后在鋼鐵、券商等板塊帶動下，迅速上揚，從而使得上證指數在日K線圖上留下了一根陽十字星，似乎發(fā)出了清晰的止跌信號。

　　資金調倉明顯

　　對于昨日的大盤走勢，筆者認為這么兩大特點最能夠反映當日的盤面走勢：

　　一是基金重倉股中的估值高企品種依然是市場的做空動力源。包括煤炭股、有色金屬股以及部分含H股的A股。此類個股的大跌實乃在預期之中，因為動輒超過40倍市盈率的估值預期已明顯表明有著較大的泡沫。

　　二是基金等機構資金的積極調倉信號非常明顯。昨日的盤面顯示出科技股出現(xiàn)了逆勢飆升的走勢，以觸摸屏銷售勢頭猛增而聞名于“市”的華東科技更是在機構資金追捧下早早漲停板。緊隨其后的廣電電子、廣電信息、長電科技等品種也有不俗的漲幅，成為昨日大盤萬綠叢中一點紅。而科技股的強勢則主要在于不少科技產業(yè)股的動態(tài)市盈率居然只有25倍至30倍之間。在目前A股市場估值高企的大背景下，無疑擁有了低估值的優(yōu)勢。有敏感的分析人士據此認為有機構資金在積極調倉，從而隱含著科技股極有可能成為未來新升浪的一個新主線。

　　兩信號強化反彈預期

　　也就是說，對于機構資金來說，目前他們深知A股市場在當前的調整，只不過是牛市行情的一個小插曲。因為人民幣升值趨勢依然清晰可見，在本周一人民幣匯率再創(chuàng)匯改以來的新高，為7.4140，如此的數據也就意味著A股市場的牛市基礎非常扎實，那么，就必然會推動新資金趁大盤調整之際尋找新的契機，因此，市場的未來上升趨勢仍可樂觀預期。大盤在調整之際仍有做多動能暗流潛涌的特征，看來，市場新的投資主線正在悄然浮現(xiàn)，這其實也是大盤止跌企穩(wěn)的一個強烈信號。

　　不過，在昨日盤面中，也出現(xiàn)了兩個信息在昭示著大盤的止跌企穩(wěn)趨勢：

　　一是券商股率先反彈。對于敏感的資金來說，券商股一直是A股市場牛市的信號，在7月底展開新一輪升勢的行情中，中信證券一騎絕塵，不僅僅成為大盤展開新升浪的信號，也是百元俱樂部擴容的信號。所以，昨日中信證券的崛起可能隱含著部分嗅覺敏感的資金感受到大盤即將反彈的信息。

　　二是關于基金可持續(xù)營銷的信息也有所呈現(xiàn)。而基金的可持續(xù)營銷將意味著窗口指導的積極效應有所釋放，也意味著A股市場將迎來新的資金加盟，所以，大盤的企穩(wěn)反彈也在情理之中。

　　反彈關鍵看兩變量

　　現(xiàn)在的問題是，假設今日果真反彈的話，那么，大盤是否就此完成一輪中級彈升行情呢？對此，筆者認為關鍵看兩變量：

　　一是關于基金的窗口指導政策是否有所改善，比如說新基金的發(fā)行，或至少是基金的可持續(xù)營銷規(guī)模是否擴大，因為目前A股市場只有基金規(guī)模的拓展才能夠迅速產生一輪延續(xù)力度強的彈升行情。

　　二是周邊股市是否企穩(wěn)，因為在“地球村”趨勢日益明顯的背景下，周邊股市的震蕩將產生較大的影響力，近期A股市場的急挫行情往往與周邊股票的低迷有著驚人的一致之處就說明了這一點。

　　建議投資者在實際操作中密切關注這兩大關鍵變量。不過，盤口顯示出的機構資金新動向的新品種倒是可以持續(xù)跟蹤的，尤其是目前動態(tài)市盈率只有25倍至30倍的科技產業(yè)股，比如說長電科技、法拉電子、生益科技等品種，它們的優(yōu)勢在于主導產品不受