全景網11月12日訊周六，新一期的新財富最佳分析師論壇在紅樹西岸的上善生活館舉行。前期石化板塊的強勢表現以及中國石油回歸后股價的持續走低均成為市場的焦點。作為去年新財富最佳分析師石油化工行業的第一名，中信證券的殷孝東為廣大投資者分析了石油石化行業的投資策略。

　　殷孝東認為，目前世界經濟高位運行，將為石油石化行業提供良好的發展環境。我國的經濟增速一直位于世界前列，今年我國經濟增長速度預計為11%左右，石油需求也將保持快速發展的勢頭。而國內石油產量受產能和地質條件等因素影響，難以快速增長，石油供需缺口將進一步增大，加上未來石油需求不斷增長和國家石油安全問題日益突出的矛盾，使得石油石化行業總體經營環境優越。在中國城市化、工業化、消費升級的過程中，未來石化業需求主要體現為新增需求，而不是更新需求，這將為中國石油業復蘇帶來持續的動力。近兩年我國石油化工行業保持快速增長勢頭，成為推動我國國民經濟持續增長的重要力量。

　　殷孝東說，在全球化競爭加劇的情況下，世界石油石化行業面臨著重大的挑戰和機遇，行業的發展出現了美亞歐三足鼎立、發展中國家的石化工業崛起、世界石化產業的集中度更高、兼并聯合改變全球石油石化格局四個新特點。而中國石油石化行業整體格局呈現上游相對集中，下游分散的局面。原油開采基本掌握在中石油、中石化和中海油三大集團；原油加工、基礎有機化工原料、合成橡膠以及合成塑料的生產也基本集中于中石化和中石油兩大集團。在合成纖維以及其他石化子行業，兩大集團業務涉及不多。這些行業內企業數量較多，競爭相對激烈。

　　中國石油石化行業面臨著更加嚴峻來自于韓日及全球石化巨頭的競爭。國內石化企業必須認清形勢，利用市場優勢，研究和調整發展戰略，進行戰略性重組，調整產業結構，實施全球化資源配置。

　　殷孝東還就我國石化行業中幾個重要的子行業進行了分析。在石油開采業方面，我國原油供給缺口繼續擴大，石油安全問題日益突出。

能源消費中原油比例不斷提高，使得我國石油開采成本劣勢逐漸加大。殷孝東認為在原油勘探沒有突破性進展情況下，開拓海外原油勘探市場、拓寬原油進口渠道、建立石油戰略儲備，就成為我國原油開采業戰略發展的必然選擇。而煉油行業方面，煉油毛利和開工率有上升趨勢，煉油行業效益穩中有升。而成品油銷售則成為我國石油化工公司最具競爭力的一環。中國石化和中國石油合計

　　掌握超過46000家油站資源，形成其他欲進入此行業企業的天然壁壘。隨著銷售效率的提高，成品油銷售行業也成為我國大型石化公司如中國石化和中國石油業績提升重要來源。

　　殷孝東也可觀地分析了我國的石油石化行業于世界先進國家相比還存在一定的差距，具體表現在行業存在結構性矛盾，產品結構不合理，競爭力低；研發能力不足，導致產品質量低、品種單一、低檔產品過多；規模經濟水平低；國家成品油定價體制等方面的問題。

　　對于目前原油期貨價格高企的現象，殷孝東認為主要受氣候因素、美國商業庫存減少、中東地區近期局勢不穩的影響，而投機基金的推波助瀾更是放大了這些不利因素的影響，推動油價持續攀升。而供需基本面并未產生重大變化，因此目前油價處于虛高狀態。高油價也對中國經濟產生了一定的壓力，一方面增加了原油進口成本的支出，另一方面也加劇了中國的通貨膨脹的壓力。高油價還將對資本市場產生影響。雖然石化企業將會從高油價中獲利，但過高的油價對需求產生抑制，反而會對企業改善業績帶來不利影響。

　　隨著國內石化企業越來越多地參與國際市場競爭，無論從產品還是從原材料，全球化的競爭格局已經形成。殷孝東認為，這必將導致市場對于國內石化企業進行“價值重估”。占國內90％以上的行業份額的中國石油、中國石化和中國海油三家巨頭，殷孝東分析道，中國石油的盈利能力比較穩定，完全自給原油的煉油業務有效的規避了成品油和原油價格倒掛的風險，中國石化則對成品油調價最為敏感，市場化的定價會給中石化帶來極大的正面效應。中海油未來最具增長潛力，海洋石油開發為中海油未來的成長打開了空間。因此他給中國石化以“增持”評級，而中國石油剛上市不久，AH股價差還比較大，近段走勢會如何發展還不好判斷，但他仍然看好中國石油所具備的長期投資價值。而對于近期回調幅度比較大的石化類相關個股，如中化國際、中海油服、海油工程等都給出了“增持”或“買入”的評級，顯示出其對此類上市公司的前景還是具有相當信心。 （全景網/雷震）