上周，仿真交易整體上延續跌勢，出現了難得的做空機會，而遠月跌幅較大，基差得以向理性價格回落。

　　從上周現貨持續下跌看，現貨連續下挫給看空力量帶來投資機會，但由于現貨走勢分歧很大，仿真交易市場投資者在投資上仍顯經驗不足，海通期貨、南華期貨等公司反映的信息表明，近期被強行平倉人數增加。從上周四看，仿真交易開盤大幅下挫，特別是遠月合約，開盤顯示了一貫劇烈波動的特點，IF0712和IF0806合約盤中兩次進入負熔斷檢查；IF0712和IF0806開盤不久便觸及負熔斷點位，但做空力量不足，導致并未進入熔斷。隨后在經歷了窄幅震蕩后IF0806再次進入熔斷檢查，但此次只進行了2分鐘檢查便再次反彈。而后各合約小幅波動中收盤。整體上依然呈現了弱勢下跌格局。

　　從宏觀面看，上周并沒有出現實質性利空消息，只有中石油上市交易構成僅有的較大利空，但中誠期貨金融衍生品分析師陳東坡認為，這并不足以對市場形成如此重大的影響。歸根結底，市場的下跌仍然是由于前期估值過于樂觀盲目上漲所帶來的必然回調，以及股指期貨上市前的空間準備。由于賺錢效應在近期喪失，近期有跡象顯示資金不再進入甚至更多的流出，這可能也促成了近期市場的調整，并且可能會對未來市場情況產生更大的影響。

　　而在近期中國金融期貨交易所審批會員提速，相關準備工作日趨完善，這也為股指期貨上市創造了較為有利的時機。對于期現套利方面，“可以看到IF0711果然出現基差大幅回落的現象，并且縮小幅度較大，之前保守估計基差也會縮小將近300點”，陳東坡說，“因此建議投資者建立套利頭寸，從實際交易的情況來看，確實符合預期，否則將出現利潤的重大損失。”

　　此外，他還建議，上周五收盤IF0711的基差水平也在400點之上，仍然有相當的套利機會。因此前期建立的套利頭寸，在這一點位上不僅不應當結束，反而應當加倉；但那些未建立套利頭寸者，宜迅速殺入。預計本周IF0712合約的基差也會出現較大幅度的回落，因此與其它遠期合約的價差擴大，所以可以采取做空IF712同時做多遠期的跨期套利可以實現收益。但他提醒，從目前的價差來看，跨期套利頭寸可適當減少持倉，原因在于短期內IF0712合約基差大幅度縮小的可能性不大。(申林英)