□ 渤海投資研究所 秦 洪

　　上周A股市場在震蕩中重心急促下移，周跌幅達(dá)到8%，創(chuàng)下9年來的最大周跌幅。且上證指數(shù)也跌穿了一直被技術(shù)派人士視為中期走勢生命線的60日均線，央行在周末也上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，這自然讓市場參與者對本周的走勢產(chǎn)生了略帶悲觀的預(yù)測。

　　黑色星期一或再現(xiàn)？

　　正由于上周A股市場的爭挫，分析人士對大盤的判斷漸趨謹(jǐn)慎，尤其是對本輪行情的調(diào)整性質(zhì)的爭論更是如此。如關(guān)于本輪行情與5.30行情區(qū)別的爭論中，就發(fā)現(xiàn)本輪行情是內(nèi)在的自發(fā)式調(diào)整，這就意味著大盤不經(jīng)過幅度較大、時間較長的調(diào)整，是難以迅速找到底部支撐的。與此同時，也有觀點(diǎn)稱，上周A股市場雖然跌幅較大，但未見恐慌性拋盤，如上周五上證指數(shù)只有6家個股達(dá)到10%跌幅限制。這就意味著市場并未“跌透”，調(diào)整結(jié)束再起一波行情的走勢也就未有“瓜熟蒂落”之感覺。

　　更為重要的是，美國股市在上周五再度急跌，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌223.55點(diǎn)，跌幅為1.69%。而由于A股市場已日益融入到全球資本市場的體系中，所以，美國股市的走勢不可避免地會影響到A股市場的投資者心理。且美國股市的下跌是因為次級債券風(fēng)波有愈演愈烈的趨勢，也就是說，美國經(jīng)濟(jì)前景并不樂觀，這也會影響到我國經(jīng)濟(jì)的增長預(yù)期，畢竟我國經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車之一的出口勢頭的確需要美國經(jīng)濟(jì)的配合。與此同時，周末央行再度上調(diào)存款

準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，意味著銀根緊縮的政策依然，所以，輿論信息的相對不樂觀，極有可能再度引爆黑色星期一的走勢。看來，在弱市調(diào)整行情中，黑色星期一或成慣性。

　　兩大數(shù)據(jù)值得留意

　　從盤面看，市場還有兩個不佳的數(shù)據(jù)在預(yù)示著大盤有望繼續(xù)調(diào)整。一是，個股的“熊”態(tài)畢露，顯示出本輪行情可能并不僅僅是簡單意義的牛市行情中的調(diào)整小插曲。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至11月6日(上周二)收盤，共有882只A股跌破半年線，占比達(dá)到59%。如果再加上上周最后三個交易日的調(diào)整，跌破半年線的肯定不只900家。半年線作為過去半年的平均成本，和年線一起被視為判斷牛熊的指標(biāo)之一。現(xiàn)在，各大指數(shù)紛紛跌破60日均線，僅靠少數(shù)大盤股支撐著在半年線上運(yùn)行，個股早已經(jīng)面目全非，不賺錢的牛市還能叫牛市嗎？所以，一旦這一信息經(jīng)過網(wǎng)絡(luò)散播，或?qū)��?qiáng)化投資者對后續(xù)走勢的不佳預(yù)期，從而產(chǎn)生新一輪的殺跌動作。

　　二是，基金的贖回壓力預(yù)期可能正在逐漸變?yōu)楝F(xiàn)實。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在上周前四個交易日，基金的申購數(shù)額依然大于基金的贖回數(shù)額。但上周五，這一現(xiàn)象大為改變，申購資金約為4.3億元左右，但贖回資金則約為5.2億元。據(jù)此，有分析認(rèn)為這極有可能意味著自5.30行情以來的基金凈申購的局面或被打破。而一旦預(yù)期成為現(xiàn)實，那么，就意味著基金的殺跌行為將更為明顯，對市場的壓力也更為顯著。所以，在當(dāng)前市場估值尚屬高企的背景下，大盤的內(nèi)在調(diào)整趨勢一旦形成，在短期內(nèi)可能難以一下子結(jié)束。也就是說，大盤在黑色星期一之后，仍有可能繼續(xù)調(diào)整。

　　兩大信號昭示底部

　　不過，筆者堅信當(dāng)前的調(diào)整并不是市場的轉(zhuǎn)勢，因為

人民幣升值的提速將是A股市場牛市信心的最大源泉。且人民幣升值的速度也可能會縮短本輪中級調(diào)整的周期，故在短線看淡大盤的同時，建議投資者以相對積極的心態(tài)尋找新一輪行情拐點(diǎn)信號和具有成長潛力的品種進(jìn)行“冬播”，迎接新升浪。

　　就目前看，建議投資者可關(guān)注兩大信號，一是新基金的發(fā)行，這意味著市場將迎來一個重要底部。二是人民幣資產(chǎn)股漸趨強(qiáng)勢并形成上升通道，這意味著新多資金在持續(xù)涌入人民幣資產(chǎn)股，從而意味著市場的資金格局已發(fā)生重大變化，從而牽引出新一輪升浪。而在實際操作中，也可以密切跟蹤銀行股、地產(chǎn)股、

航空運(yùn)輸股等人民幣資產(chǎn)股以及中小盤且動態(tài)市盈率在30倍左右的科技產(chǎn)業(yè)股。

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