2007年11月15日至11月28日為"馬鋼CWB1"認股權證的第一次行權期，權證最新行權價為3.33元，行權比例為1：1。行權期間權證暫停交易，權證正股馬鋼股份(代碼：600808)正常交易，行權期結束后，權證恢復交易。與以往到期行權的權證不同，馬鋼CWB1共有兩個行權期，第一次行權期為2007年11月15日至11月28日，第二次行權期為2008年11月17日至11月28日，權證到期日為2008年11月28日，此次行權結束后，權證仍有1年存續期。

　　根據行權方式的不同，權證可分為歐式權證、美式權證和

百慕大式權證。歐式權證只能在到期日行權，美式權證可在權證存續期內任何一個交易日行權，百慕大式權證介于兩者之間，權證持有者可在預先設定的行權期內行權，行權期的設置也比較靈活。馬鋼權證屬于典型的百慕大式權證，兩次行權期分別為權證上市滿12個月之日的前10個交易日和滿24個月之日的前10個交易日，此次行權為第一次行權。

　　由于馬鋼權證有兩個行權期，導致行權策略比較復雜。理論上，權證的價值由兩部分組成，分別是內在價值和時間價值，由于在第一次行權期內，權證時間價值仍大于零，因此投資者的理性選擇是持有權證而不行權。對于看好馬鋼股份的投資者來說，一方面可以利用權證的負溢價降低持倉成本；另一方面也可利用權證的杠桿放大收益。

　　但在實際操作時，投資者需注意到持有權證也面臨一定的風險：首先是正股的波動性風險，權證的杠桿性在放大收益的同時也放大了風險，如果馬鋼股份在權證的剩余存續期內大幅下跌，權證價格會受到正股拖累而大幅縮水；其次，認購權證的折價現象可能在第一次行權期后再次出現并擴大，導致權證走勢弱于正股。因此對于在行權期間持有馬鋼權證，而不打算長期持有的投資這來說，行權是一個相對更好的選擇。(中信證券)