馬鋼權證為其標的股票馬鋼股份的衍生品種，其行權價值取決于行權時馬鋼股份股價的表現，因此馬鋼正股的走勢直接決定了馬鋼權證的走勢。由于馬鋼第三季度的業績低于預期，各大機構紛紛下調對馬鋼股份的目標價，這造成了近期馬鋼正股走勢持續疲軟，從今年的10月17日到11月7日，馬鋼股份的累計跌幅達26.8%。受此影響，馬鋼權證也一路下跌，在同時期總共16個交易日內，13天下跌，累計跌幅達30.26%。由于權證相對于正股跌幅較小，馬鋼權證的負溢價程度有所降低，從-13.74%縮小到-4.29%。

　　馬鋼權證即將于11月15日進入第一次行權期，出于行權套利的預期，到行權期之前馬鋼權證的負溢價率有可能進一步縮小甚至變為正溢價。考慮到馬鋼權證有兩個行權期，投資者即使本次不行權，一年之后還有一次行權機會。由于馬鋼權證在行權期內將停止交易，在行權期內持有權證的投資者可以有兩種選擇，一是行權獲得正股；二是繼續持有權證。看好馬鋼正股的投資者可繼續持有權證，以獲取權證時間價值；而看空馬鋼股份近期走勢的投資者可通過行權換取正股來提高流動性，規避市場風險。

　　需要提醒投資者注意的是，由于馬鋼權證是股本權證，第一次行權后會產生股本攤薄效應，可能會對正股走勢帶來一定影響。隨著第一次行權期的臨近，投資者應積極關注市場和相關的信息，提前做好準備。打算行權的投資者需要對行權操作的細節予以關注，以保證成功行權，行權方式如下：

　　投資者如果需要對1000份馬鋼CWB1(580010)行權，那么必須在保證資金帳戶中有3330元(行權價3.33元*1000份)的可用資金，然后在交易軟件中進行以下操作：“買入”(委托方向)——“582010”(行權代碼)——“1000”(數量)。

　　(中信證券）