理財(cái)周報(bào)記者 李清宇 高森/文

　　終于，黑石集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)及首席執(zhí)行官史蒂夫•施瓦茨曼選擇了深秋的北京來(lái)散散心。“在美國(guó)，別人總問(wèn)我黑石股價(jià)的事兒。”站在清華大學(xué)的演講臺(tái)上，他告訴大家，這讓他最近比較煩。

　　施瓦茨曼是福布斯去年評(píng)出的最有影響力的人，他一手創(chuàng)辦的黑石集團(tuán)是世界上最大的私募股權(quán)基金公司之一。

　　2007年，一心要做“另一種私募”的黑石集團(tuán)在紐交所公開(kāi)上市。可是無(wú)巧不成書，這家盈利向來(lái)很不錯(cuò)的公司在上市后的第三天，次級(jí)債危機(jī)便爆發(fā)了。

　　“次級(jí)債的蝴蝶效應(yīng)也讓黑石在并購(gòu)交易的活躍程度大大降低。”施瓦茨曼并不回避這個(gè)問(wèn)題，“最樂(lè)觀的估計(jì)要到第一季度末，信貸緊張才能消除。

　　因?yàn)閻?ài)看美女被彼得森看中

　　一身筆挺的西裝，眼鏡掛在胸前，身體看上去沒(méi)怎么發(fā)福，他感覺(jué)上比62歲的實(shí)際年齡要年輕。在不到100分鐘的報(bào)告里，他的幽默不時(shí)引來(lái)陪同他的黑石集團(tuán)大中國(guó)區(qū)主席梁錦松的捧腹大笑。站在清華大學(xué)講臺(tái)上的施瓦茨曼并沒(méi)有流露出任何煩躁和疲憊，100分鐘，他一口水也沒(méi)喝。

　　“周身蘊(yùn)含著動(dòng)力、自信、雄心、誠(chéng)信和創(chuàng)造事業(yè)以及希望凌駕一切的巨大欲望。”這是施瓦茨曼在哈佛商學(xué)院的老師給予他的評(píng)價(jià)。與此匹配的事實(shí)是，施瓦茨曼在22年的時(shí)間里把40萬(wàn)美元變成了30億美元。講臺(tái)上，施瓦茨曼向大家講述了自己的幸運(yùn)。

　　“當(dāng)時(shí)我都快去服兵役了，閑來(lái)無(wú)事，就常常去一些不錯(cuò)的寫字樓里閑逛，那有很多美女。”施瓦茨曼笑道，幸運(yùn)的是，他的閑逛引起了彼得•彼得森的注意。“他把我叫到他的辦公室里，問(wèn)我為什么老是在他們公司的走廊里走來(lái)走去？我說(shuō)：‘覺(jué)得你們很年輕，很好。’”

　　“可能老板就是想創(chuàng)造這樣的公司文化吧，就這樣，我甚至看不懂財(cái)務(wù)報(bào)表，就聽(tīng)到他跟我說(shuō)‘你來(lái)上班吧！’”施瓦茨曼回憶說(shuō)。

　　施瓦茨曼的第一個(gè)輝煌來(lái)自雷曼兄弟公司，1985年，他31歲就成了雷曼兄弟高管中最年輕的合伙人之一。“但因?yàn)楣�司的�?nèi)部斗爭(zhēng)，對(duì)他有知遇之恩的彼得森離開(kāi)了雷曼，我是他那一伙兒的，所以我也跟他走了。”施瓦茨曼并沒(méi)有覺(jué)得錯(cuò)過(guò)了什么。

　　“當(dāng)你給投資人帶來(lái)高回報(bào)時(shí)，他們也會(huì)給你更多的錢。”

　　在華爾街，黑石是一個(gè)神話，其建立的22年時(shí)間內(nèi)始終保持著30%以上的平均增長(zhǎng)率。然而22年前的黑石，還只是一個(gè)用40萬(wàn)美元成立的小公司，兩個(gè)合伙人和兩個(gè)助理。

　　“沒(méi)有任何的開(kāi)業(yè)儀式，甚至‘黑石’這個(gè)名字也不是刻意去取的，因?yàn)楸说蒙�和我的姓氏分別是德文的‘黑色’和希臘文的‘石頭’，我們就將自己的新公司取名為‘黑石’，這樣，大家一看到它就知道我們叫什么了。”施瓦茨曼解釋說(shuō)。

　　對(duì)于施瓦茨曼來(lái)說(shuō)，剛開(kāi)始的日子很難熬。“我們按事先想好的名單，跟我們的潛在客戶進(jìn)行聯(lián)系，我原以為他們收到后會(huì)紛紛給我們來(lái)電話，電話應(yīng)該滿屋子響，可沒(méi)想到，電話一個(gè)都沒(méi)有。”

　　轉(zhuǎn)機(jī)來(lái)自堅(jiān)持，后來(lái)出現(xiàn)在英國(guó)保誠(chéng)保險(xiǎn)那里。

　　“那是一個(gè)星期五，在紐瓦克市。”沒(méi)抱任何希望的施瓦茨曼去見(jiàn)英國(guó)保誠(chéng)保險(xiǎn)副總裁加內(nèi)特•基特，后者正在吃金槍魚沙拉三文治。“當(dāng)他說(shuō)我給你們1億美元吧，我驚呆了。”

　　這筆錢為黑石帶來(lái)了包括通用電氣總裁杰克•韋爾奇在內(nèi)的其他31名投資人，黑石第一只8.5億元的基金就這樣建立起來(lái)了。

　　其實(shí)在施瓦茨曼的眼中，PE是一件很簡(jiǎn)單的事情，“如果按照典型的美國(guó)模式看，就是我們買下一個(gè)公司，然后通過(guò)一些手段促使它成長(zhǎng)，然后再賣掉它，并從中賺錢。”施瓦茨曼說(shuō)，“這是一個(gè)PE為公司增值的過(guò)程。”

　　在黑石早期，整個(gè)投行和基金持有人都推崇敵意并購(gòu)策略，但施瓦茨曼卻為黑石定下了“不做敵意收購(gòu)”這樣一條基本準(zhǔn)則，黑石與一般PE機(jī)構(gòu)不同的地方是總和關(guān)聯(lián)公司保持著友善的關(guān)系，哪怕最后不得不放棄收購(gòu)。因?yàn)椤皵骋馐召?gòu)?fù)�往是一個(gè)把收購(gòu)成本無(wú)限制提高的過(guò)程”。

　　黑石集團(tuán)成立第一年就創(chuàng)造了奇跡，“

股票市場(chǎng)的回報(bào)只有3%-4%時(shí)，黑石的回報(bào)超過(guò)30%。”其結(jié)果就是黑石從此不再缺錢。“當(dāng)你給投資人帶來(lái)高回報(bào)時(shí)，他們會(huì)要求更高的回報(bào)。”施瓦茨曼說(shuō)，“但同時(shí)，他們也會(huì)給你更多的錢。”

　　中國(guó)企業(yè)首先想到的不是私募

　　“此后的黑石進(jìn)入了歐洲市場(chǎng)。”施瓦茨曼回憶說(shuō)，“當(dāng)時(shí)的歐洲公司規(guī)模就好像是中國(guó)公司現(xiàn)有的狀況。然后我們才關(guān)注到亞洲市場(chǎng)，但我們最早進(jìn)入的是印度。”

　　施瓦茨曼說(shuō)：“原因就是印度人講英語(yǔ)。”“但我后來(lái)發(fā)現(xiàn)，即使是印度人講的英語(yǔ)，只要他們稍微講快一點(diǎn)，我就聽(tīng)不明白了。”

　　在中國(guó)市場(chǎng)，后發(fā)制人的黑石迅速聘請(qǐng)了香港前財(cái)政司司長(zhǎng)梁錦松為中國(guó)區(qū)主席，并在今年9月以6億美元的代價(jià)收購(gòu)了藍(lán)星集團(tuán)20%股權(quán)。“在中國(guó)做PE最大的挑戰(zhàn)是，大部分企業(yè)需要錢，但他們尋找的是成長(zhǎng)基金而不是占PE絕大多數(shù)的并購(gòu)基金。”施瓦茨曼表示。

　　“中國(guó)股市的走勢(shì)確實(shí)很好”

　　

理財(cái)周報(bào)：您認(rèn)為中國(guó)股市的估值是否合理？

　　施瓦茨曼：從上海股市的情況來(lái)看，從市盈率來(lái)看，股價(jià)是比較高的。中國(guó)現(xiàn)在經(jīng)歷了巨大的增長(zhǎng)，一般來(lái)講，一個(gè)國(guó)家在經(jīng)歷積極的轉(zhuǎn)型后，這個(gè)國(guó)家股市的價(jià)格和收益會(huì)更高。我們可以參照印度的情況，中國(guó)有些時(shí)候經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到了11.5%，印度股市的增長(zhǎng)率達(dá)到了18.5倍，而中國(guó)現(xiàn)在是15倍，中國(guó)有很多公司上市，現(xiàn)在中國(guó)的股市增長(zhǎng)跟印度股市增長(zhǎng)非常相似，如果GDP增長(zhǎng)出現(xiàn)2%的差異，市盈率有可能會(huì)出現(xiàn)翻倍的情況。我不能給你一個(gè)確定的答案，中國(guó)的股市是否被高估了，但是中國(guó)股市的走勢(shì)確實(shí)很好。

　　理財(cái)周報(bào)：你在做投資組合結(jié)構(gòu)的時(shí)候，會(huì)考慮什么情況？中國(guó)和印度都有哪些機(jī)會(huì)？

　　施瓦茨曼：剛才我們也討論過(guò)中國(guó)和印度的情況，每次世界經(jīng)濟(jì)發(fā)生變化的時(shí)候，我們就會(huì)改變我們購(gòu)買公司的種類，但是也有一些例外的情況，中國(guó)現(xiàn)在還沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)衰退，在西方，每隔六年就會(huì)有一個(gè)衰退期，每次在衰退期截止的時(shí)候，我們都會(huì)購(gòu)買一些公司。在市場(chǎng)不好的時(shí)候，我們會(huì)改變資產(chǎn)劃撥和分布的情況，中國(guó)現(xiàn)在沒(méi)有保護(hù)主義，這樣可以使

中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，印度也是這種情況，我們想把這個(gè)公司管理好，我們可以看到它在未來(lái)有很好的增長(zhǎng)。而且在業(yè)界，我們可以幫助這個(gè)公司表現(xiàn)得更好，可以通過(guò)很多方式，比如說(shuō)改變它們管理的方法，改變他們的行為方式，幫助他們?cè)谄渌麌?guó)家擴(kuò)展，告訴他們一些完全不同于以往的管理方式。

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