理財周報記者 謝舒/文

　　友邦華泰基金管理公司總經(jīng)理陳國杰，典型的香港人，香港腔普通話，香港紳士氣派，香港市場的思維方式。他曾親歷過香港股市的大起大落，1987年港股股災、1997年恒生指數(shù)保衛(wèi)戰(zhàn)情景猶歷歷在目，也曾目睹過其他市場投資者因杠桿操作而破產(chǎn)的遭遇。正因如此，他和他的投研團隊一直把風險控制放在基金運作的第一步。對于當前行情，他向投資者提示最多的就是“控制風險”。

　　對A股市場的判斷，陳國杰認為短期內(nèi)調(diào)整是必然且健康的，基金投資者與其擇時調(diào)整不如長線持有；對當前大熱之后急跌的香港市場，陳國杰認為，從大方向和基本面看，港股是走強的，但是短期內(nèi)積蓄了不少調(diào)整要求，港股兩個月內(nèi)從18000點漲到32000點，回調(diào)至25000點也是正常的。

　　他建議，無論個人和QDII進軍港股，都要量力而為，不要把全部雞蛋都是放在一個籃子里，在A股所不具備的衍生工具操作上，尤其要注意控制風險。

　　陳國杰表示，友邦華泰一直沿襲外方股東的穩(wěn)健作風。友邦華泰追求的是不是每個季度都排名最靠前。“對現(xiàn)在的市場來說，150%還是200%的回報已經(jīng)不是最重要了，重要的是如何保護好投資者的利益。”

　　陳國杰執(zhí)掌友邦華泰前，歷任香港怡富投資管理有限公司董事、美國國際集團(AIG)(亞洲)投資有限公司執(zhí)行董事和友邦華泰的董事，有多年亞洲金融市場投資管理的經(jīng)驗。

　　截至今年11月2日，友邦華泰旗下的各支股票型基金的表現(xiàn)是：友邦華泰盛世中國基金(簡稱“友邦盛世”)成立以來的總收益率為416.95%；友邦華泰上證紅利ETF(簡稱“上證紅利ETF”)今年以來的收益率為166.45%，在晨星所列106支股票型基金中排名第7，如果從去年11月底該基金成立起計算，在一年不到的時間里，它為投資者帶來的回報已超過200%。

　　“短期調(diào)整是健康的”

　　

理財周報：股市是不是已經(jīng)進入調(diào)整周期？基金投資者應該擇時并調(diào)整基金組合，還是長線持有？

　　陳國杰：短期內(nèi)，股市波動一定會有，過去行情太火爆，一點點調(diào)整相對來說比較健康。

　　從1000點到6000點好像都沒有過很大的調(diào)整。現(xiàn)在市場調(diào)1000點也不能算過份，甚至1500點或2000點我個人認為也不太過份。這就好像不停地跑，停下來只休息一分鐘，不行，休息十分鐘十五分鐘再跑才好。

　　但是對于基金投資者而言，不合適把所有的投資都押在往上還是往下的判斷上。長期來看，長線持有一只基金比波段操作收益率更高。其實買基金跟買房子一個道理，二者都是長期投資品種，房子不可能今天買明天賣，買基金也同樣不合適頻繁買賣。基金的流動性比房地產(chǎn)高，但是投資年限未必比房地產(chǎn)少。

　　對于個人投資者而言，選時是風險相對比較高的事情。股票可能承受不住短期下跌，但是基金的抗跌性好一點。

　　下跌是否影響贖回，

　　關鍵還在投資者教育

　　理財周報：如果股市繼續(xù)下跌，你是否擔心友邦華泰旗下基金承受贖回壓力？

　　陳國杰：最近兩周，雖然股指處在震蕩期，但友邦華泰旗下盛世中國、上證紅利ETF等多只基金是凈申購的。如果股指下跌厲害，會影響一部分持有人的判斷。不過我們不是很擔心贖回，因為平時跟客戶的溝通很好，多數(shù)投資者也很認同基金投資是長期投資這個理念。

　　港股大方向看好

　　QDII投資影響不大

　　理財周報：這周港股直通車被叫停，恒生指數(shù)急跌，你對港股未來走勢怎么看？國內(nèi)偏重于港股的QDII發(fā)行和投資會不會受到影響？

　　陳國杰：恒生指數(shù)從18000點升到32000點，只有兩個月左右的時間。車開得太快，停一停，或降慢速度，也不是壞事。港股直通車如果放開，國內(nèi)投資者可能因為對香港市場認識不深而面臨較大風險，適當控制個人直接投資港股是相對來說負責任的做法。

　　QDII不會受到太大影響，一方面QDII是全球配置的，可以分散風險，另一方面基金產(chǎn)品是中長期投資，港股大方向是仍然看好的。

　　港幣資產(chǎn)低估

　　是港股上漲的基本行情

　　理財周報：港股直通車叫停的因素之一有可能是香港聯(lián)系

匯率問題。美元貶值導致港幣資產(chǎn)被低估，如果再放開內(nèi)地資產(chǎn)炒高港股，港府將不得不投放更多港幣去對抗聯(lián)系匯率受到的壓力。您怎么看港幣資產(chǎn)低估這一基本面？

　　陳國杰：港幣資產(chǎn)計價問題是港股上漲的一個基本行情。香港聯(lián)系

匯率制度存在一個很奇怪的現(xiàn)象：經(jīng)濟是跟大陸的，匯率是跟美國的。

　　比如港股的中資股，資產(chǎn)是人民幣資產(chǎn)，但港幣計價是跟美國匯率，如果美元貶值，這其中就存在低估。同時，由于美元貶值，全部以港幣計價的資產(chǎn)，不管是否中資股，都存在低估。

　　挑選QDII先挑外方投資顧問

　　理財周報：國內(nèi)投資者挑選QDII，可以參考的歷史資料不多。如果給投資者一個建議，看QDII主要看哪方面資質(zhì)，您有什么方法和投資者分享?

　　陳國杰：QDII選擇的關鍵在于產(chǎn)品投向哪個市場，以及管理人的外方投資顧問是否有足夠的投研實力。

　　QDII投資是全球化投資，是分散風險的需求。每一個市場都有周期和起伏，所以要判斷這個市場如何、是否符合你的投資需求。全球投資的重要性在于確保財富穩(wěn)定增長。

　　外方投資顧問的實力在很大程度上決定投資水平。國內(nèi)基金公司很少有全球化投資的經(jīng)驗，團隊也還沒有建立起來，一些境內(nèi)基金公司雖然規(guī)模龐大，但是不具備境外市場的投資實力，而境內(nèi)很多合資基金公司的外方股東的全球投研團隊，規(guī)模最小也在100人以上。此外，不同的外方投資顧問有不同的長項，有的可能東南亞市場強一點，有的可能債券市場強一點，但沒有誰是全能冠軍，所以要根據(jù)投資顧問的風格進行有針對性的選擇。

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