理財周報記者 何靜

　　事件：中國中鐵11月7日至11月16日在京、滬、深、穗路演，11月20日至21日申購，11月23日刊登定價公告，預計12月3日在上交所上市。11月8日，在香港地區接受上市聆訊并獲通過，擬發行不超過33.26億股H股。中國中鐵的上市方案是“先發A股后發H股”，此次A股發行規模不超過46.75億股，擬發行H股的規模不超過33.26億股。募集資金中約66%用于設備購置，17%用于海外礦業資源的開發，約10%補充流動資金；約7%用于償還外幣銀行借款。

　　解碼：中國中鐵上市，與大型國企上市通常采用的“先H后A”模式不同，中國中鐵將以“先A后H”的方式實現境內外上市，這是不是表明了A股市場正在爭取定價權呢？中國中鐵將來發行H股的價格，可能要參照其A股市場價格。

　　另外，中國中鐵作為建筑業的龍頭企業登陸A股市場，投資者多了一個分享我國鐵路行業高速發展成果的工具。根據“十一五”規劃，未來幾年將是我國鐵路、公路及城市化建設的高峰時期，例如，京滬高速鐵路項目就即將進入正式施工階段，該鐵路將貫穿華東華北地區，1000億元以上的投資規模，年內正式開工，2010年投入運營；有關部門預測，該鐵路運營8年左右有望收回成本。關注鐵路股及相關從事鐵路設備制造、鐵路施工業務的上市公司。

　　　中鐵二局的投資機會

　　可能會來得晚一些

　　事件：因媒體報道，“中鐵二局將不會退市，或將剝離基建業務以避免同業競爭，集團可能還會考慮向中鐵二局注入部分房地產業務”，中鐵二局(600528.SH)11月7日發布澄清公告稱，未來3個月內，中國中鐵對于處理中國中鐵和中鐵二局的關系沒有具體計劃。

　　解碼：中鐵二局是中國中鐵的孫公司。就常識來看，媒體的上述報道并不是無中生有。中國中鐵上市后處理它和中鐵二局之間的關系時，可能會給中鐵二局帶來投資機會，只是這個等待的過程會比較長，一是因為上述公告已經說明未來3個月內沒有具體計劃，二是中國中鐵還要等著發H股呢！

　　中國石油將成上證綜指第一權重股

　　事件：中國石油(601857.SH，0857.HK)將于11月19日調入上證綜合等上證系列指數、滬深300等中證系列指數。

　　解碼：據國泰君安分析師蔣瑛琨、章秀奇測算，中國石油計入上證綜指后將成為第1大權重股，采掘業也因此超過金融保險業成為上證綜指第一大權重行業。中國石油將對上證綜指產生重大影響：若假定中國石油分別以29.78元、40元和50元/股計入上證綜指，其占上證指數的權重可能分別約為18.2%、23.0%和27.2%；中石油漲停，上證綜指將分別變化約105點、133點和157點。而中石油調入滬深300指數后，對滬深300指數成分股影響相對有限：若假定中國石油分別以29.78 元、40元和50元/股計入滬深300指數，中石油將可能成為該指數第16大、第10大和第7大權重股。中石油計入滬深300指數后，采掘業的權重將從12.51%提升至13.60%，仍居滬深300 指數第二大權重行業。

　　因近期上市的大盤股在上市之初均有過股價迅速上漲的過程，而在計入指數后均呈現了短期下跌的趨勢，蔣瑛琨、章秀奇判斷，這種下跌是對這些大盤股上市之初被炒作過高的價格進行理性修正，預期中石油在上市后也可能出現類似的走勢(中國石油11月5日上市后至8日之間的表現印證了這一判斷)。中石油計入上證綜指后，以中石油的權重影響力，上證綜指將可能受此拖累，下跌的壓力較大。由于中石油在滬深300指數中權重較小，這種拖累對于滬深300指數的直接影響有限，但不排除滬深300指數受到上證綜指走勢的影響，也出現類似走勢的可能性。

　　從股指期貨的角度來分析，在滬深300股指期貨即將推出的背景下，中國石油上市降低了金融板塊在上證綜指及滬深300指數中的權重、從而降低了通過操縱金融板塊來操縱指數的風險，但同時提供了另一種操縱可能，即通過操縱石化板塊來操縱上證指數。

　　鑒于中國石油在上證綜指中的顯赫地位，該股調整到位后，預計仍將獲得基金等機構的超配。

　  攀鋼鋼釩回應不嚴謹的傳聞

　　事件：攀鋼鋼釩(000629.SZ)11月5日公告，該公司董事會擬發行A股，以收購關聯企業評估凈值不超過75億元的資產；同時換股吸收合并攀渝鈦業和*ST長鋼。

　　解碼：盡管攀鋼鋼釩董事會認為上述舉措將幫助該公司整合攀鋼集團內部包括鋼鐵、釩、鈦及礦產資源在內的全部主業資產，但筆者仔細閱讀攀鋼鋼釩的公告，只看到該公司籠統地說將收購"從事鋼鐵、礦業生產經營或與上述業務相關的"，還不象就一家資源類公司。攀鋼鋼釩相關人士告訴《理財周報》記者，此次該公司收購的資產中包括蘭尖鐵礦與朱家包鐵礦，這兩個鐵礦每年可為該公司提供500萬噸鐵精礦。

　　此前不斷有券商分析員、私募機構人員稱，"攀鋼集團礦業公司的資產注入后，攀鋼鋼釩將成為擁有鐵、釩、鈦礦的資源型企業，攀鋼集團礦業公司所在的攀西(攀枝花-西昌)地區，是我國四大鐵礦區之一，蘊藏著極為豐富的礦產資源，已探明的鐵礦資源總量近100 億噸，占全國鐵礦資源總量的20%，其中，釩、鈦分別占全國資源量的49%、94%。"這個分析存在常識性的錯誤：攀鋼鋼釩此次定向增發只收購凈值不超過75億元的資產，就算忽略其他擬收購資產的價值，在鐵礦石年年漲價的時候，這么大一個礦只值75億元嗎？當然不是，是這些分析人員的說法不嚴謹。攀鋼鋼釩應澄清這些不嚴謹的說法。

　　不過，該公司上述定向增發活動完成后，將成為一家集礦山開發、鋼鐵及釩鈦冶煉加工等于一體的綜合性公司，盈利能力趨于穩定。(解碼人：何靜)

　　金融街爭取區域拓展方業務

　　事件：金融街(000402)11月7日公告，北京市西城區政府2007年11月5日宣布，北京金融街區域的拓展方案已經得到北京市政府的批準，金融街核心區面積將達到2.59平方公里。作為以商務地產為主導的房地產開發商，將按照政府規定的程序積極參與金融街區域的拓展工作，至于能否獲取北京金融街區域拓展業務，尚存不確定性。

　　解碼：目前北京金融街區域的寫字樓依然是供不應求。金融街的控股股東北京金融街建設集團是北京市西城區監管的國有企業，從北京金融街擴區舉措中獲益的可能性很大。不過，因北京房價暴漲，拆遷成本、土地整理成本也隨之水漲船高，金融街即使獲取了北京金融街區域拓展業務，如寫字樓租售價格不能同幅度上漲，其盈利空間當然會大打折扣。

　　銀行概念不能刺激三一重工股價

　　事件：三一重工(600031.SH)11月6日公告，通過競拍的方式獲得岳陽市商業銀行4000萬股，占其總股本的18%，受讓價3.05元，共計1.22億元。

　　解碼：分析岳陽市商業銀行的基本面，三一重工的這項收購目前對其提高每股收益的幫助不大，從二級市場的情況來看，對其股價也沒有什么影響。岳陽市商業銀行注冊資本為2.22億元；截止2007年9月末,凈資產2.4億元，每股凈資產1.08元；今年前三季度利潤總額為1013萬元，每股收益為0.05元。當前，如果你考慮投資三一重工的股票，主要的理由依然是該公司是重型機械行業的龍頭股，擁有自主研發能力，恰好股價也正處于調整之中，而不是該公司具有銀行概念。

　　中國平安獲批QDII只具象征意義

　　事件：日前，中國平安(601318.SH)海外投資的申請獲得中國保監會批復，其可按上年末總資產的5%投資于香港市場，主要包括H股和紅籌股。

　　解碼：截至11月8日，中國平安并未發布其QDII申請獲批的公告，筆者也沒有在中國保監會網站上找到相關信息，對此，中國平安投資者關系管理部有關人士解釋說，上海證券交易所認為這不屬于影響中國平安股價的敏感信息，所以無須披露。而相關媒體與分析員發布信息時，有的說是中國平安QDII獲批，有的說是平安集團率先拿到投資香港H股、紅籌股的批文，兩者是不是指同一家公司，弄得讀者很糊涂，這說明該公司品牌管理存在有待改進的地方。

　　按中國平安2006年的總資產計算，平安可投資海外市場的總額達到220億元，而平安之前已經投資海外的17.5億美元也包含在內，此次平安新獲批的QDII額度大概為人民幣100億元，占其總資產的比例較小，對平安的業績沒有實質性的重大影響。不過，平安率先拿到QDII的批文，對保險業來說，具有政策上的象征意義。

　　中聯重科實現全系列產品出口

　　事件：至11月3日，中聯重科(000157.SZ)混凝土機械、路面機械、汽車起重機、履帶起重機、塔式起重機、布料機、環衛機械等全系列產品，已全部實現出口。其塔式起重機也首次向歐盟出口，而歐盟對尋求進入其市場的產品，確立了全球最嚴格的品質標準。

　　解碼：中聯重科曾是本欄目重點點評過的重型機械概念股。截至2007年9月30日，中聯重科主營業務收入達61.74億元，估計其產品出口收入在其主營業務收入中所占比例不大，但增長勢頭不錯�？煞甑完P注。