理財周報記者 江勛/文

　　縱覽這將近兩年來的行情，是一件有趣的事情，我們發現大牛市全過程資金影響下的板塊運動規律。當然我們知道，所有熱點的輪回都來源于主力籌碼的乾坤大挪移。

　　風水輪流轉

　　仔細查看下圖，逐月比較漲幅前五板塊和后五板塊，你就洞悉了這個簡單的不可思議的秘密。

　　拿有色金屬來說，一年多的行情完全是翹翹板，它的漲幅排名從2006年1月份開始分別為前5-后5-前5-前5-后5-后5-前5-中游-后5-前5-中游-后5-前5-中游-后5。漲跌周期相當的明顯，此起彼伏十分對稱。

　　從更大的范圍來看，莫不如此。某些月份的漲幅前5行業，到了下月差不多就是整體搬遷到末尾。周期波動非常類似行業有交運設備、交通運輸、采掘、生物醫藥、機械設備、信息設備、黑色金屬等，說明這些行業始終是市場追逐的對象，也是板塊輪動的主要參與者。這十分符合中國傳統哲學的陰陽互補學說，也是對追漲殺跌一族極具價值的提醒。

　　在板塊之間，輪回也是非常有規律的。綜合上漲個股和板塊行情，可清楚看到“二八”、“八二”、普漲三種行情之間的切換。2005年下半年牛市啟動到06年上半年是一輪股改題材的普漲行情，此后轉入大盤股的挖掘攻堅，10月以后就是藍籌股的天下；但到了今年一季度，“八”徹底翻身壓過“二”，一時雞犬升天；“5•30”后二線藍籌一枝獨秀，大小兩頭的公司幾乎沒動，但七月以后的行情則是大象群舞，一線藍籌全面復辟。這一輪行情看似眼花繚亂，實則有跡可循，細心的人在此輪調整中會發現不少三線小股一度翻盤。

　　不同股指的不同輪動規則

　　但是另一個現象看似比較費解，就是在今年下半年來，金融、地產、有色金屬、食品飲料等長期霸占高位不跌，而漲幅后5的板塊逐月不同。

　　這說明在股價高懸時期的新規則：主力緊緊把持權重板塊一則上攻，二則防身，同時加速了其余板塊的熱點切換，以吸引人氣。從最近的行情走勢來看，洶涌資金的推動各板塊“你方唱罷我登場”，不同于2006年的是，這種輪動頻率要快很多，一個板塊一般登臺到退場也就兩三周的樣子。不同股價時期板塊的不同切換速度，值得投資者密切關注。

　　主力的時間差打法

　　風水輪流轉，只有時間差。而主力打的就是時間差。

　　2006年藍籌股“撥亂反正”后，與垃圾股拉開巨大貧富差距，狡猾的機構逮住時機，迅速布局以10元以下低價股，當數倍漲幅刺激大量的散戶入水時，開始迅速剪羊毛，而此后爆發了危機。“5•30”以后，市場重新樹立價值投資理念，高估值下，機構聲東擊西，等二季度持倉顯示大量減持鋼鐵股、有色股、航空股的時候，他們又打了一個時間差，把剛減持的東西撿回來，出其不意地造就了鋼鐵、有色、航空股的瘋狂行情。

　　主力籌碼的這種見光反向操作，應該很快會在這一輪調整中再度顯示。

　　只有題材是永遠的

　　價值投資其實是一個動態的概念，題材才是永遠的。回顧這一輪行情，無論哪一個板塊的崛起都離不開一根導火索，例如每一次農業板塊突起，基本上都對應一次宏觀政策。

　　如果要對這兩年的題材持續力排隊，則分別是股改、資源、資產注入。奧運題材實質上還沒有大表現，與之對應，2008年的非常值得關注的就是整體上市、奧運、新概念(環保、新

　　實際上，永恒的題材是業績，這已不用多說，但需要注意業績題材效應的短暫性，這和業績的搖擺不定是一個道理。