A股大“甩賣” 大舉減持重倉股 三季度QFII布局諜影重重

　　捉拿QFII幕后那只手

　　本報記者 寧國強 北京報道

　　QFII的布局，就好像全球資本的架構一樣。有來自美國的不同勢力，有來自歐洲的勢力，還有來自日本的勢力；有巴菲特的信徒，還有索羅斯的回音。

　　數據顯示，QFII在減持A股，而那些“合格境外投資者”卻一臉冤枉。

　　QFII背后，另有其人

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾指出，關注QFII，更要關注QFII背后的人。

　　渣打銀行的回復驗證了左女士的看法。針對近期三季報透露出的QFII一系列減持和調倉，渣打聲稱這些具體的操作是該行客戶的行為，該行無法就A股投資策略回復媒體的疑問。

　　那誰是QFII的客戶？渣打方面拒絕透露該公司客戶的具體身份。

　　在北京金融博覽會上，荷蘭銀行聲稱，他們目前在中國大陸發行的

理財產品并不涉及QFII產品，他們認為大陸A股價格實在太高了。德意志銀行和花旗銀行則堅決否認了他們的QFII產品面向國內投資者發行。而QFII客戶的身份，同樣是公司的秘密。

　　美的電器成QFII

　　持股量最大A股

　　雖然QFII的客戶一般都是保密的，但在諸多的QFII機構中，至少有一家機構的背景十分清楚。這就是大名鼎鼎比爾·蓋茲和梅琳達基金。該基金的QFII規模雖然只有1億美元，但是它主人們的身份決定了它永遠是人們視線的焦點之一。三季報顯示，該基金所看重的美的電器成為包括它在內的7家外資機構最看重的A股。美的電器也成為這一季度QFII持股量最大的A股。

　　中國的外匯監管機構能夠批準的QFII額度最低為5000萬美元，最高為8億美元。而該基金會獲得QFII資格已經是2004年7月的事情。

　　與該基金同樣關系密切的是美國“股神”沃倫·巴菲特。去年，巴菲特宣布捐獻300億美元給該基金。而巴菲特數月以來狂吼著看空A股的同時，用實際行動在香港拋售了中國石油。但是，出乎市場預料的是，無論是巴菲特對于中國石油的拋售，還是美國鋁業對中國鋁業股份的出售，都沒有影響這些股票的繼續上揚。從市場角度觀察，很短一段時間內，巴菲特便少賺了數十億美元。

　　再無過億重倉A股

　　三季度，參加A股大甩賣的QFII機構至少還有摩根斯坦利和高盛。事實上，現在已經難以找到任何一家單一持有某只股票1億股以上的公司。

　　緊隨其后的還有恒生銀行、施羅德、耶魯大學、瑞銀環球和新光證券，他們5家在第三季度清空了所有第二季度所持有的股票。另外，著名的花旗也僅保留了30余萬股的籌碼。而來自歐洲的德意志銀行、法國巴黎銀行的減持同樣明顯，他們都減持了手中的重倉股。

　　有市場人士評價，這樣的投資結構，控制涉及A股的深度，擴大投資范圍的廣度，便于進出的意圖十分明顯。

　　但似乎不是所有人都在追隨巴菲特的吼聲。至少同樣來自美國的美林證券有不同的看法。三季報顯示，美林證券不但沒有減持，總量上還在增持。但是值得注意的是，美林證券對于每只股票的涉及深度都很有限。該公司持有量最大的一只鐵龍物流也只有825萬股。而該公司持有的其他18只股票同樣很有限。用證券知識解釋，美林這樣的投資策略，同樣完成了防御性布局。

　　在QFII中，還有一支力量，就是日系。日系QFII公司在該季度的變化反而是最小的。

　　QFII持倉板塊

　　四進四退

　　好消息從上海傳來。11月6日，挪威央行行長Svein Gjedrem在上海表示，挪威央行將轉變資產投資組合，擬在未來將股權投資的比例提高至60%，債券投資的比例則降至40%。Gjedrem還表示，未來將提高在亞洲的投資比例，尤其是中國和印度。未來4-5年，挪威央行管理的資產總額將會達到6000億美元。

　　三季報顯示，7-9月，QFII大規模地從采掘、高科技、航空和交通運輸業中減持或退出，挺進重型機械如船舶、工程承包、稀有金屬和軍工概念等板塊，呈現四進四退的局面。與此同時，盡管QFII總規模擴容在即，但目前國內投資A股的QFII持倉量卻在縮減。三季度末37家QFII持倉A股股票家數除“資本貨物”行業家數有所增加外，其它行業持倉股票家數均有降低，即在上漲行情中適當地降低了倉位配置。從持倉市值分析，至三季度末QFII行業配置前十名依次為資本貨物、耐用消費品與服裝、材料、運輸、房地產、汽車與汽車零部件、能源、銀行、食品飲料與煙草、公用事業。

　　“唱空不做空”

　　QFII招牌菜

　　宏源證券投資策略部的唐永剛認為，對于三季報出現此種情況，必須采用動態的眼光。市場情況瞬息萬變，三季報在今天看來已經是歷史，對外公開的資訊并不能代表四季度QFII的操作策略，這種時間的區間性不能被簡單理解為外資就此撤退，再不回來。

　　更何況當三季度QFII進行調倉的時候，大盤依舊是向上的，也說明了A股市場綜合實力的提升，QFII影響力有限。因此如果大陸A股市場行情依舊強勢，那么在年報中，三季度曾經拋售A股的機構再次歸來也并不意外，更何況是一向“唱空不做空”的外資機構。

　　但唐先生認為，當前點位中出現的調整是合理的，投資者確實應該保持謹慎的投資心態，而某些機構確實一貫擅長從調整中博取機會。

　　另一位市場分析人士提到，當前市場處于調整期，已經撤出的資金到底什么時候回來，要看市場調整的情況和大盤未來走勢。QFII目前的問題不是進入中國的資金太多，而是太少。因此無論6000點點位是高是低，政策面上出于鼓勵證券市場國際化的初衷，此時給予QFII更多參與中國股市投資的機會是值得稱道的。

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