申萬研究所魏道科

　　11 月8 日、9日，滬深股指跳空低開低走低收，藍(lán)籌股成為重災(zāi)區(qū)。對于目前的格局，我們作如下判斷。

　　第一，藍(lán)籌股不再是避風(fēng)港，卻成為短期下挫的重災(zāi)區(qū)。申萬風(fēng)格指數(shù)顯示，11 月8 日跌幅居前三位的分別是低市盈率指數(shù)(-5.77%)、績優(yōu)股指數(shù)(-5.51%)和低市凈率指數(shù)(-5.03%)。而績差股跌幅相對較小，當(dāng)日跌幅最小的前幾位分別是低價股、高市盈率、虧損股和微利股指數(shù)，其平均跌幅都不超過2.8%。當(dāng)然，我們不能以單日的交易情況作出武斷的觀點。藍(lán)籌股與績差股短期表現(xiàn)的差異主要是由于前兩、三個月中，前者升幅較大，本身有獲利回吐的壓力，目前仍未企穩(wěn)；后者提前調(diào)整，再跌的空間相對有限。

　　第二，周邊市場的下跌有間接影響，A 股在一定時期內(nèi)仍能保持相對獨立性。周四，道指、納指跌幅高達(dá)2.6%和2.7%，A 股尚未融入國際市場，但周邊市場的大跌對A 股投資者構(gòu)成心理壓力。隨著時間的推移，人們將越來越關(guān)注周邊市場的動態(tài)，不過A 股仍將在較大程度上顯示其獨立性。今年7、8 月份受次級債的影響，道指寬幅震蕩，但它并沒有影響上證指數(shù)從4000 點升至6000 點。

　　第三，雖然市場熱點發(fā)生微妙變化，但“二八”暫時也難以演化為“八二”。

　　另外，與10 月25 日的下跌相比，股指都有較大下調(diào)，區(qū)別在于當(dāng)日滬深兩市近400只

股票跌停，而眼下股指數(shù)雖然跌幅超過4%，僅22 只跌停，尚有百余只股票上漲。藍(lán)籌股雖然目前不是避風(fēng)港，但大盤企穩(wěn)還得依靠它的力量，它的核心地位難以動搖。滬深兩市的成交額縮減至1300 億元之下，還會減量整理。這種蓄勢整理，可視為對自2007 年7 月初上升以來的回吐。

　　第四，從運行節(jié)奏上看，注意兩點：1，上證指數(shù)的黃金分割位6170 點，我們過去的報告中曾多次提示屬于較重要的技術(shù)位，10 月份兩度上攻無果，都在此位附近遇阻回落，顯示了它的階段性阻力作用。當(dāng)然，這里不會形成大頭部，只是還需要不短的時間進行蓄勢消化。我們估計此波弱市整理可能到11 月下旬。2，近階段的運行節(jié)奏可視為C 浪運行。上證指數(shù)10 月16 日6124 點至10 月26 日作為A浪，反彈至11 月1 日的6005 點屬于B 浪，之后運行C 浪。A、B、C 三波構(gòu)成弱市箱形格局，下檔支撐位在5200 點至5000 點，如果低于此點，也不必驚慌失措。相信經(jīng)過一段時間的蓄勢后，明年上半年還有較大的上升空間。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。