□鄭理

　　昨天上證綜指下跌4.85%，權重股下跌慘重，上證50指數跌幅5.22%。中國石油創出上市來的新低38元，二級市場接盤者全部被套，有人稱中石油為牛市終結者�？磥恚�高調上市的第一權重股中石油給市場短期帶來的更多的是估值壓力。

　　昨天市場大跌，一定程度上與全國人大常委會副委員長成思危提出的“加大股市供應以解決流動性過剩問題”建議有關。統計顯示，今年11個月內滬深兩市已經有102家新股發布招股書，其中99家完成發行，募集資金3700億元，但其中滬市僅17家，募集資金卻達3391億元。這樣，僅占新股總家數17%的滬市，募集資金卻占了91.6%，看來一級市場也存在二八現象。

　　由于指數拉升，中國石油、中國神華、建設銀行、中國平安等9只大盤新股順利發行，每家籌集資金均超過100億元�？傄幠２徽f，畢竟人家股本大，但發行市盈率大盤股也領先，就有點怪了。數據顯示，今年來新股發行市盈率居前的恰恰是大盤股，前三名是中國遠洋、中國平安和中信銀行，分別為98倍、76倍和60倍，遠高于他們發行時二級市場平均市盈率，上市后又被熱炒。因此，僅從市盈率看，這些藍籌股需要擠泡沫。

　　受藍籌股高估值影響，很多投資者以為中石油能重復中國神華的短炒走勢，結果被機構利用了，所以上市四天，從開盤價算起，中國石油已跌去10元/股。有分析人士指出，從中長期看，不論是中石化，還是中石油，都已處在高位，后市雖可能還會有反復，但價值回歸是必然的。一道回歸的還有中國平安、中國人壽、中國遠洋等此前被爆炒的指標股。尤其是在國內市場處歷史高位，而美股、港股大跌的前提下。

　　說到底，大盤股上漲，最受益的其大股東而非中小投資者。有的大盤股明明不缺資金，也大手筆圈錢。今年籌集資金最多的中石油募集資金投向僅需400億元不到，卻募集資金668億元，當然這拜新股詢價制度下流動性過剩所賜。本月發行的大盤股中國中鐵今年剛成立，中期每股凈資產僅0.65元，這樣發行H股也許價格不高，先發行A股把凈資產做大后，才能成功發行H股，這也是為了吸收流動性過剩。因此，看到“加大股市供應”，市場就慌了，因為目前資金供給并沒有相應增加。市場要走穩，作為中流砥柱的后續大盤新股應帶頭，發行價合理，否則市場還要失血。