華鑫證券

　　昨天人民幣突破7.43元關口，再創自匯改以來的新高。作為人民幣升值的受益品種，造紙板塊昨日逆市上漲，宜賓紙業強勢漲停，冠豪高新、金城股份也均實現4%以上的漲幅。

　　進口成本大幅下降

　　我國生產高質量紙張的企業在制造過程中高度依賴紙漿和廢紙進口，在人民幣不斷升值且升值壓力繼續加大的趨勢下，造紙行業的進口成本將大幅下降。據測算，人民幣升值5%，造紙業每年可直接節約成本約11億元。若考慮增值稅等因素，成本降低接近14億元。

　　自匯改以來，人民幣累計升值已高達11.3%，保守估計，自人民幣升值以來，造紙企業每年至少節約成本20億元。假設

　　由此，二級市場必將會作出積極的反應。從最近造紙股的表現來看，市場對人民幣升值給造紙類公司帶來的利好還沒有得到充分地體現，這也正是造紙股的機會所在。

　　行業景氣度提高

　　此外，隨著造紙行業產能釋放、行業景氣度逐漸提高，行業內企業業績也出現大幅增長。2007年1-9月，全國規模以上造紙企業機制紙及紙板累計產量為5688.74萬噸，同比增長16.90%。

　　行業收入利潤保持較快增長，2007年1-8月，造紙行業累計銷售收入為2336.79億元，比去年同期增長21.49%；累計實現利潤124.53億元，同比增長40%。投資者可重點關注景興紙業、山鷹紙業等個股。

　　兼并整合近在眼前

　　10月31日發改委發布了《造紙產業發展政策》(下稱《政策》)。《政策》明確指出，支持國內企業通過兼并、聯合、重組和擴建等形式，發展10家左右100萬噸至300萬噸具有先進水平的制漿造紙企業，發展若干家年產300萬噸以上跨地區、跨部門、跨所有制的、具有國際競爭力的大型制漿造紙企業集團。到2010年，紙及紙板新增產能2650萬噸，淘汰現有落后產能650萬噸，有效產能達到9000萬噸。

　　產業整合將逐步改善目前的價格競爭局面，推動整個行業的有序競爭，從而提高行業運行效率。《政策》的出臺無疑給上市公司帶來巨大的機遇，隨著行業集中度的快速提升、隨著造紙企業重組浪潮的來臨，造紙業強者恒強的格局將進一步明顯，現有的龍頭公司存在整合預期，具有相當大的投資機會。

　　關注兩類造紙業股

　　雖然造紙板塊在本周已有不俗的漲幅，但由于人民幣、行業復蘇趨勢的形成以及產業新政，目前股價仍有一定吸引力。在消化短線獲利盤后，造紙板塊仍有進一步上漲的空間，投資者可低吸持有兩類造紙業個股：一是造紙業龍頭股，如華泰股份、晨鳴紙業、岳陽紙業、博匯紙業等；二是二、三線造紙業股，如太陽紙業等；三是美利紙業等產業鏈優勢明顯的個股。

　　◇實戰出擊

　　金城股份(000820)印刷紙龍頭底部啟動

　　金城股份(000820)作為國內最大的書刊印刷紙代表，有一定的規模優勢。公司與英國華睿投資國際公司合資組建金城熱電有限公司，主要產品是熱和電。華睿投資是一家跨國投資公司，重點投資發展清潔

　　二級市場上，金城股份(000820)股價僅9元出頭，是絕對的低價品種，現底部啟動，在大盤調整時期，仍然保持上漲勢頭，投資者可重點關注。聯合