LOF基金存在套利機(jī)會(huì)

　　分析師稱長(zhǎng)期套利須對(duì)基金凈值作出準(zhǔn)確預(yù)估

　　【本報(bào)訊】（記者黃炎）隨著大盤指數(shù)持續(xù)調(diào)整，兩市開放式基金凈值增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)明顯趨緩，甚至出現(xiàn)不少基金跌破1元面值的情況。而就在債券型基金和封閉式基金的“避風(fēng)港”效應(yīng)逐漸凸顯的背景下，上市型開放式基金（LOF）今年以來(lái)卻“悄悄”跑贏了偏股型基金平均收益水平。

　　資料顯示，目前已上市的LOF基金均屬于偏股型基金。據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)，2007年初以來(lái)，276只偏股型基金的平均收益率為126.7％，而25只上市型開放式基金的平均收益率為137.9％，超過(guò)偏股型基金平均水平11.2％。以今年三季度統(tǒng)計(jì)顯示，偏股型基金平均收益率為22.6％，而上市型開放式基金的平均收益率為24.9％，超過(guò)偏股型2.3％。10月期間，上證指數(shù)上漲6.75％，滬深300指數(shù)上漲1.93％，深證成指上漲3.53％，而同期的126只股票型基金平均凈值增長(zhǎng)率為1.64％，不僅大幅跑輸上證指數(shù)，還落后于滬深300指數(shù)，但同期LOF基金錄得平均2.16％的凈值增長(zhǎng)率。

　　對(duì)此，中投

證券基金分析師張宇認(rèn)為，LOF基金除了具有偏股型基金的特征之外，與普通開放式基金相比，不僅可以像

股票一樣方便地買賣，還具有交易費(fèi)用低廉的優(yōu)勢(shì)。目前開放式基金申購(gòu)、贖回費(fèi)用大多為交易金額的1.5％左右，而對(duì)LOF基金進(jìn)行買賣的傭金費(fèi)用僅為交易金額的0.3％。而當(dāng)LOF基金交易價(jià)格與凈值差異超過(guò)交易費(fèi)用時(shí)還存在套利機(jī)會(huì)。

　　操作技巧

　　兩種方法可套利

　　與一般開放式基金不同的是，投資者既可通過(guò)基金公司直銷機(jī)構(gòu)，或代銷銀行和券商進(jìn)行LOF基金的申購(gòu)和贖回，被稱為場(chǎng)外交易；也可以通過(guò)交易所像買賣股票一樣對(duì)LOF基金進(jìn)行買賣，被稱為場(chǎng)內(nèi)交易。LOF基金實(shí)際上是可以像股票一樣買賣，只是由于場(chǎng)內(nèi)交易的買賣價(jià)格不僅取決于其基金凈值，還與市場(chǎng)供求關(guān)系有關(guān)。因此當(dāng)場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格與場(chǎng)外基金凈值出現(xiàn)價(jià)差時(shí)，投資者可利用轉(zhuǎn)登記方式，將價(jià)格低的場(chǎng)所份額轉(zhuǎn)向價(jià)格高的場(chǎng)所，達(dá)到套利目的。據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì)顯示，截至昨日，25只LOF基金的折價(jià)和溢價(jià)率約在2％以內(nèi)。

　　而據(jù)分析，LOF雖然為投資者提供了套利機(jī)會(huì)，但投資者在套利過(guò)程中一定要考慮交易費(fèi)用和時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，其中時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)是因?yàn)槭袌?chǎng)間轉(zhuǎn)登記需要“T＋2”日確認(rèn)而產(chǎn)生的。由于目前LOF基金套利的空間已經(jīng)有限，如進(jìn)行長(zhǎng)期套利，投資者需要對(duì)基金凈值作出準(zhǔn)確預(yù)估。張宇表示，目前LOF品種中建議配置的有融通巨潮100、博時(shí)主題行業(yè)、興業(yè)趨勢(shì)投資、嘉實(shí)滬深300和景順

長(zhǎng)城鼎益等5只基金。對(duì)于LOF的投資策略，則建議以價(jià)值投資為主，對(duì)LOF的套利機(jī)會(huì)應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待。（黃炎）