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新浪財經

滬指連續一個月反超滬深300:超級大盤跑贏二線藍籌

http://www.sina.com.cn 2007年11月08日 02:50 第一財經日報

  石仁坪

  昨日,上證指數收盤于5601.78點,滬深300指數收盤于5350.63點,兩者差距達251.15點。而在8月,滬深300指數曾比上證指數高出過100多點。分析師認為,大盤藍籌股流通盤與總市值的懸殊以及績優股的表現導致兩個指數的表現出現逆轉。

  從時間上看,轉折點正是“十一”,從8月21日到9月底,滬深300的收盤點位一直高于上證指數,而“十一”長假后第一個交易日,上證指數收盤就反超滬深300指數39.62點。

  中國民族

證券分析師賈國文認為,工商銀行(601398.SH)、中國銀行(601988.SH)、建設銀行(601939.SH)和中國神華(601088.SH)等超級大盤股是導致上述逆轉的主要力量。

  由于上證指數是按照上市公司的總市值計算權重,滬深300指數是按照流通市值計算權重,所以同一只股票在兩個指數中的權重不同。而目前的大盤藍籌股A股流通市值的比例非常小,所以大盤股的波動對兩個指數的影響也不一樣:上證指數對大盤股的價格更為敏感,滬深300的波幅受到影響相對較小,無論漲跌均如此。

  以工商銀行和中國銀行為例,剔除尚未進入股指的中國石油(601857.SH),兩者在上證指數中的權重分別列第一和第四位,權重分別為10.18%和6.22%,而在滬深300指數中的權重分別列第10位和34位,權重分別為1.61%和0.58%。兩只股票的漲跌對不同指數的影響不可同日而語。

  而進入10月以來,工商銀行和中國銀行的漲幅分別接近30%和25%,滬深300指數和上證指數的漲幅分別為-4.12%和0.89%。

  另外,建設銀行和中國神華進入指數的情況也對兩個指數的差距產生了類似的影響。

  賈國文認為,大盤股在兩個指數中的權重懸殊,直接導致了兩個指數之間的差距。而中國石油計入指數后,這種差距會加劇。中國石油總市值按照目前價格位列全球第一,但是其流通A股占總股本比例只有區區2%。

  據11月5日的一份研究報告計算,按照中國石油40元的價格,其在上證指數中的權重將達到23.57%,而金融股在上證指數中的權重將由之前的39.01%大幅下降到29.83%。相對而言,中國石油在滬深300指數中的權重約為2.45%。

  不過,賈國文認為,隨著限售股的逐漸解禁,上證指數和滬深300指數之間的差距會逐漸縮小,以中國石化為例,其49.15億限售股10月16日解禁,一躍成為滬深300第一權重股,其與其他股票的排位,與在上證指數中的排位對應起來。3年后,今年集中上市的大盤股限售股都將解禁,屆時兩個指數的波幅將更加接近。

  除了大盤股權重的影響,賈國文認為,滬深300指數中的其他股票10月以來勢頭減緩。8、9月份正是藍籌股普漲的時期,概念股和績差股表現較差,滬深300指數得以超越上證指數,而進入四季度,二、三線藍籌有所萎靡,對上證指數貢獻更大的超級大盤股則表現更為強勁。

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