□ 本報(bào)記者 胡瀟瀅

　　首個(gè)季報(bào)：凈利潤(rùn)增長(zhǎng)86倍

　　東北證券在8月27日通過借殼上市以來，于10月17日首次公布季報(bào)，公告顯示，公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)86多倍，高增長(zhǎng)的神話不得不引起投資者的關(guān)注。

　　東北證券三季報(bào)顯示，公司第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.5億元，同比增長(zhǎng)8602.82%，凈資產(chǎn)收益率為51.36%。

　　根據(jù)報(bào)表顯示，該公司收入主要來自經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入，前三季度該公司代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入13.79億元，占總營(yíng)業(yè)收入67%，其中第三季度證券傭金收入4.91億元，環(huán)比上升；另一收入大頭來自公司自營(yíng)，前三季度實(shí)現(xiàn)的4.64億元投資收益中，7到9月的為1.82億元；而證券承銷業(yè)務(wù)凈收入812萬元幾乎全來自第三季度。

　　東北證券第三季度實(shí)現(xiàn)每股收益0.73元，占前三季度每股1.81元收益的四成。公司預(yù)計(jì)2007年度業(yè)績(jī)與2006年度(當(dāng)時(shí)公司還是錦州六陸)相比將增長(zhǎng)7500%，目前動(dòng)態(tài)市盈率仍較低。

　　東北證券1-9月份凈利潤(rùn)10.5億元，2006年的時(shí)候，S錦六路的年度凈利潤(rùn)為1455萬元，按照東北證券2007年度凈利潤(rùn)預(yù)增7500%計(jì)算，東北證券在2007年應(yīng)年度凈利潤(rùn)約10.8億元，也就是說，東北證券在第四季度只需要完成0.3元的凈利潤(rùn)達(dá)到預(yù)期。第四季度每股收益將在0.1元，這與第三季度的1.81元每股收益將形成鮮明對(duì)比。

　　東北證券預(yù)告的全年度利潤(rùn)增長(zhǎng)75倍，是否反而引起四季度利潤(rùn)下降？

　　潛在風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)較弱

　　記者就四季度是否會(huì)利潤(rùn)下滑詢問東北證券，董事會(huì)辦公室的工作人員告訴記者，第四季度可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)他們考慮過，但75倍的預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率是公司認(rèn)為的合理數(shù)值。

　　海通證券董事會(huì)辦公室人員則認(rèn)為，雖然東北證券利潤(rùn)增幅過高，但是與其特定的歷史背景有關(guān)，東北證券所借殼的S錦六陸決定了其同比高增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。

　　東北證券是在原吉林證券的基礎(chǔ)上經(jīng)過增資擴(kuò)股，于2000年6月28日成立的綜合類證券公司。公司注冊(cè)資本10.1億元。截至2007年5月31日，公司總資產(chǎn)113億元，凈資產(chǎn)12.8億元，凈資本9.05億元。2006年9月28日，公司被評(píng)為規(guī)范類證券公司，2006年10月啟動(dòng)借殼上市工作。

　　2007年7月24日，東北證券接到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的通知，S錦六路定向回購股份暨以新增股份換股吸收合并東北證券事宜和亞泰集團(tuán)免于以要約方式收購S錦六路事宜獲得正式核準(zhǔn)。

　　根據(jù)協(xié)議規(guī)定，S錦六路以2006年9月30 日經(jīng)審計(jì)的全部資產(chǎn)及負(fù)債扣除1,000萬元現(xiàn)金后作為對(duì)價(jià)，回購并注銷中油錦州持有的S錦六路86,825,481股股份，占S錦六路總股本的53.55%；S錦六路向東北證券有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“東北證券”)全體股東支付247,578,040股，占合并后公司股本的76.68%，由東北證券股東按照其在亞泰集團(tuán)2億元次級(jí)債轉(zhuǎn)為出資后各自的股權(quán)比例分享。吸收合并后公司總股本增加到322,885,075股。

　　2007年8月27日，公司完成股權(quán)分置改革，公司股票在深交所復(fù)牌，公司股票簡(jiǎn)稱變更為“東北證券”。

　　針對(duì)東北證券季報(bào)利潤(rùn)來源，安信證券研究員黃立軍認(rèn)為，東北證券對(duì)自營(yíng)業(yè)務(wù)的依賴性很強(qiáng)，但是證券承銷業(yè)務(wù)發(fā)展卻很滯后。低于同行業(yè)水平。例如，同為借殼上市的海通證券，其三季度承銷業(yè)務(wù)收入為4.4億元，而IPO上市的中信證券則達(dá)到5.8億的承銷業(yè)務(wù)凈收入。

　　在股市變幻莫測(cè)，自營(yíng)收入存在波動(dòng)的情況下，增加經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入有利于證券公司利潤(rùn)的穩(wěn)定性。

　　季報(bào)環(huán)比：與S錦六陸缺少可比性

　　這次公布季報(bào)，與借殼公司S錦六陸原來的季度進(jìn)行同比增長(zhǎng)是否有意義？

　　東北證券董事會(huì)辦公室人員告訴記者，第三季度報(bào)之所以與S錦六陸做同比，是經(jīng)過證監(jiān)會(huì)和公司高層集體商議的結(jié)果。記者問到與東北證券自身比較，第三季度的增長(zhǎng)幅度，該人員未能予以回答。

　　通過與其他幾家上市公司的季度報(bào)告比較，發(fā)現(xiàn)雖然東北證券的增長(zhǎng)幅度最高，其收益的絕對(duì)值卻相對(duì)較低。

　　與殼公司S錦六陸相比，東北證券實(shí)現(xiàn)了86倍的高增長(zhǎng)，然而這是否能夠真正反應(yīng)東北證券的實(shí)際盈利狀況呢？