全景網(wǎng)11月3日訊截至到目前，國內(nèi)知名地產(chǎn)上市公司的土地儲備量已經(jīng)到達(dá)了一個驚人的高度，其中，全國最大的“地主”碧桂園總土地儲備量已經(jīng)達(dá)到了驚人的4500萬平方米，地產(chǎn)龍頭萬科土地儲備超過1500萬，富力地產(chǎn)超過2000萬，保利地產(chǎn)超過1000萬，華潤置地超過了800萬。

　　但是引人注目的是，作為地產(chǎn)行業(yè)頭龍的萬科，今年前10個月所新儲備的土地，相比去年已經(jīng)大大放慢。即使加上近日萬科在北京以17億獲得的14.9萬平方米土地，萬科今年前10月新儲備項目面積也僅相當(dāng)于其去年全年的一半。萬科已經(jīng)將可開發(fā)的項目儲備量降至2年，而其他企業(yè)依然保持了3-5年甚至更長開發(fā)周期的項目儲備量。

　　同時，另一個事實是，萬科對項目的開發(fā)速度和開發(fā)面積正在加速，這讓它目前緩慢攀升的土地儲備面積無法與之匹配。

　　但毫無疑問，當(dāng)下拿地的成本之高，即使對有廣泛資金來源的地產(chǎn)上市公司，都是不可承受之重。今年6月，北辰實業(yè)與北京城開聯(lián)合以92億元在長沙拿下“中國地王”，北辰方面要分擔(dān)約73.6億的地價。資料顯示，其凈資產(chǎn)在2007三季度約為80億元左右，這塊“地王”的地價已經(jīng)和其凈資產(chǎn)相差無幾。北辰實業(yè)季報顯示，在其公司的每股現(xiàn)金流量上，07年中期為-0.21元／股，07年三季度變成了-2.43元／股，這樣看，雖然為未來贏得了寶貴的土地資源，但是其付出的機會成本極高，而要將這些土地轉(zhuǎn)換成上市公司的利潤，還需要很長的過程。

　　而另一個不能忽視的問題是，地產(chǎn)上市公司敢于以如此的高價拿地，憑借的是在未來三五時間里，

房價可以保持15%~18%的增長率，北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉這樣做出評價。

　　因此，很顯然，土地儲備的風(fēng)險，和未來幾年

宏觀調(diào)控政策、市場承受力息息相關(guān)，如果房價沒有大幅上漲，那么地產(chǎn)公司就將面臨破產(chǎn)的危險。這就可以解釋為什么地產(chǎn)上市公司更加熱衷于增發(fā)而不是通過銀行舉債，因為目前高價買地面臨的風(fēng)險極大，通過增發(fā)可以攤薄公司本身所必需承擔(dān)的風(fēng)險。

　　所以，由此看出，土地儲備量大，并非就是利好。同時，國家層面對于地產(chǎn)行業(yè)的宏觀調(diào)控還在不斷的加強，廉價房的政策開始出臺，小產(chǎn)權(quán)房是否合法化有望在近兩年走出迷茫，所以房價看漲的前景并非一帆風(fēng)順。而儲備期長達(dá)五年乃至于十年的土地，其實也代表了更大的風(fēng)險。從這個層面看，將土地儲備用量定位于一年到兩年，或許正是萬科比其他地產(chǎn)企業(yè)更聰明的地方。（全景網(wǎng)/張豪）