Q D I I 出行、新股密集發(fā)行、基金監(jiān)管趨緊等因素疊加———

　　有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10月份A股市場的存量資金在中國石油領(lǐng)銜的新股發(fā)行刺激下，大幅增長1900億元。借助這一東風，A股市場的存量資金也順理成章地攀上1.66萬億元的歷史最高位，其中大盤股發(fā)行吸引資金進場起到了主力作用。不過，11月以來的幾個交易日，市場均呈現(xiàn)出資金凈流出的情況，大部分板塊資金凈流出態(tài)勢十分明顯，加之新股密集發(fā)行、限制基金規(guī)模盲目擴張、中石油上市對市場資金的“擠出效應”等因素，A股資金面壓力不容小覷。

　　新增開戶“水分”不小

　　

證券開戶數(shù)一直以來都被看作是新增資金入場的一個重要標志。不過，進入10月份以來，隨著行情的震蕩反復，A股開戶數(shù)在逐漸降低，11月以來的幾個交易日開戶數(shù)較之前有明顯的減速。雖然A股新增開戶總體來說還保持在較高位，但據(jù)了解，由于開戶有效資源已經(jīng)有限，相當一部分開戶數(shù)其實僅為經(jīng)紀人為完成工作量而發(fā)展的“無效賬戶”，即只新開了戶頭，但無實際交易量，也就不能代表新資金的進場。另一個值得注意的現(xiàn)象是，證券轉(zhuǎn)戶的數(shù)量卻在日漸增多。這實際上是從左手放到右手的道理，對市場資金增量并沒有影響。

　　新股發(fā)行“吸金”作用明顯

　　自今年7月份以來，短短4個月內(nèi)，A股市場的存量資金凈增6000億元。上述數(shù)據(jù)尚未包括期間新股IPO和印花稅傭金的資金消耗。若考慮上述因素，以資金單向流入量計，A股市場在過去4個月內(nèi)成功吸引了1萬億元入市。其中，新股發(fā)行在拉動資金進場上功勞最大。

　　最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，10月份A股市場的存量資金在中國石油領(lǐng)銜的新股發(fā)行刺激下，大幅增長1900億元，同時，A股市場的存量資金也攀上1.66萬億元的歷史最高位。新股拉動資金進場的作用，尤其是大盤股的吸金作用顯而易見。

　　同樣的情況在9月份也曾出現(xiàn)，當時建設(shè)銀行、中國神華兩只超級大盤股的發(fā)行也吸引了相當數(shù)量的新資金流入。申萬研究所報告顯示，從當時每日資金流向看，9月份市場資金的進出主要和新股申購有關(guān)，超級大盤股中國神華的申購凍結(jié)資金網(wǎng)上網(wǎng)下均創(chuàng)出歷史新高即是證明。

　　不過值得引起注意的是，11月以來的幾個交易日，市場均呈現(xiàn)出資金凈流出的情況，大部分板塊資金凈流出態(tài)勢十分明顯。

　　資金分流影響尚待觀察

　　今年以來，A股市場的存量資金呈現(xiàn)加速上升態(tài)勢，A股市場資金月度凈增額一路從500億元增加到目前近2000億元的規(guī)模。在過去的2年內(nèi)，A股市場存量資金翻番的平均速度為6個月—8個月，而最近兩個季度這樣的速度仍在保持。

　　不過，諸多因素也在影響著資金分流。其一，股指期貨漸行漸近，衍生產(chǎn)品對基礎(chǔ)產(chǎn)品的資金分流作用不容忽視，不同交易目的的投資者可能為市場帶來增量資金，股指期貨一旦推出，市場資金流向需要密切考察。

　　其二，QDII推進、港股直通車開通也在一定程度對資金起到分流的作用。專家分析，前幾天香港股市節(jié)節(jié)攀升，QDII資金推動、內(nèi)地居民紛紛炒港股的推動作用功不可沒。數(shù)據(jù)也顯示，國際資金有從A股市場轉(zhuǎn)戰(zhàn)香港市場的跡象，并且這一資金規(guī)模有迅猛壯大的趨勢。不過，最新跡象表明，港股直通車正式推出可能還需時日，這一分流影響尚有待觀察。

　　其三，

證監(jiān)會昨天發(fā)文進一步規(guī)范基金行業(yè)風險管理，嚴控基金規(guī)模盲目擴張，切實加強基金投資的流動性風險管理。業(yè)內(nèi)人士分析，此舉將有效縮窄基民投資渠道，減緩股民“借道”基金投資股市的力度和熱情，從而對市場資金面產(chǎn)生直接影響。 鄭實