□應時投資研發部

　　上周，美元延續疲軟走勢，美元指數不斷創出歷史新低，最低報出76.22。然而美國上周公布的GDP和非農就業數據均表現良好，本周美元指數有望止跌企穩。

　　美國勞工部上周五公布的數據顯示，美國10月非農就業人數增加16.6萬，遠高于預期的9萬。9月非農就業由初值11萬修正為9.3萬，8月非農就業由初值8.9萬修正為9.3萬。其中，美國10月服務業就業人數增加19萬，創今年5月以來的最大增幅。美國10月失業率維持在4.7%，與預期相符。美國10月平均每小時薪資環比上升0.2%，低于預期的0.3%，換算成年率的增幅為3.8%。同時，趨緊的就業市場并未使勞工成本激增，減弱了通脹上行的風險。美國10月良好的就業數據公布后，美元一度走強，但美指最高僅見于76.59。之后再度震蕩走跌，刷新歷史低位至76.22。

　　

美聯儲在過去的兩個月中兩次降息，將利率自5.25%下調至4.50%，累積下調75個基點。這使得購買美國國債的收益率大幅下降，加之美元持續貶值，使國際資本購買美元資產得不償失。部分國際資本選擇退出美國市場，引發更多的美元被兌換成其他貨幣，進一步加劇了美元的弱勢。不過，目前美國的利率水平仍高于歐元區和日本，對國際資本仍具有一定的吸引力。美國上周公布的第三季度GDP和就業數據均表現良好，減小了美聯儲再次降息的可能性。這些因素在一定程度上避免了國際資本繼續大量流出美國的尷尬。因而我們相信，美元的疲軟局面不太可能持久。

　　美指自今年9月來跌勢洶涌，期間僅在10月5日當周收陽，近兩個月以來累計下跌了近500點。目前美指已遠離中長期均線系統。其短期繼續下跌的空間有限，料美指走勢本周將探底回升。

　　非美元貨幣方面，澳元和加元繼續受益于國際商品價格的走高。但相對而言，加元的強勢更為明顯。加拿大上周公布的數據顯示，其8月GDP環比增長0.2%，優于市場預期的0.1%，換成年率為2.4%。加拿大10月失業率由9月的5.9%降至5.8%，就業人數增加6.3萬，遠高于預期的1.1萬。經濟數據的良好表現，以及

國際油價不斷走高，為加元帶來相當的買盤。上周美元/加元的比率持續走低，最低見于0.9324。

　　上周五，歐元/美元創出1.4528的歷史高位，美元弱勢對此匯價的支撐作用不容忽視。法國總統薩科齊的發言人馬提儂稱，強勢歐元正在削弱法國出口商的競爭力，并呼吁讓歐元兌美元的

匯率“協調和公正”。但歐央行官員樂見歐元走強，對此并未充分理會。歐央行管理委員會成員默施在上周五表示，歐元強勢是因為歐元區外部賬戶的平衡和經濟增長的良好前景等因素所致。筆者認為，歐央行放任歐元持續走強，主要原因在于歐元走強有助于削弱油價走高帶來的輸入型通脹風險，減輕歐央行貨幣政策的壓力。從歐元/美元的日圖走勢看，匯價在沿著5日均線上行。其技術指標處于嚴重超買狀態，MACD的頂背離仍在繼續。預計在1.4500上方將存在多頭陷阱，不建議投資者追高。

　　人民幣方面，美元/人民幣在跌破7.50關口后，上周探低至7.4505。周一匯價在7.4525－7.4549之間小幅震蕩。后市方面，建議投資者關注7.4500關口附近的支撐。