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　　招商證券研究員認(rèn)為，贛粵高速處于行業(yè)領(lǐng)先位置，未來較長一段時(shí)期內(nèi)將持續(xù)穩(wěn)定增長，但目前估值水平卻仍然處于行業(yè)較低位置。維持“強(qiáng)烈推薦-A”的評級。

　　今年前三季，公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入165701.9萬元，同比增長40.12%；實(shí)現(xiàn)凈利潤78426.87萬元，同比增長54.89%。從盈利能力來看，前三季度公司經(jīng)營毛利率為74.03%，凈資產(chǎn)收益率13.78%，較2006年同比均有提高。

　　研究員分析，除去原有路產(chǎn)車流量的自然增長外，計(jì)重收費(fèi)和資產(chǎn)收購是公司今年業(yè)績實(shí)現(xiàn)高增長的重要因素。一方面，計(jì)重收費(fèi)在2006年下半年對通行費(fèi)收入的提升效果在15%-20%，2007年上半年其提升效應(yīng)在10%以上；另一方面，九景和溫厚高速在2007年上半年的業(yè)績增厚效應(yīng)在15%左右。公司經(jīng)營基本進(jìn)入穩(wěn)健增長階段。此后，車流量的自然增長和經(jīng)營成本的控制將是業(yè)績增長的主導(dǎo)因素。

　　江西省的經(jīng)濟(jì)在“十五”期間保持了高于全國平均水平的發(fā)展速度，這也是未來公路運(yùn)輸需求持續(xù)增長的重要保障。路網(wǎng)效應(yīng)會在全局上提升車流量，從局部區(qū)位來看，其他路段的通車會對現(xiàn)有路段產(chǎn)生不同影響，但影響不大。

　　此外，昌九高速的技術(shù)改造于9月竣工，在提升通行能力的同時(shí)，這還將在未來幾年有效降低養(yǎng)護(hù)成本。

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