□ 渤海投資研究所 秦洪

　　舉“市”矚目的中國石油在昨日成功登陸A股市場，但由于巨大的“擠出效應”，使得中國石化等一線指標股以及煤炭石油股出現急挫，所以，大盤大幅下跌，上證指數急挫143.36點，形成了黑色星期一的走勢特征。

　　“二八”轉向“八二”

　　不過，有意思的是，昨日A股市場雖然形成黑色星期一的走勢，但證券論壇上激烈的言辭少了許多，為何？主要是因為市場的漲跌幅家數出了較大的改變，以滬市為例，昨日上漲家數617家，下跌家數只有258家。面對如此的數據，難怪有網友稱，昨日A股市場雖然是黑色星期一，但卻黑里透紅，健康得很呢！

　　也就是說，昨日的黑色星期一是指權重股的黑色星期一，主要是因為中國石油的“擠出效應”，因為各路機構得配置中國石油，在目前接近滿倉的背景下，只得減輕其他權重股以及煤炭石油股的持股比例以便騰出資金配置中國石油，從而導致了中國石化以及煤炭石油股在昨日的急跌。

　　但就在此時，長期受到一線指標股壓抑的二、三線股票則揚眉吐氣，迅速成為熱錢追逐的目標，尤其是計算機、電子信息等長期疲軟的個股如沐春見，股價大幅反彈，同方股份、航天信息、士蘭微等科技股漲幅居前，從而在一定程度上抵消了權重股回落所帶來的壓力。面對如此的走勢，有分析人士認為，這極可能意味著中國石油上市后，A股市場的格局將發(fā)生巨變，即由原先的一線指標股作為指數上漲引擎力量的“二八格局”向二、三線股大漲的“八二格局”轉變。

　　調整趨勢或將延續(xù)

　　不過，筆者認為，如此的格局改變可能僅僅是一日之現象，為何？主要是因為兩點，一是當前A股市場的主流資金無疑是基金、QFII、保險資金、社�；�金等機構資金，其中基金又占據著目前A股市場28%的流通市值份額，所以，基金的投資思路未發(fā)生根本性的改變，就意味著市場的格局不可能隨之巨變。而從日前剛剛披露完畢的基金三季度季報來看，基金的投資思路依然未有明確的變化，仍然圍繞著金融、地產、鋼鐵、有色金屬、石化、煤炭等前期市場領漲的主線索進行戰(zhàn)略布署。所以，目前“二八格局”向“八二格局”的轉變，只是基金的暫時休整導致游資、熱錢的力量暫時性超躍基金，但從中線格局來看，基金的市場地位尚未受到熱錢、游資的挑戰(zhàn)。

　　二是當前宏觀經濟的主流依然是地產、銀行、煤炭等傳統(tǒng)產業(yè)股，我國經濟快速增長的引擎依然是這些傳統(tǒng)產業(yè)股。而證券市場本身就是宏觀經濟的晴雨表，所以，只要經濟增長引擎不是電子信息、網絡游戲等科技股，而依然是房地產、金融等行業(yè)，那么，大盤的主線索也不會變更為電子信息股、網絡游戲股。故目前的“二八格局”向“八二格局”轉變，只是暫時現象，并不代表著中線發(fā)展的趨勢。

　　既如此，市場的調整趨勢依然存在，畢竟權重股難以一日就結束調整，中國石油的二級市場定位需要磨合，中國石化的定位自然同步需要磨合，而對于鋁業(yè)股為代表的有色金屬股、以中國神華為代表的新上市的新股，均面臨著尋找合理的定位走勢的考驗，所以，大盤在短期內可能仍將調整，新升浪的趨勢尚未確立。不過，值得指出的是，如果人民幣匯率繼續(xù)高歌猛進，不排除地產股等人民幣資產迅速結束調整，再展升浪的可能性。

　　關注人民幣升值主線

　　正因為如此，在實際操作中，建議投資者將人民幣匯率的趨勢作為操作股票的方向標、信號燈，只要人民幣匯率持續(xù)走高，那么，就可以逐步加倉。反之就繼續(xù)等待。而由于人民幣匯率在本周一收在7.4562，又有再展升勢的可能性，所以，建議投資者可以趁大盤調整之際，低吸兩類個股。

　　一是人民幣資產股，尤其是基本面面臨著積極變化且前期漲幅相對落后的人民幣資產股，包括中信銀行、北京銀行等品種，也包括海泰發(fā)展、空港股份等工業(yè)地產股。二是關注目前新近出現的行業(yè)分析師新關注品種，尤其是基本面的確有亮點可挖掘的品種，商業(yè)城、*ST棱光、*ST東方等品種就是如此。