一直以來，我們看到一個非常明顯的現象是，每當美國股市出現大的波動，全球主要市場都會隨之出現波動，我們一直把這種現象解釋為資本流動導致的，進而演繹為我國股市不會受外圍因素影響，因為我國有資本項目管制，我國資本市場是一個相對封閉的市場。這種解釋將會隨著中國石油的上市不攻自破了。

　　不管資本市場是否是開放的，全球油價是同步的，因此，全球地緣政治、美國的貨幣政策、全球經濟增長預期等這些影響全球油價的因素都會對中國石油股票價格產生直接影響，從而對我國股票市場產生重大影響。

　　中國石油被稱為共和國工業的“長子”，但在

股票市場上，這個長子一直是缺席的。長子缺席的市場結構當然是不完美的，直接表現為金融股比重太大，股市與宏觀經濟之間的關聯度不高。在中國石油上市之前，銀行股在總市值中的比重占40%左右。2007年11月5日，隨著中國石油股票的上市，“長子”支撐門面的時代即將到來。

　　中國石油是2000年在香港市場上市的，第一次發行175.8億股H股，2005年第二次發行H股31.96億股，兩次發行H股共計210.98億股。本次發行A股40億股，發行后的總股本是1830億股，其中A股1619.22億股，如果按照目前40元計算，其A股的總市值將超過6萬億元，在市場的權重將超過20%，成為第一大權重股，而銀行股的權重將從目前的40%左右下降到30%以下，雖然銀行股的權重還是占據第一把交椅，但單只銀行股的影響都無法和中石油相匹敵，這意味著銀行股笑傲江湖的時代將結束了。如果說，2006年10月26日 工商銀行的上市開啟了銀行股的時代，那么，2007年11月5日 將開啟中石油的時代，或者說是石油股與銀行股雙雄爭霸的時代。(尹中立)

　　擠出效應加速熱點轉換

　　備受矚目的中國石油本周一登陸A股市場，這家被譽為“亞洲最賺錢的公司”上市首日以48.60元開盤，其定位水平遠超市場預期，在蜂擁而至的拋盤打壓下，中國石油的股價迅速回軟，其股價一直回落至42元附近有所企穩。受到中國石油高開低走的拖累，前期炒作充分的其他權重股紛紛大幅跳水，中國石化、深萬科股價一度接近跌停，帶動大盤一路走低，至收盤兩市股指的跌幅均超過了2%；然而和前期市場格局迥然不同的是，市場熱點由大盤股的一枝獨秀迅速轉變為前期超跌股的全面普漲。反映出在中國石油登陸A股市場后，場內熱點有明顯轉換的跡象。

　　中國石油這只超級航母所終于成功登陸A股市場，然而其所帶來的巨大震蕩波仍然令市場受到嚴重拖累。至收盤滬市共成交1571億元，而中國石油一只個股其成交額就高達699.9億元，幾乎占據一半。而受到中國石油擠出效應的影響，大盤藍籌股紛紛大幅下挫，中國石油的高開低走對石油、石化板塊殺傷力最大，中國石化跌幅曾經超過9%，大慶華科、泰山石油、中海油服等也是跌幅居前。即使是同樣處于能源行業的煤炭板塊也受到不小拖累，潞安環能、神火股份等跌幅超過6%。而工商銀行、建設銀行、中國銀行、中國人壽、中國平安、中國神華等權重指標股的最大跌幅都超過4%。

　　值得關注的是，受益于

人民幣升值步伐加速，近期表現較強的

房地產板塊也未能幸免于難。萬科、招商地產、保利地產等龍頭股品種的集體大幅殺跌，使得地產板塊也是整體跌幅居前。顯然，中國石油A股上市后，不但會成為上證綜指第一大權重股，而且總市值會超過埃克森-美孚石油，成為全球市值最大的上市公司。作為未來A股市場的第一權重股，中石油的地位決定了機構投資者尤其是基金投資者是必須配置的。在這樣的背景下，短期強大的資金分流效應仍然有待于市場進一步消化。

　　與此同時，隨著宏觀數據披露以及三季報公布完畢，影響市場的一些重要因素都已經消化了，市場下一步的走向取決于投資者下一個關注點在哪里。而經過持續的調整，部分基本面良好的個股已經處于超跌狀態，存量資金可能會把眼光投向這些機會中，在年底的兩個月中進行結構性的換倉，而明年行情做必要的準備，因此一些超跌的高成長品種未來就面臨不小的結構性投資機會。

　　從市場角度而言，人民幣升值步伐加速、人口紅利因素、中國宏觀經濟正處新一輪高增長周期、A股上市公司盈利水平持續向好等多項綜合利好因素的支持，將引導投資者對A股上市公司的盈利預期持續向好。而在三季報業績增幅繼續維持較高水平的背景下，短期市場繼續大幅下跌的空間基本上被封殺。另外，盡管工行、中行、交行等金融股無一例外地都出現下跌走勢，但銀行業景氣度仍然是持續高漲。這從它們三報度業績高速增長就可見一斑，因此金融板塊未來的潛力仍然值得期待。而隨著龍頭品種中國石油股價的有效企穩，可以預期的是，金融板塊仍然會成為推動市場反彈的強勁驅動力。(武漢新蘭德 余 凱)

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