本報記者 王梅麗 北京報道

　　年底將至，依舊戴著S帽子的上市公司紛紛加速股改。僅10月份就有7家公司推出股改方案。按照往常慣例，上市公司股改后其股價在二級市場都會有不俗表現，并且鮮有大幅回落之勢。一向以價值投資為主的基金也看上了這些即將出爐的股改盛宴。

　　上市公司和基金的三季報顯示，S三九、S上石化、S深寶安、S天一科、S飛亞達和S寶光是較多基金重倉的未股改股，三季末這些股票前十大流通股股東中分別有8只、7只、6只、7只、5只和4只主動型基金，其中多數在三季度得到基金增持。

　　一直就偏好S股的另類基金東方精選混合型基金在三季度加大了持有S股的籌碼。中報披露時，東方精選的前十大重倉股就已經有5只戴S帽子的股票。而剛剛披露的三季報，東方精選不僅增持了原有S股，而且新進了S三星和S樂凱。東方精選基金經理對記者表示，他們根據對過往數據的研究，認為未股改的公司在股改過程中存在著超額收益，因此從今年以來就構建了一個S股的投資組合。就目前而言基金取得了較好的收益。隨著年底將至，S股股改將加速，這對基金凈值的提升具有主要影響。

　　天相投顧基金分析師聞群說：“基金不能重倉問題股，這在政策上有規定。但對于S股，只要基本面不錯，基金可以根據投資策略重倉。像S上石化本身就是藍籌股。這只能說該基金在操作上比較特別。”他認為，如果能夠持有這些S股股票到股改方案實施，基本上能分享牛市中的上升行情。

　　不少市場人士認為，四季度的股市行情除了會有局部藍籌熱點爆發外，S股股改行情也將成為亮點。渤海投研所秦洪分析，根據近兩年以來股改后的股票走勢，股改后的股票均能給持有者帶來豐厚的回報。這使得基本面良好，股改較為困難的釘子戶成為了投資者尋求的價值洼地。另外，在股改過程中的重組和資產注入預期是S股股價上漲的動力。一旦這些股票股改成功，其經營能力都有質的飛躍，從而帶來凈利潤的快速增長，繼而推動股價的進一步上漲。

　　從季報披露來看，東方精選重倉的7只未股改股S上石化、S深寶安、S三九、S愛建、S三星、S佳通、S樂凱基本上都是從去年啟動股改事項，但股改方案依然難產。但這并不影響上述股票股價的持續上升。

　　這些股票股改困難主要原因并非來自其基本面。S佳通、S三星和S樂凱主要由于中外控股方在股改問題上僵持不下，存在著一定的股改難度。其他的則是因為內部控股股東難以整合，股價對價方案屢遭到監管層否決所致。

　　但從目前公布的最新消息來看，S三星將于11月8日就股改召開股東大會。S三星在給流通股股東支付對價的同時，也向外方非流通股股東支付部分對價，開創了股改先河。如果方案獲得通過，S三星將結束漫長的股改之旅，并可能在年底實現股改方案。S三九也已聘請了光大

　　對于有些S股已經透支股改行情的問題，基金經理認為這要區別對待。在S股股改中尋找投資機會，主要看S股在股改過程的困難來自何處，如果來自自身能力的影響，這類S股還是值得關注。另外，S股依靠的產業也可以提供參考，如S上石化，其具有較強的產業支撐，故其股改能夠完成，將能依托產業拓展未來股價。