歷練結構性牛市：淘金需要新思維

　　蔡臻欣

　　“什么叫結構性牛市？其實就是一小部分品種跟著指數繼續走牛市行情，大部分品種繼續走熊市行情�！甭殬I投資人士秦少兵昨日在接受《第一財經日報》采訪時，條件反射式地蹦出這么一句話，“所以投資策略簡單說就是用牛市眼光和理念手法來應對一小部分股票，而用熊市思維和手法來應對大多數股票�！�

　　搶反彈后的斬倉

　　國慶前后開始的一輪中低價股下挫行情使相當多普通投資者都極其郁悶，原本以為指數直上6000點，說什么自己手中的股票也要蹦跶幾下吧，卻不曾想成了市場調整的急先鋒。一個月時間許多中低價股普跌30％～40%，成為又一個“5·30”式大跌，一些人的賬戶經此二劫甚至已開始清算去年利潤。

　　秦少兵一開始也是秉持強者恒強的理念專心在藍籌股中淘金，獲得了高于指數漲幅的收益，“但后來我發現藍籌股高估確實太多，不敢再追高買入。而中低價股比價偏低，所以就換倉了一部分。”正是這次換倉操作使他遭受虧損，部分品種在猝不及防急跌15%后斬倉出局，“雖然總體損失不是很大，但心理上有了陰影，所以這次搶反彈操作也不是很果斷�！�

　　但這次教訓告訴他，目前市場“便宜貨”的投資機會并不像看上去那么誘人�！拔仪半A段換倉低價股的行為是典型的牛市輪漲和補漲思維，但市場最后告訴我自己做錯了。結構性牛市不一定有所謂的輪漲和補漲。所以我越來越感覺到現在有一點需要投資者重視，那就是應該用熊市思維和手段來應對大多數

股票�！�

　　他總結到，熊市思維就是把大多數股票僅僅當作搶反彈行情來做，只要弱于大盤、向下或橫盤趨勢不改就堅決不進場，遇到暴跌才考慮抄底搶反彈，一有走弱跡象就堅決再度離場，持股時間極短。

　　秦少兵認為現在不少普通投資者還有著濃厚的大牛市情結，幻想自己的股票再像上半年那樣出現翻倍行情，這種思路是非常危險的，“除了很少一部分因基本面持續好轉而走長牛的品種外，大多數中低價股在牛市中只能有一輪大行情�！�

　　結構性牛市將成主旋律？

　　一位私募基金主管昨日對《第一財經日報》表述行情觀點時認為，目前結構性牛市的關鍵詞“分化”，或許將是A股有史以來體現得最為淋漓盡致的一次，而且還將在未來持久地體現出來�！拔矣浀谩�5·30’后你們曾經討論過‘仙股’的問題，認為成熟

資本市場幾百元的股票與幾角幾分的股票并行不悖是一種很正常的現象。當然由于特殊的歷史原因和市場間體制機制的基礎不同，A股要群體出現‘仙股’的前提條件短中期還不具備，但并不能說就沒有這個趨勢，而現在看來，結構性牛市帶來的分化將是未來市場主旋律。”

　　“權重股和強勢題材股將越來越邊緣化那些泛泛意義上的中低價股，股指期貨推出后，特別是創業板推出后這種現象將愈演愈烈。一部分股票將長期牛下去，強者恒強。而一部分股票將隨波逐流弱于大盤。一部分股票將長期熊下去，沒有任何投資機會，任何一次賣出都是正確的，投資者要切忌遇上這些股票�！�

　　前期下跌行情中有不少弱勢股毫無抵擋地跌穿年線（250日線）。該基金主管認為，投資者判斷股票牛熊的一個比較簡單直觀的策略就是看年線的支撐力度，如果持續在年線下方，上漲無量，反彈無力，這樣的品種堅決不能持有，未來可能就是無底洞。相反，年線上方獲得有力支撐，上漲有成交量配合，反彈有力階段性持續創新高的股票可以持有和買入。特別是那些始終在10日線上方運行的股票，不要輕易拋出，它們的未來或許很美好。

　　而秦少兵則認為，結構性牛市并非沒有普遍適用的規律可循。比如對于持有中低價股的人而言，目前滬市上漲家數400～500家就是一個很好的判市分水線�！俺掷m大于400～500家就持股，700家以上走弱即出。持續小于這條線就不應持股，等到恐慌性深跌至100家上下再考慮進場�！�

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