周三市場顯現難得普漲態勢，大盤指標股的疲弱并不影響市場做多激情。盡管上證綜指見高6000點后逐步滑落回補當日跳空缺口，但申購資金快速回流超跌股使市場熱鬧非凡。在市場高估值環境下超跌股暫時成為場外資金的避風港。

　　⊙華泰證券 郝國梅

　　超跌股反彈難以持續

　　統計顯示，截至10月30日兩市有近700只個股股價創60日新低，可以說個股大面積無量超跌給短線資金創造了極佳的介入機會。而在上證綜指見低5462點企穩反彈后，銀行等大市值藍籌股牽引指數上行300余點。中石油申購資金在踏空這波反彈行情后迅速將目光轉向基本面尚可的二三線超跌股，在當日70余只漲停個股中，外運發展、東方集團、宏圖高科即屬此類。當然，從機構回流資金的角度看，地產類股票仍是其主要關注的品種，萬科A、中糧地產、棲霞建設等優質地產股的快速拉升就是主流資金的快速建倉所致。

　　在三季度業績公布完畢后，績差股的業績風險已釋放，短線反彈時機成熟，而熱點的擴散也有利于行情的持續發展。但是在機構主導的牛市行情中，超跌股整體反彈行情仍將難以持續，投資者對超跌股的反彈宜冷靜看待，對業績較差沒有長線資金關注的

　　權重藍籌股仍是市場核心

　　對三季度機構持倉情況分析后我們發現，基金、保險和券商仍在持續增倉，而對風險偏好不大的社保基金和QFII則開始淡出，顯示機構在6000點高點附近持股意愿出現明顯分化。中石油發行后，大市值個股發行暫告段落，一級市場資金有快速回流二級市場的要求。而不斷擴編的開放式基金在吸納了大量散戶資金后，必然繼續做多。因此可以確信，在中石油回歸前，新老大市值藍籌股仍有望成為推升大盤指數的強勁力量，并將繼續成為市場的主流交易品種。

　　可以說，在我國大型國有銀行完成A+H上市之后，大型央企已開始加速了資產證券化的過程。我們認為，資產證券化的過程既是化解當前市場流動性過剩的手段，更是強化實體經濟的戰略需要。因為資產證券化的過程可以給實體企業的持續發展注入新的活力，并帶來新一輪的證券化。證券市場不僅僅能夠在短期之內提供實體經濟向虛擬經濟的套利，而且在有效制度的安排下，也能夠形成一個持續的正反饋循環，從而幫助企業完成產業整合。大量藍籌股繼續回歸或大型國企直接上市，可以持續獲得社會資源，并成為企業持續成長的驅動力；反過來在證券市場將吸引大資金的介入，并催生大藍籌的成長。

　　大盤創新高依舊可期

　　經過兩周調整，上證綜指跌幅近600點，但從上周五起，股指連拔三陽并再度回到上升通道，以銀行股為首的藍籌板塊輪番發力，再度激發了市場做多人氣，而個股由“二八”格局悄然演變成“八二”格局，顯現市場在逐步回暖。

　　牛市的特點是慢漲急跌，單日暴跌可以代替短期調整，多次暴跌甚至可以代替中級調整。本次高位暴跌可以說是政策誘發等多重因素造成的，而牛市中的回調也往往僅有10-15％，因此我們仍可樂觀地判定行情仍處于牛市格局中。調控可能會使市場短期運行態勢改變，但是不會改變市場長期運行格局。在后市操作中，我們建議投資者密切關注機構動向，堅定持有牛市大贏家金融概念股，并把握大盤藍籌股中國石化、中國神華等個股動向，挖掘大市值個股的交易機會。其次，防御性行業交通運輸、食品飲料等短期超跌股機會較大，可短線關注。