全景網10月30日訊歐元兌美元目前國際市場報價1.4403，市場人士認為目前阻力位為1.4410，支撐位為1.4395，但繼續向上攀升的長期趨勢不改。相對于堅硬的歐元，美國最近遭遇的一系列問題正讓市場對美國未來的經濟預期不斷降低。

　　不僅僅對于投資者，對明天即將做出決定的美聯儲來說，目前也正在臨來自市場的降息壓力，雖然通常滿足市場不是美聯儲的目標，但當前美國信貸市場的脆弱和市場信心的面臨崩潰，都加大了美聯儲進行操作的難度。

　　對美聯儲來說，降息的確能對美國經濟產生正面影響，但并不能化解次貸問題，因為其根源在于信用而非流動性，所以降息實際上只有緩解問題發展的作用。同時，降息也將讓美國面臨債券對外資吸引力下降、美元

匯率繼續走低導致進口成本增加以及通脹壓力上升等問題。

　　而對于全球市場來說，美國降息帶來的直接影響就是美元繼續貶值，全球的美元資產面臨重估，商品市場價格將被繼續抬高。作為一個全球性大國，美國的政策調整將在國際范圍內產生“溢出效應”，從而對其他國家制訂經濟政策產生影響。例如，如果美國降低利率，那么部分尋求資本收益的資金會流出美國去尋找更大的收益，對于國內經濟面臨通貨膨脹調整地國家而言，總有被迫打開資本賬戶的可能。

　　所以，對中國來說，中國加息、美國降息，這種走勢將會被資本逐利特性放大，并逐步形成一種“反向利差預期”。中美反向利差預期對我國經濟發展很不利，當前，人民幣對美元處于升值階段，在我國加息的同時美國降息使兩國利差不斷減少，國際投機市場更傾向于拋售美元，購買人民幣，因此人民幣將面臨更大升值壓力。

　　因此按照這一邏輯下行，通過

人民幣升值緩解貿易不平衡的效果將被打折扣。這意味著外匯流入帶來的過多貨幣供應將依然是困擾央行的難題。流動性過剩帶來的信貸、投資過快增長、資產價格上漲、通貨膨脹風險上升等等諸多難題，依然是一團錯綜復雜的亂麻，并且調控難度會越來越大。

　　不僅僅熱錢對中國市場的投機機會極為看重，在正規渠道，人民幣升值帶來的吸引力也顯然使得國際投資公司趨之若鶩。中投公司參股的黑石公司，國開行購股的巴克萊銀行，都毫不避諱地表示要投資中國，而更不知有多少金融機構向中投公司毛遂自薦，希望能進入中國市場。

　　而美國著名的投資家羅杰斯，就曾在

阿姆斯特丹的一個銀行論壇上表示，未來10年只要是買進人民幣的人，絕對不可能虧錢，這是目前全世界最適合買進的貨幣。股神巴菲特的投資公司突然在中國設立一個金屬切削公司，也當然不是主要因為看好切削行業的前景，其理由與羅杰斯相同，看好人民幣資產的升值前景。通過這一公司，巴菲特不僅能夠尋找香港市場中資概念股的升值洼地，而且通過直接投資將一只腳直接伸進了中國境內市場。

　　由此可見，美國降息更將加劇中國內部的經濟問題，并為中國帶來一系列的資本管理問題。（全景網/張豪）