今年以來，宏觀調(diào)控措施頻出，但效果卻不理想。為此，我們應(yīng)該把宏觀調(diào)控從事后調(diào)控向事前調(diào)控轉(zhuǎn)變，即提高宏觀調(diào)控預(yù)期性。同時，也要提高宏觀調(diào)控的有效性，真正提高宏觀調(diào)控的質(zhì)量。

　　⊙潘正彥

　　今年以來，宏觀調(diào)控措施頻出，尤其是貨幣政策不斷趨緊——從央行先后5次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，到8次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率。這樣的宏觀調(diào)控頻率極為罕見。盡管從宏觀調(diào)控操作手段的控制上似乎較為有效，但從宏觀調(diào)控政策目標(biāo)的實現(xiàn)來看，效果卻很不理想。一方面，宏觀調(diào)控措施的出臺似乎總是慢半拍，不時地給市場造成模棱兩可、可有可無的錯誤信息；另一方面，宏觀調(diào)控往往又存在著明顯的低效性。

　　為此，我們應(yīng)該要把宏觀調(diào)控從事后調(diào)控向事前調(diào)控轉(zhuǎn)變，即提高宏觀調(diào)控預(yù)期性。同時，也要提高宏觀調(diào)控的有效性，真正提高宏觀調(diào)控的質(zhì)量。

　　第一，增強(qiáng)宏觀調(diào)控的預(yù)期性提高宏觀調(diào)控質(zhì)量。首先，我們要實現(xiàn)宏觀調(diào)控從事后調(diào)控向事前調(diào)控轉(zhuǎn)變。目前我國宏觀調(diào)控政策的大部分措施往往是事后的，對經(jīng)濟(jì)的影響往往也是滯后的。這不僅大大降低了宏觀調(diào)控效果，而且也提高了宏觀調(diào)控的操作成本。因此，我們應(yīng)該把宏觀調(diào)控要從事后調(diào)控向事前調(diào)控轉(zhuǎn)變，即提高宏觀調(diào)控預(yù)期性。

　　這種宏觀調(diào)控根本性的轉(zhuǎn)變不僅是宏觀調(diào)控方式的轉(zhuǎn)變，更是宏觀調(diào)控指導(dǎo)思想的轉(zhuǎn)變。這種指導(dǎo)思想的轉(zhuǎn)變不僅可以向市場傳遞有效的信息——宏觀調(diào)控希望達(dá)到的目的，希望市場對宏觀調(diào)控政策做出積極有效的預(yù)期；而且，還可以防止市場過度反應(yīng)，降低市場風(fēng)險，提高宏觀調(diào)控的質(zhì)量和效果。

　　宏觀調(diào)控的預(yù)期性就是宏觀調(diào)控政策措施的出臺不僅是對當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的判斷，而且更是對未來宏觀經(jīng)濟(jì)走勢、趨勢的判斷做出的相應(yīng)反應(yīng)。相對一般事后的宏觀調(diào)控，宏觀調(diào)控的預(yù)期性有以下好處：一是預(yù)期的宏觀調(diào)控能產(chǎn)生先發(fā)制人的效果，既可以對宏觀經(jīng)濟(jì)運行之中可能出現(xiàn)的問題和矛盾予以先發(fā)制人的制止，以防止事態(tài)擴(kuò)大；二是預(yù)期的宏觀調(diào)控可以降低宏觀調(diào)控的成本、甚至事半功倍；三是預(yù)期的宏觀調(diào)控可以降低市場風(fēng)險。由于宏觀調(diào)控措施已經(jīng)充分預(yù)期了市場未來的可能風(fēng)險，宏觀調(diào)控本身將有針對性地防止風(fēng)險發(fā)生和擴(kuò)大。因此，預(yù)期的宏觀調(diào)控可以帶來積極的效果和影響。

　　其次，如何提高宏觀調(diào)控的預(yù)期性。事實上，實施預(yù)期的宏觀調(diào)控政策并不容易。由于預(yù)期的宏觀調(diào)控政策不僅要對已經(jīng)出現(xiàn)的問題做出反應(yīng)，而且還要對將要發(fā)生的問題和事件做出反應(yīng)。因此，就需要判斷準(zhǔn)確、措施得當(dāng)、預(yù)期明確。事實上，我們在很多時候是達(dá)不到要求的，甚至發(fā)出不明確的市場信號。因此，提高宏觀調(diào)控的預(yù)期性、超前性就十分重要和迫切。

　　要提高宏觀調(diào)控的預(yù)期性必須首先做到：一是宏觀調(diào)控的目標(biāo)要有透明度和一致性。宏觀調(diào)控的目標(biāo)必須是十分明確、透明、導(dǎo)向性是明確的，絕對不能給市場有模棱兩可、甚至可有可無的錯誤信息；二是宏觀調(diào)控措施要有系統(tǒng)性。現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)是非常復(fù)雜的，中國特色的市場經(jīng)濟(jì)更加復(fù)雜。因此，要達(dá)到宏觀調(diào)控的預(yù)期目的必須加強(qiáng)宏觀調(diào)控措施和手段的系統(tǒng)與組合運用。現(xiàn)在雖然也一些“組合拳”，但效果一般，原因還在于“組合”不夠，只有加大組合力度，才能真正起到“威懾作用”。

　　第二，提高宏觀調(diào)控有效性就能提高宏觀調(diào)控的質(zhì)量。所謂宏觀調(diào)控的有效性就是宏觀調(diào)控措施出臺可以達(dá)到宏觀調(diào)控的目的。

　　但是，當(dāng)前我國宏觀調(diào)控的有效性受到了一些客觀限制：一是宏觀調(diào)控有效性需要有實在的市場基礎(chǔ)條件，這主要包括市場主體的獨立性、市場主體責(zé)權(quán)利的平衡，并最終反映到市場主體對宏觀調(diào)控的有效反應(yīng)上；二是宏觀調(diào)控的有效性還需要宏觀調(diào)控政策的權(quán)威性。這不僅包括宏觀管理當(dāng)局本身的權(quán)威性、例如令行禁止，而且還包括各個宏觀管理當(dāng)局之間的協(xié)調(diào)配合。因此，我們不僅要充分認(rèn)識到宏觀調(diào)控的重要性，更要大力提高宏觀調(diào)控的有效性。

　　就如何提高宏觀調(diào)控的有效性而言，一是各個宏觀調(diào)控部門要各司其責(zé)，提高獨立性和權(quán)威性。從各司其責(zé)的角度，相關(guān)部門要明確自己的“職責(zé)”，只有獨立、不受干擾才能真正完成政策意圖。例如，中央銀行就應(yīng)該把控制通貨膨脹目標(biāo)視為自己的主要職責(zé)內(nèi)容。在復(fù)雜的市場經(jīng)濟(jì)中要保持“獨立性”很困難，也正是由于困難才能夠體現(xiàn)宏觀調(diào)控的重要性。

　　二是各個宏觀調(diào)控部門也需要通力合作。宏觀調(diào)控的有效性還需要各個宏觀調(diào)控部門之間的合作與宏觀調(diào)控手段的相互配合。其中，貨幣政策與財政政策手段能夠有效地發(fā)揮積極功能和作用很大程度上需要配合。

　　三是各個權(quán)威部門（中央銀行、

財政部、發(fā)改委、

銀監(jiān)會、其他政府部門）既要各司其責(zé)，又要通過提高獨立性來加強(qiáng)宏觀調(diào)控的權(quán)威性。例如，財政政策具有自動穩(wěn)定器的功能，其逆經(jīng)濟(jì)周期而動的作用不僅對市場（企業(yè)、個人、社會）有預(yù)期性，而且也是比較有效的。而貨幣政策的松緊搭配可以使宏觀調(diào)控效果“事半功倍”。因此，在中國特殊的市場經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣政策與財政政策的搭配就更加重要。

　　四是改善宏觀調(diào)控有效性的市場基礎(chǔ)。由于不管是市場主體還是市場傳導(dǎo)機(jī)制都不是可以十分輕易改變的，需要長時期的努力。因此，一方面，我們有繼續(xù)改革企業(yè)制度，改善公司治理結(jié)構(gòu)，提高市場主體的市場意識；另一方面，要加強(qiáng)市場建設(shè)，提高市場傳導(dǎo)機(jī)制的靈敏度，改善宏觀調(diào)控的市場基礎(chǔ)。

　　總之，如何提高宏觀調(diào)控預(yù)期性和宏觀調(diào)控有效性應(yīng)該是未來提高宏觀調(diào)控質(zhì)量的重要方面。

　　（作者系上海社會科學(xué)院金融研究中心副主任、研究員）

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