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　　容維投資張川

　　在大盤指數屢創新高，并在高位劇烈震蕩調整之際，投資者或應重新調整投資思路，尋找成長潛力股，將成為市場的熱點。我們認為，完成產業重新布局，培育出新的利潤增長點，利潤有望超預期增長，并已在近期獲取巨大收益的個股，將具有更大的投資價值，例如中科英華(600110)就是一個可以關注的對象。

　　已完成產業鏈布局

　　目前，公司已打通了從銅資源到銅的深加工產品，從改性高分子材料到電線電纜，上下游一體化、互補互益的產業鏈，建設了民用非動力核技術、改性高分子材料、高檔電解銅箔材料、高檔電線電纜四大產業化基地，形成了布局全國、初具規模的企業集群，實現了持續高速發展。

　　公司已明確今后的發展，主要圍繞銅資源開發、石油

化工材料兩大產業鏈進行，并通過銅桿生產和電線電纜業務連通兩大產業鏈，發揮產業之間協同效應，分享上下游一體化生產加工帶來的高額回報。

　　在世界經濟不斷發展的今天，能打造從資源源頭到下游產品深加工的完整產業鏈，可以說為企業的騰飛做好了充足準備，公司決策層的長遠戰略考慮值得肯定，公司有巨大的發展潛力和良好的盈利前景。

　　油價升 石油資源股有望聯動

　　公司控股50%的子公司———吉林京源石油公司，是由中國石油天然氣公司與公司子公司松原金海實業公司合資興辦，主業以石油、天然氣開發為主。公司與中石油合資期限為1997年至2017年。據測算，該油田可采原油總計在400萬噸左右，2007年上半年公司石油業務實現收入9283萬元，利潤7249萬元，毛利率達78.1%。目前已過試產期，未來長期產量有望穩定在8萬噸/年左右。而國際

原油價格屢創新高，目前已逼近100美元/桶。據天相投資測算，公司石油業務未來3年可穩定貢獻年收入2.49億元以上，實現投資收益約1億元以上。國際原油價格上升，將促進中科英華業績提升；加之中國石油上市，將提高廣大投資者對具有石油資源的個股重新認識，將呈現聯動性，值得關注。

　　久游網預期收益樂觀

　　中科英華全資子公司香港中科英華，持有久游網16.97%股份，預計久游網上半年凈利潤約為1.8億元，2007年久游網凈利潤可達4億元左右，公司將獲得投資收益約6700萬元。久游網線上游戲全面開花，業績快速攀升。自主研發產品的成熟和完善，更有利于久游網未來快速發展和盈利能力的大幅提升。據了解，久游網已重啟上市計劃，如在日本上市，據估計，16.97%股份可能的價值約為人民幣30-40億元；如明年初在國內創業板上市，16.97%的股份可能價值約為人民幣100億元以上，其價值巨大。久游網的上市，將明顯提升公司投資價值。

　　“破發”帶來建倉機會

　　中科英華

股票增發的戰略投資者西部礦業認購價格約為17.20元/股，目前的市場價格(10月26日收盤價為17.01元/股)已跌破增發價格，這或許給投資者帶來了低價建倉的機會。

　　從上述的分析可以看到，公司的資產整合，將促使其2008年業績顯著增長。隨著公司兩大產業鏈布局的進一步落實，銅礦開發的順利進展、線纜項目的順利實施，公司估值水平將逐步提高，久游網的成功上市將更是錦上添花。

　　據天相投顧測算，2008年及2009年的每股收益分別為0.88元和1.38元，按照目前比較保守的估算，公司股票6個月目標價為27.7元/股，給予“增持”投資評級。

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