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　　□國海證券研究所 趙鐸

　　本鋼板材(000761)三季報顯示，第三季度公司主營業(yè)務(wù)收入同比增長28.6%，環(huán)比增長15.7%，1-9月主營收入和凈利潤同比增長分別為51.2%、 37.8%。

　　全年收入大增可期

　　2006年，本鋼板材鋼產(chǎn)量699萬噸，熱軋板產(chǎn)量608萬噸。2007年實(shí)現(xiàn)鐵產(chǎn)量830萬噸，鋼產(chǎn)量900萬噸，熱軋板710萬噸，冷軋板140萬噸等產(chǎn)量目標(biāo)不成問題，全年收入增長預(yù)計在40%以上。

　　2007年上半年全球粗鋼產(chǎn)量6.5億噸，同比增長8.4%；我國粗鋼產(chǎn)量2.38億噸，同比增長18.9%；生鐵2.27億噸，同比增長16.8%；鋼材2.70億噸，同比增長23.9%；粗鋼表觀消費(fèi)量2.07億噸，同比增長9.6%，1-8月份鋼鐵行業(yè)利潤同比增長58.9%，9、10月份預(yù)計增速會有所放緩，全年行業(yè)利潤仍然有望增長50%以上。

石油價格上漲推高生產(chǎn)資料價格，同時國內(nèi)需求的增長旺盛，因此我們認(rèn)為鋼鐵行業(yè)的景氣在未來至少一兩年之內(nèi)還會持續(xù)。

　　1-9月份板材價格上漲約10%，其中上半年價格回落較大，而7月份以后再次出現(xiàn)猛漲，全國產(chǎn)能雖然增長近三成，還是被強(qiáng)烈的需求所消化。公司作為高附加值的板材產(chǎn)品老牌生產(chǎn)企業(yè)，正全面享受行業(yè)景氣。

　　注入資產(chǎn)提升產(chǎn)能

　　2006年公司向本鋼集團(tuán)增發(fā)不超過20億流通A股股份收購本鋼集團(tuán)下屬一煉鐵廠、二煉鐵廠、冷軋廠、特鋼廠等鋼鐵主業(yè)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)整體上市。整體上市后，本鋼板材擁有燒結(jié)、焦化、煉鐵、煉鋼、冷軋、熱軋、鍍鋅、彩涂等一整套現(xiàn)代化鋼鐵生產(chǎn)工藝流程及相關(guān)配套設(shè)施，形成一體化的鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈。預(yù)計2008年，收購后新公司的鐵、鋼、材的生產(chǎn)規(guī)模均將達(dá)到千萬噸級。

　　公司完善現(xiàn)有工藝設(shè)備功能、提高產(chǎn)品質(zhì)量的項目包括超薄冷軋板改造、熱軋1700mm軋線工序完善、連鑄升級改造、800/650軋機(jī)改造、6＃7＃干熄焦及發(fā)電機(jī)組工程、料場環(huán)境治理。項目總投資20.6億元，建設(shè)期為1年。

　　“十一五”規(guī)劃重點(diǎn)項目有板坯連鑄機(jī)改造、高爐易地改造、焦?fàn)t易地改造等三項新技改項目，總投資為21.06億元。其中板坯連鑄機(jī)改造項目建成達(dá)產(chǎn)后，年產(chǎn)420萬噸連鑄板坯，達(dá)產(chǎn)期年營業(yè)收入1075200萬元，利潤總額27581萬元；高爐易地改造項目建成達(dá)產(chǎn)后，年產(chǎn)鐵水286萬噸，達(dá)產(chǎn)期年營業(yè)收入500500萬元，利潤總額23986萬元；焦?fàn)t易地改造項目建成達(dá)產(chǎn)后，年產(chǎn)140萬噸焦炭，達(dá)產(chǎn)期年營業(yè)收入209326萬元。

　　集團(tuán)保障七成礦石需求

　　公司生產(chǎn)所需礦石七成以上來自與集團(tuán)的協(xié)議采購，協(xié)議價格為國內(nèi)市場同品質(zhì)產(chǎn)品價格平均值，不高于本鋼集團(tuán)上一月銷售給獨(dú)立第三方客戶的平均價格。本鋼集團(tuán)年產(chǎn)

鐵礦石2000萬噸，精鐵礦800萬噸，可以為本鋼板材有效抵御原料上漲造成的巨大壓力。

　　遼寧省發(fā)改委有關(guān)人士曾表示，

鞍鋼和本鋼的兼并重組工作正在進(jìn)行中，估計國務(wù)院會批準(zhǔn)兩個集團(tuán)的股權(quán)整合計劃。兩家鋼鐵企業(yè)聯(lián)合，將占據(jù)遼寧鋼產(chǎn)量的三分之二以上，并成為與寶鋼比肩的年產(chǎn)鋼3000萬噸以上的鋼鐵巨頭。如果合并實(shí)現(xiàn)，將對上市公司本鋼板材是極大的利好。

　　預(yù)計公司2007年、2008年每股收益分別為0.64元、0.80元，目前股價估值水平接近行業(yè)平均，考慮到主營產(chǎn)品的良好前景和東北工業(yè)基地復(fù)興的良好預(yù)期，對該公司給予“增持”評級。

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