近期，各家基金公司第四季度投資策略報告基本發(fā)布完畢。從各公司的報告來看，大多數公司對中長期保持樂觀，但普遍對四季度的行情保持一定程度的謹慎。南方、富國、大成、泰達荷銀等公司的投資策略報告均表示，防御性配置成為最后一個季度各基金公司投資策略的主流。

　　各家基金公司的投資策略報告普遍認為，除了估值過高外，其他可以看到的負面因素還包括資金供求平衡或將打破，上市公司業(yè)績處于真空期，管理層對股市的態(tài)度也開始微妙起來等。有基金經理透露，在操作上，會在近期減倉，并借紅籌股的回歸，打新股，以此作為防御性策略下的主要投資思路。

　　在采訪中，也有基金公司人士認為盡管在策略上會更注重防御性，但在一個6000點以上的結構性牛市中，尋找防御性市場中的投資機會更應該成為近期操作中值得研究的問題。

　　富國天益基金經理陳戈認為，中長期看，在通貨膨脹大背景下，抗通脹的上市公司會有優(yōu)異的表現，這類公司值得在近期關注，如金融類的高負債公司，主要指銀行、保險上市公司；高存貨企業(yè)，特別是存貨可以保值增值的消費品行業(yè)等。從短期看，陳戈認為，行業(yè)的周期性輪動還沒結束，在牛市、泡沫市中，這一現象會持續(xù)。

　　從操作上看，陳戈所操作的天益基金在近期并沒有像其他基金一樣減倉。陳戈表示，天益的倉位一直保持在90%左右。他認為，所謂防御性的策略不是說通過一味減倉來規(guī)避風險。在結構性牛市中，更多應該通過策略性的組合調整來規(guī)避風險，追求收益，尋找市場中的投資機會。在這種理念的主導下，根據統計，截至10月19日，盡管市場出現高位震蕩，但陳戈所運作的富國天益基金從9月19日至10月19日間的月收益率仍舊達到10.26%，月收益率排名列