證券時報記者 張媛媛

　　當前證券咨詢業存在很大的爭議，也正是多方面的矛盾和現象引起了管理層、業內人士的極大關注。

　　采訪中，多位業內分析人士表示，投資經紀人制度缺失，證券投資咨詢難以按照“點對點”的為投資者提供服務的方式進行，而只能采取“點對面”的公開發布投資咨詢信息的方式進行，這為咨詢信息傳播埋下了隱患。

　　做空機制和經紀人制度缺失

　　“我們的資本市場仍處在‘新興加轉軌’階段，基礎制度、先天體制和后天機制的缺失和不足是我們咨詢業諸多問題形成的根本原因。”國泰君安一位金牌分析師感嘆。

　　采訪中，多位證券公司的分析師向記者坦承：“我國的證券市場做空機制不完善，只有被動性做空避險機制，缺乏信用交易賣空和股指期貨做空獲利的機制，因此投資咨詢很少有中性、負面或專門的看空分析�！�

　　與此同時，一些媒體將重點放在對投資的樂觀主義的推動上，眾多股評家或證券分析師對股市進行并非出自嚴密理論分析和判斷的非理性鼓噪與宣傳，引導投資者做多，助長投機，引發市場風險。而部分機構出于自身利益考慮，利用和夸大這種噪音，促使個體投資者為增加交易頻次而進行非理性投資。

　　“在美國，盡管網上交易越來越普遍，但多數美國人(超過60%)的投資還是通過經紀人完成的，或者是在咨詢投資顧問后進行的�！币蝗�商研究所人員告訴記者，美國證券分析師的投資咨詢產品通過經紀人向客戶實行“點對點”的傳輸和銷售，而中國只能采取“點對面”。

　　發展空間受擠壓

　　有資金的機構，業務空間受限制；有業務發展空間的機構，缺乏資金實力———這是當前令咨詢業上下都很頭疼的問題。

　　目前，咨詢機構規模小、行業集中度低、資金實力弱、機構設置和內部分工簡單、人員少且素質不高、缺乏在行業內深入發展的基礎和條件。

　　而許多券商研究部門雖資金實力雄厚，并在市場調查、信息分析和研究等方面做了大量工作，但受本位利益制約，其研究很大程度上服務于本公司的自營業務，長此以往可能失去行業內的發展空間。

　　同時，現行立法禁止證券咨詢機構從事全權委托業務，證券投資咨詢行業缺少法定業務空間和盈利模式。多數咨詢機構主要針對二級市場的個人投資者提供顧問服務，針對機構投資者的特色化服務相對薄弱。業務空間嚴重受擠壓的現狀無法適應部分客戶多樣化的需求，

　　另外，行業內業務同質化嚴重且與券商等外部機構研究部門業務重疊，導致行業內部和外部盲目惡性競爭，無法進行合理的功能定位和市場分工。在內外交困的情況下，整個行業利潤來源單一，主業盈利能力偏低，缺乏核心盈利模式。一些咨詢主體“繞著紅燈走”，助長了灰色業務地下泛濫，甚至使合法業務淪為其附屬，對投資者造成更大的危害。

　　“盡管提高證券投資咨詢水平是咨詢機構長期發展的根本所在，但如果業務開展艱難，單純要求這些機構提高水平似乎無助于問題的解決�！币晃毁Y深分析師表示。

　　信披機制不完備

　　眾人皆知，只有獲得足夠的信息，市場參與者才能做出理智的投資決策，從而維護自身的利益，分析師才能充分發揮其專業分析優勢，從而贏得市場的信任。

　　但我國證券市場信息披露制度不完善，信息傳遞渠道不順暢，信息不對稱嚴重，上市公司及大股東存在著信息披露完整性、準確性、及時性、公平性較差的問題，一方面助長投資者非理性的投資行為，另一方面容易滋生市場欺詐和內幕交易，使得證券投資咨詢成為競相追逐內幕信息和欺詐橫行的溫床。