全景網(wǎng)10月26日訊 本周五，A股市場(chǎng)在緊張的資金面壓制下無(wú)量空跌，上證綜指一度跌穿5500心理關(guān)口。不過(guò)，基金重倉(cāng)股和大盤藍(lán)籌午后集體發(fā)飆，深發(fā)展、招商地產(chǎn)、金地集團(tuán)等基金重倉(cāng)的二線龍頭更是沖擊漲停，最終推動(dòng)大盤絕地反彈。不過(guò)，當(dāng)天深滬兩市仍有202只股票跌幅超過(guò)5%，其中更有23只非ST類股跌停，反映市場(chǎng)氣氛依然謹(jǐn)慎。

　　市場(chǎng)人士普遍認(rèn)同，當(dāng)前市場(chǎng)的謹(jǐn)慎情緒，主要是受到加息預(yù)期和中石油

新股發(fā)行“抽血”的影響。周四，因國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，引發(fā)投資者對(duì)于大幅加息的預(yù)期，加上中石油同日開(kāi)始網(wǎng)下配售，令市場(chǎng)資金面驟然繃緊。雙重利空的打擊，令周四A股市場(chǎng)遭受重創(chuàng)，上證綜指收市暴跌280.72點(diǎn)或4.80%，創(chuàng)近四個(gè)月以來(lái)最大跌幅；全周來(lái)看，上證綜指本周累計(jì)下跌228.42點(diǎn)或3.93%，為“530”暴跌以來(lái)的最大周跌幅，其中有1292只

股票——即有超過(guò)九成的個(gè)股全周累計(jì)下跌。

　　不過(guò)，有分析師認(rèn)為，單單是上調(diào)利率不大可能給予股市致命打擊。因?yàn)楹芏嚆y行前三季度就用完了放貸額度，手里有錢也只能放在拆借市場(chǎng)上，所以，信貸控制反而使得資本市場(chǎng)流動(dòng)性緊張的可能性越來(lái)越小。

　　市場(chǎng)人士亦指出，加息預(yù)期早就存在，因?yàn)樵缭谏现埽瑖?guó)家發(fā)改委便已透露過(guò)上述三季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。保守情緒意味著前期有更多的資金撤出股市保持觀望，但這些資金最終將會(huì)回流，從而進(jìn)一步提振股市。實(shí)際上，本周漲幅居前的十只個(gè)股中有八只是地產(chǎn)股，亦反映出市場(chǎng)對(duì)加息的憂慮可能早已消化完畢。

　　另一方面，中石油的“抽血”似乎也不是市場(chǎng)下跌的合理理由。因?yàn)閷?shí)際上中石油本周四只是針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的網(wǎng)下配售，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)資金面影響并不大，但引發(fā)了深滬兩市408只(或三成)非ST類股跌停；而本周五實(shí)施網(wǎng)上申購(gòu)料將抽資三萬(wàn)億左右，A股市場(chǎng)反而在基金重倉(cāng)股和大盤藍(lán)籌股的帶領(lǐng)下觸底反彈。

　　實(shí)際上，機(jī)構(gòu)資金向一級(jí)市場(chǎng)的流入并非是在周四驟然完成的。數(shù)據(jù)顯示，各路資金想法設(shè)法地大舉涌進(jìn)一級(jí)市場(chǎng)，導(dǎo)致了短期拆借利率的高企，22日上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)的兩周利率已經(jīng)達(dá)到8.46%，輕松改寫歷史紀(jì)錄。

　　分析師認(rèn)為，股市的劇烈反應(yīng)與市場(chǎng)基本面沒(méi)多大關(guān)系，而是市場(chǎng)心理作用的結(jié)果，因?yàn)槭袌?chǎng)總是期待會(huì)發(fā)生某種危機(jī)。每過(guò)一段時(shí)間，人們都會(huì)有某種擔(dān)憂，就連股市居于歷史高位本身也足以讓多頭們感到不安。

　　剛剛公布完畢的基金三季報(bào)顯示，在未來(lái)采取降低倉(cāng)位等防御性手段，將成為多數(shù)基金的共同選擇。其中，據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，博時(shí)主題行業(yè)三季度減倉(cāng)10.39個(gè)百分點(diǎn)；掌管該基金的基金經(jīng)理鄧曉峰表示，“我國(guó)市值與GDP的比例已超過(guò)150%，處于全球較高水平之列。A股市場(chǎng)的市盈率和市凈率都處于有記錄以來(lái)的高端。全球前10大市值的公司，中國(guó)與美國(guó)各占4家。”

　　興業(yè)全球視野基金同樣表示了對(duì)高估值的憂慮：截至9月末，市場(chǎng)整體2006年靜態(tài)PE為70.59倍，2007、2008年預(yù)計(jì)動(dòng)態(tài)PE分別為40.40倍、30.67倍。市場(chǎng)平均的PB已經(jīng)接近7倍。這么高的估值水平下，需要上市公司的業(yè)績(jī)持續(xù)多年的大幅度增長(zhǎng)才能化解估值上的壓力。

　　不過(guò)，近期多數(shù)開(kāi)放式基金已跑輸大盤。據(jù)天相統(tǒng)計(jì)顯示，剔除被動(dòng)投資的指數(shù)型基金，在可比的260只偏股型基金中，9月份以來(lái)僅有79只基金凈值增長(zhǎng)率超過(guò)同期滬深300指數(shù)10.96%的漲幅，占比30.38%；同時(shí)，9月份以來(lái)僅有三只基金跑贏上證綜指。

　　另外，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周上證綜指累計(jì)下跌3.93%，深證成指累計(jì)下跌1.74%，中小板指累計(jì)下跌8.23%，滬深300累計(jì)下跌3.91%，上證50累計(jì)下跌1.44%，分析師指數(shù)累計(jì)下跌1.93%。從上述指數(shù)的表現(xiàn)來(lái)看，中小盤股呈現(xiàn)大幅下跌跡象，而大盤藍(lán)籌和基金重倉(cāng)股則相對(duì)抗跌。

　　上述數(shù)據(jù)，從另一個(gè)角度說(shuō)明機(jī)構(gòu)雖有憂慮，但仍急于尋找補(bǔ)漲的機(jī)會(huì)。顯然，這種急于獲利的心態(tài)導(dǎo)致市場(chǎng)上每天都涌現(xiàn)出大量瘋狂的買盤，一旦出現(xiàn)急跌，大盤藍(lán)籌股仍將受追捧。有市場(chǎng)人士指出，從最近基金重倉(cāng)股和大盤藍(lán)籌股的表現(xiàn)來(lái)看，基金經(jīng)理最近一直在逢低買進(jìn)，因?yàn)樗麄兩钆略谶@輪已持續(xù)兩年的強(qiáng)勁上揚(yáng)中踏空。

　　近來(lái)在對(duì)股市前景的預(yù)測(cè)中總是看漲人士笑到最后的，令投資者不愿意相信那些對(duì)股市不利的言論。雖然在股市經(jīng)歷了如此長(zhǎng)時(shí)間的上漲之后，投資者越來(lái)越感到謹(jǐn)慎，但卻信心猶存，他們開(kāi)始對(duì)手頭的許多股票進(jìn)行獲利回吐，而將資金投入到藍(lán)籌股中。（全景網(wǎng)/陸澤洪）