□ 渤海投資研究所 秦 洪

　　近期A股市場的主流資金雖然圍繞在權重股中布局，尤其是工商銀行、中國石化等一線權重股。但細心的投資者卻從盤面走勢中驚喜地發現，白酒板塊在近期悄然走強，水井坊、瀘州老窖悄然創新高，貴州茅臺、五糧液也有資金流入的特征，顯示出白酒板塊正在成為A股市場的又一興奮點。

　　業績超預期引爆股價？

　　對于白酒板塊的如此走勢，主要在于兩點，一是主流資金從宏觀數據中看出釀酒食品板塊正面臨著新的投資機會。近年來餐飲業的發展速度驚人，推動著白酒等食品飲料業銷售規模的膨脹。與此同時，由于居民收入提升，對中高檔品牌追求能力也同步提升，白酒業的發展出現新的格局，中高檔品牌的白酒在持續漲價之后，仍然能夠保持著快速的主營業務收入增長趨勢，這在貴州茅臺、

　　存在估值分歧

　　不過，對于白酒板塊的走勢，從行業分析師研究報告來說，其實存在著一定的估值分歧。謹慎的觀點認為，即便考慮到三季度業績的超預期增長，目前不少優質白酒股的估值顯得并不便宜，比如說貴州茅臺，雖然07年三季度業績超預期增長，但按照看好該股的行業分析師研究報告稱，07年、08年、09年的每股收益分別為2.445元、3.18元、5.358元，以昨日191.99元的收盤價計算，動態市盈率分別達到78.53倍、51.64倍、35.84倍，如此的數據顯示出估值并不便宜，這其實也可以理解為昨日貴州茅臺在盤中突然出現一筆1997手的賣單將該股打壓至跌停板的原因。

　　但是，樂觀的觀點則認為，白酒行業正面臨著較大的蛻變，一方面是居民收入提升后，中高檔白酒消費能力也隨之提升，因此，未來中高檔白酒持續提價銷售也有望成為趨勢，盈利能力將大大提升。另一方面則是廣告效應將釋放長期注重中高檔白酒市場培育的優質白酒的銷售規模。

　　重點關注兩類白酒股

　　正因為如此，在目前背景下，建議投資者仍可低吸白酒股，一是白酒行業中具有獨特競爭優勢的品種，尤其是行業的公認龍頭品種，貴州茅臺、五糧液是白酒行業當然龍頭，自然也是投資者配置白酒品種的首選對象。

　　二是二、三線白酒股中，具有業績超預期增長預期的白酒股。筆者較為看好ST酒鬼酒、水井坊、老白干酒與順鑫農業，其中老白干酒與ST酒鬼酒更是如此，前者的歷史沉淀通過廣告效應后極有可能走向全國，業績有望超速增長，而后者則在銷售渠道重建且白酒口味獨特因素的支撐下，未來業績也有望高速增長，可低吸持有。