富蘭克林國海中國收益證券投資基金

　　2007年第三季度報告

　　基金管理人: 國海富蘭克林基金管理有限公司基金托管人: 中國工商銀行股份有限公司

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個別及連帶責(zé)任。

　　本基金的托管人—中國工商銀行股份有限公司根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2007年10月22日復(fù)核了本報告中的財務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說明書。

　　基金季度財務(wù)報告未經(jīng)審計。

　　二、基金產(chǎn)品概況

　�。ㄒ唬┗�金概況

　　基金簡稱：富蘭克林國海收益

　　基金代碼：450001

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2005年6月1日

　　報告期末基金份額總額：2，266，447，846.46份

　�。ǘ�）基金投資概況

　　1、投資目標(biāo)：

　　本基金以富蘭克林鄧普頓基金管理集團環(huán)球資產(chǎn)管理平臺為依托，在充分結(jié)合國內(nèi)新興證券市場特性的原則下，通過投資穩(wěn)健分紅的股票和各種優(yōu)質(zhì)的債券，達(dá)到基金資產(chǎn)穩(wěn)健增長的目的，為投資者創(chuàng)造長期穩(wěn)定的投資收益。

　　2、投資策略：

　　資產(chǎn)配置量化策略：一般情況下，投資決策委員會負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的配置策略，并采用資產(chǎn)配置分析會的形式來實施，以資產(chǎn)配置分析會的組織形式保證資產(chǎn)配置決策的正確性和科學(xué)性。資產(chǎn)配置分析會由投資總監(jiān)主持，基金經(jīng)理和研究部總監(jiān)參加。本基金通常以每個季度為一個調(diào)整周期，在資產(chǎn)配置分析會上，對擬定的投資組合調(diào)整方案進(jìn)行檢驗�；�金經(jīng)理負(fù)責(zé)提交一份對未來一個季度投資組合建議的調(diào)整報告，供委員會討論，形成最終結(jié)論，投資總監(jiān)在投資決策委員會的授權(quán)下，根據(jù)市場變化情況擁有一定權(quán)限對投資組合進(jìn)行靈活調(diào)整。

　　股票選擇策略：為了能夠恰當(dāng)?shù)剡\用富蘭克林鄧普頓基金集團的全球化標(biāo)準(zhǔn)，股票分析員必須對行業(yè)的整體趨勢和該行業(yè)在中國的具體特點有一個深入而清楚的研究。之后，股票分析員以行業(yè)整體趨勢為背景，尋找最契合所在行業(yè)發(fā)展趨勢的公司，并著重評估公司管理層、公司戰(zhàn)略、公司品質(zhì)以及潛在的變化和風(fēng)險等基本因素；通過綜合最優(yōu)評價系統(tǒng)對潛在的股票進(jìn)行優(yōu)化分析。

　　債券投資策略：本基金債券組合的回報來自于三個方面:組合的久期管理、識別收益率曲線中價值低估的部分以及識別各類債券中價值低估的種類（例如企業(yè)債存在信用升級的潛力）。

　　3、業(yè)績比較基準(zhǔn)：

　　40%X新華富時A200指數(shù)+ 55%X匯豐中國國債指數(shù)+5%同業(yè)存款息率

　　4、風(fēng)險收益特征：

　　本基金屬于證券投資基金中收益穩(wěn)定、風(fēng)險較低的品種。風(fēng)險系數(shù)介于股票和債券之間。

　�。ㄈ�）基金管理人名稱：國海富蘭克林基金管理有限公司

　�。ㄋ模┗�金托管人名稱：中國工商銀行股份有限公司

　　三、主要財務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)

　�。ㄒ唬┲饕�財務(wù)指標(biāo)（未經(jīng)審計）

　　單位：人民幣元

　　注：1、2007年7月1日基金實施新會計準(zhǔn)則后，原"基金本期凈收益"名稱調(diào)整為"本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額"，原"加權(quán)平均基金份額本期凈收益"=第2項/(第1項/第3項)

　　2、上述基金業(yè)績指標(biāo)不包括持有人認(rèn)購或交易基金的各項費用（例如，開放式基金的申購贖回費等），計入費用后實際收益水平要低于所列數(shù)字。

　�。ǘ�）基金凈值表現(xiàn)

　　1、 基金本期份額凈值增長率與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率比較表

　　2、自基金合同生效以來本基金份額凈值增長率與業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率的歷史走勢對比圖

　　四、管理人報告

　　（一）基金經(jīng)理簡介

　　張惟閔先生，傳媒政策及工商管理碩士，11年證券從業(yè)經(jīng)歷。歷任馬丁可利資產(chǎn)管理公司（愛丁堡）投資分析師及投資經(jīng)理；ING霸菱證券（臺灣）董事，資深副總經(jīng)理；美林證券投資顧問公司（臺灣）董事，總經(jīng)理；申萬巴黎基金管理有限公司投資總監(jiān)�，F(xiàn)任國海富蘭克林基金管理有限公司投資總監(jiān)。

　　黃林先生，中國人民大學(xué)國際企業(yè)管理專業(yè)學(xué)士，中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)碩士，歷任湘財荷銀基金研究部行業(yè)研究員，國海富蘭克林基金研究部行業(yè)研究員。從事石化、鋼鐵、有色、建材、地產(chǎn)、紡織服裝以及造紙等行業(yè)的研究工作。

　�。ǘ�）本報告期基金運作的遵規(guī)守信情況說明

　　報告期內(nèi)，本基金管理人嚴(yán)格遵守《中華人民共和國證券投資基金法》及其他有關(guān)法律、法規(guī)和《富蘭克林國海中國收益證券投資基金基金合同》的規(guī)定，本著誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，在嚴(yán)格控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上，為基金份額持有人謀求最大利益，無損害基金份額持有人利益的行為�；�金投資組合符合有關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定及基金合同的約定。

　�。ㄈ�）基金投資策略和業(yè)績表現(xiàn)說明

　　1、基金投資策略說明

　　第三季度上證國債指數(shù)小幅上漲0.26%，下跌品種集中在中長期期限段。利空因素主要包括：經(jīng)濟增長從偏快走向過熱，導(dǎo)致央行多次加息和上調(diào)準(zhǔn)備金率；食品類價格推動CPI迅速沖高至6.5%；三年期央票和特別國債的大量發(fā)行導(dǎo)致中長期債券供大于求，等等。

　　展望2007年四季度，盡管流動性寬松的狀況難有根本改變，但負(fù)面因素并未消散，CPI高位運行、經(jīng)濟趨熱、央行采取偏緊貨幣政策、中長期債券發(fā)行量大增等狀況依舊，債券市場難以樂觀，通過縮短久期進(jìn)行防御配置十分必要。我們預(yù)期當(dāng)年末CPI增速達(dá)到一個階段性高點后，債市可能迎來一波反彈。

　　股票市場方面，經(jīng)歷了二季度市場的大幅振蕩，三季度在充沛的資金的推動下，指數(shù)再拾升勢，上證指數(shù)與年初相比實現(xiàn)了再度翻番，股價漲幅大幅超過上市公司業(yè)績增幅，股市由結(jié)構(gòu)性泡沫演化為整體性高估值。目前大盤藍(lán)籌股07和08年的市盈率分別為37倍和29倍。盡管央行近來持續(xù)加息，但存款實際負(fù)利率的狀況并無改善，居民儲蓄繼續(xù)不斷流入股市。資金面充裕和注資重組預(yù)期成為3季度推動股價的主要力量。展望四季度，我們認(rèn)為A股市場將面臨較高的政策和流動性風(fēng)險。政策方面包括，十七大前后是政策的敏感期，市場觀望的氣息可能增加。我們建議密切關(guān)注在不確定性消除后，是否有跡象表明政府將在針對資產(chǎn)價格上升過快、節(jié)能減排以及環(huán)境保護(hù)壓力、資源價格體制改革等方面加大調(diào)控政策的力度和頻度。在流動性方面，對A股市場可能產(chǎn)生較大影響的“港股直通車”和股指期貨被推至十七大之后才可能出臺。在宏觀經(jīng)濟和業(yè)績方面，除了經(jīng)濟有放緩跡象并面臨外需趨弱的風(fēng)險，低基數(shù)效應(yīng)的喪失使得下半年企業(yè)盈利增速放緩已成定局。

　　我們一貫認(rèn)為，即使在市場泡沫化跡象相當(dāng)明顯的時候，估值和基本面仍然是我們要堅持的選股標(biāo)準(zhǔn)，在當(dāng)前高風(fēng)險下，我們將適當(dāng)提高投資組合的防御性，并關(guān)注幾條投資主題：（1）人民幣加速升值；（2）政府調(diào)控將持續(xù)并可能在力度上加大；（3）整合重組機會�；�于此，我們建議超配以下行業(yè)：（1）金融、地產(chǎn)為代表的受益于整體經(jīng)濟增長和本幣加速升值的行業(yè)。（2）航空、汽車為代表的以內(nèi)需為主得益于國內(nèi)經(jīng)濟高增長和受益于人民幣升值步伐的加快的消費類行業(yè)。（3）鋼鐵、建材為代表基本面有支持，相對估值并不高，股價安全邊際更高的行業(yè)。（4）煤炭和有色為代表的資源性行業(yè)。

　　2、基金業(yè)績表現(xiàn)說明

　　在第三季度，我們實現(xiàn)的凈值增長率為37.87%，比較基準(zhǔn)的增長率為17.45%，超越比較基準(zhǔn)20.42個百分點。

　　五、投資組合報告（未經(jīng)審計）

　�。ㄒ唬﹫蟾嫫谀┗�金資產(chǎn)組合情況

　　（二）報告期末按行業(yè)分類的股票投資組合

　�。ㄈ�）報告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細(xì)

　�。ㄋ模﹫蟾嫫谀┌慈�種分類的債券投資組合

　　（五）報告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細(xì)

　　(六)投資組合報告附注

　　1、本基金本期投資的前十名證券中，無報告期內(nèi)發(fā)行主體被監(jiān)管部門立案調(diào)查的，或在報告編制日前一年內(nèi)受到證監(jiān)會、證券交易所公開譴責(zé)、處罰的證券。

　　2、本基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規(guī)定備選股票庫之外的股票。

　　3、基金其他資產(chǎn)的構(gòu)成：

　　4、報告期末本基金未持有處于轉(zhuǎn)換期的可轉(zhuǎn)換債券。

　　5、報告期內(nèi)本基金未主動投資股權(quán)分置改革中發(fā)行的權(quán)證。

　　6、根據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會基金部通知[2007]26號《關(guān)于基金實施《企業(yè)會計準(zhǔn)則》后修改原有基金合同相關(guān)條款的通知》的要求，經(jīng)基金管理人與基金托管人協(xié)商一致，對本基金基金合同中有關(guān)基金估值方法和會計政策等內(nèi)容進(jìn)行了修改，具體請見2007年9月29日《國海富蘭克林基金管理有限公司關(guān)于修改富蘭克林國海中國收益證券投資基金基金合同的公告》。

　　六、本基金份額變動情況

　　七、備查文件目錄

　�。ㄒ唬┍净�金備查文件目錄

　　1、中國證監(jiān)會批準(zhǔn)富蘭克林國海中國收益證券投資基金設(shè)立的文件

　　2、《富蘭克林國海中國收益證券投資基金基金合同》

　　3、《富蘭克林國海中國收益證券投資基金招募說明書》

　　4、《富蘭克林國海中國收益證券投資基金托管協(xié)議》

　　5、《國海富蘭克林基金管理有限公司關(guān)于修改富蘭克林國海中國收益證券投資基金基金合同的公告》

　　6、中國證監(jiān)會要求的其他文件

　�。ǘ�）存放地點

　　基金管理人和基金托管人的住所并登載于基金管理人網(wǎng)站www.ftsfund.com。

　�。ㄈ�）查閱方式

　　1、投資者在基金開放日內(nèi)至基金管理人或基金托管人住所免費查閱，并可按工本費購買復(fù)印件

　　2、登陸基金管理人網(wǎng)站www.ftsfund.com查閱。

　　國海富蘭克林基金管理有限公司

　　2007年10月24日