⊙本報記者 陳建軍

　　天康生物本月15日公布的定向增發收購資產，使得中小板公司的市場化換股再增一例。業內人士認為，這種市場化換股收購，令中小板公司得以通過新股東引進給上市公司不斷增加戰略性資源。

　　天康生物發布的公告稱，為進一步擴大公司飼料業務規模，并向疆外畜牧養殖比較發達的地區拓展，計劃以每股20.33元的價格向河南宏展投資有限公司非公開發行不超過900萬股流通A股，用于收購其持有的河南宏展實業有限公司100%股權及鄭州開創飼料有限公司100%股權。資料顯示，河南宏展和天康生物沒有關聯關系，因而這是向第三方進行的定向增發。

　　在天康生物之前，東華合創公布擬對北京聯銀通科技有限公司股東以每股不低于22.86元定向發行不超過1313萬股股份，以收購聯銀通科技100%的股權。同樣，因北京聯銀通和東華合創沒有關聯關系，其就此成為中小板第一例向第三方進行定向增發的公司。雖然主板市場已經有太工天成實現了向第三方的定向增發，但由于中小板公司數量遠遠少于主板，因而兩例向第三方的增發凸現中小板頻度之快。此外，太工天成在完成向第三方定向增發后迅速為股權出讓方的其他資產提供貸款擔保，也似乎在一定程度上削弱了這個主板第一例向第三方定向增發的沖擊力。

　　向第三方進行定向增發，無疑是一種市場化的換股。在滬深股市十多年的歷史上，雖然其間發生的換股收購經歷了幾種模式，但這些換股幾乎都是非徹底市場化的行為。上海天道投資咨詢有限公司董事長俞鐵成說，世界主流

　　進行市場化換股，對中小板公司的快速成長很有幫助。東華合創的戰略目標是做中國領先的行業應用軟件、系統集成及相關服務提供商，但去年其軟件和技術服務貢獻的主營利潤卻超過了系統集成，因此，通過并購在行業應用軟件領域擁有核心技術、獨特競爭能力或與公司業務產生協同效應的公司，是東華合創實現戰略目標的捷徑。俞鐵成說，東華合創采用換股收購收購聯銀通，是其實現高效擴張的好手段。由于東華合創自身主營業務的經營資金本身就捉襟見肘，完全不具備動用3億元左右的現金收購聯銀通的實力，而換股則很容易成為東華合創進行高效收購的工具。

　　同樣，通過和河南宏展換股，天康生物將飼料業務一舉拓展到了河南這個畜牧業大省，并借助河南宏展的已有老大地位而取得河南市場的最大份額。業內人士認為，由于東華合創和天康生物通過市場化換股收購獲得帶來戰略性資源的新股東，這種方式有可能被其他決意問鼎和鞏固行業龍頭地位的中小板公司加以效仿。