陸媛 王蔚祺

　　貝爾斯登(BSC.NYSE)和中信證券(600030.SH)各自的董事會昨日達成了一致性決議，宣布一項原則上建立全面戰略性聯盟的協議。這個聯盟將共享管理經驗和技術以在中國內地發展新的資本市場產品和業務，建立一家排他性的合資公司，聯合在亞洲其余地區的兩家公司現有業務，和在對方公司里各進行10億美元的交叉控股。分析師表示看好這項合作，但認為合資公司的成立和資金的流動需要經過中國內地證券監管部門和外匯管理部門的批準。

　　這個聯盟將把貝爾斯登的全球性資本市場經驗以及領先的市場分析和中信

　　中信證券和貝爾斯登之間的戰略聯盟還將包括在中國內地的廣泛協作。這兩家公司將一起工作開發新的金融產品和服務，以滿足中國內地市場日益發展的需求。一位中信證券人士表示，此前中信證券曾嘗試和花旗達成相互合作的諒解備忘錄。

　　此外，貝爾斯登和中信證券將建立一家位于中國香港的新公司，來提供基于亞洲地區的全面領域的資本市場服務。為了建設這家新公司，貝爾斯登將提供在亞洲的業務，包括在東京等地的運營部門，中信證券將獻出在中國香港的運營部門中信證券國際公司，并為貝爾斯登財務上的一些事項支付報酬。每一方將在合資公司中擁有50%的股權。

　　中信證券將獲得相當于10億美元的40年可轉換信托優先證券，在基于全面攤薄基礎上，可以轉換成相當于6%的貝爾斯登股份。該證券的轉換價格，將是貝爾斯登2007年10月19日及之前的4個交易日的均價。中信證券可能提高它們在貝爾斯登中的的全額攤薄股權到9.9%。貝爾斯登將尋求獲得一個在中信證券里相近似的股份，這樣要花10億美元通過一個6年的可轉換債券和5年的期權以便獲得額外的股份。債券和期權的轉換價格將以中信證券2007年10月19日及之前的4個交易日均價來確定。

　　招商證券金融分析師羅毅昨晚表示，從二者目前的市盈率來看，這項合作對中信證券是更加有利的。“中信證券的市盈率很高，貝爾斯登的相對較低，換股對中信證券更有利。中信證券必須關注如何引出多余的流動性，而貝爾斯登則需要在次級債風波中振奮它的聲譽。”

　　該合資公司將提供一個廣泛的資本市場服務，包括兼并收購咨詢，特別關注在全球股權和固定收益的資本市場中，中國內地企業的全球發售，以及風險投資和私人股權投資，資產管理和資產以及固定收益服務。它將作為一個渠道幫助全球公司尋找通到亞洲的資本市場，為中國內地企業尋找資本出口以投資到境外。

　　中信證券日前剛剛獲得QDII的資格，這家新合資公司的成立是否意味著中信證券今后不需要更多依賴于QDII？羅毅認為：“每一筆資金的進出都應該由國家外匯管理局來批準。而且股份公司的成立是需要由中國

　　北京時間昨晚，貝爾斯登開盤后股價上揚。

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　　雙方聲音

　　中信證券董事長王東明說：“貝爾斯登是一個有84年歷史的領先的華爾街投資銀行，它對我們來說是一個夢想中的合作伙伴，它具備關注客戶的服務文化、深諳分析之道的系統和深入的資本市場經驗，這個聯盟使得我們能夠為中國內地客戶擴展現有業務和提供新的金融產品和服務。同時，這個合作伙伴關系將增進我們的客戶進入全球市場的機會。我們熱望著在未來的幾年同貝爾斯登的專業管理團隊有高效的合作。”

　　貝爾斯登首席執行官James E. Cayne說：“通過和一個領先的市場者的戰略合作關系，這個開拓性的聯盟將給貝爾斯登在世界發展最快的經濟體中留下一個不同尋常的腳印。我們是相信這個聯合和我們在亞洲的運營部門的聯盟將會極大地為貝爾斯登全球客戶創造收益，并將在長時間為公司產生穩定的新收入來源和增長的機會。熱望同在亞洲極具動力的市場中的中信證券結為合作關系。”