□和訊信息 王艷

　　昨日A股市場受周邊市場急挫影響而大幅低開，多頭在盤中雖一度組織抵抗，但奈何拋壓沉重，上證指數在午市后再度疲軟，下跌150.71點，在日K線圖上再度留下一根陰K線，形成了四連陰的K線組合。如此看來，市場的確“空”氣迷漫，前景似乎不容樂觀。

　　但我們認為，如果石化、煤炭、化工、醫藥等行業能在各自行業亮點支撐下走強的話，那么大盤的調整極有可能在短期內結束，并再度沖擊高點。

　　周一市場“空”氣彌漫

　　昨日大盤的下跌并不令人感到意外。在A股市場國際化趨勢日益明顯的大背景下，周邊市場的震蕩往往會給A股市場投資者的心理造成較大的影響。近期美國股市受到次級貸款因素的影響而大幅走低，這直接壓抑著A股市場的做多信心。

　　四連陰的K線組合則進一步強化了市場“空”氣彌漫的特征，也強化了市場參與者關于大盤將進入中級調整行情的預期。上證指數在今年以來的牛市主升浪中，雖然經過幾次急跌，但并沒有持續出現過調整。但國慶節后，大盤在短暫沖高后走勢持續疲軟，以至于在近期形成四連陰K線組合。如此的組合也就顯示出空方的力量開始增強。與此同時，類似于重慶啤酒、錦江股份等一批優質二線藍籌股的下跌也在昭示多頭陣營的削弱，這恰恰是大盤進入到中級調整的一個必要條件。

　　快速調整預期強烈

　　從各方觀點來看，雖然不少市場人士對大盤的調整持認同態度，但對調整的模式則存在著較大分歧。有觀點認為，大盤或將采取急跌的方式完成調整，比如說上證指數在本周持續急跌，直接擊穿5000點的心理支撐，以便引誘出恐慌盤。但也有觀點認為，大盤或將在5500點附近反復震蕩，以時間換空間。

　　對此，筆者認為調整的可能性更傾向于前者，因為08年的行情其實壓力不可小視。有策略分析師認為，工業增加值作為一個同步指標需要加以重視。國家發改委公布的數據顯示，中國輕重工業增加值增速自6月份到頂后就一直在逐步回落：重工業增加值6月、7月、8月的增速分別為20.20%、18.90%、18.80%；輕工業增加值的增速分別為17.50%、15.90%、14.60%。在一系列的經濟緊縮措施后，實體經濟增長放緩已見成效。而物價上升帶來的成本增加及利率提高帶來的財務費用增長，將在3－6個月后體現在多數企業利潤表里，預計屆時利潤增長速度將進一步下降。

　　所以，以時間換空間的調整模式其實并不符合實力資金的利益最大化要求。因為目前已進入四季度，一旦在四季度末大多數投資者都認為明年一季度的業績增長勢頭將放緩，那么大盤的調整壓力將更大。所以，多頭資金一定希望能夠以急速下跌的方式完成本輪中級調整，然后再快速拉高甚至創出新高，這樣就可以在明年一季度業績明朗之前再做一波行情。因此，急促調整似乎更符合多頭資金的利益最大化出發點。

　　行業亮點改變調整周期

　　我們認為，市場迅速調整到位，反而有利于11月中上旬的行情走勢。而且，如果調控政策有所松動的話，尤其是又見新基金發行或者基金系QDII規模膨脹速度減緩的話，大盤的調整空間與調整時間或將低于市場預期。

　　更值得注意的是，如果近期出現的行業亮點得到存量資金充分認同的話，也會形成新的做多動能，從而抵消中級調整的預期。這主要體現在兩點：

　　一是石油、煤炭等能源價格的上漲會否帶來投資機會。比如說石油價格上漲對中國石化的積極效應，再比如說煤炭價格在近期上漲25元/噸會否提振煤炭股的投資信心等。而中國石化以及煤炭股又是A股市場的人氣股與權重股，所以只要此類個股恢復“龍馬精神”，那么大盤的調整空間也將相對有限。

　　二是