伴隨韶鋼轉債近日摘牌，韶鋼松山逾15億元募資圓滿地從債務融資轉為股權融資。而從今年2月6日發行算起，期限為5年的韶鋼轉債僅僅存續了8個月零10天。事實上，包括韶鋼轉債在內，今年以來已有6只可轉債面世不滿一年即告功成身退，6家上市公司近52億元再融資因此借助牛市實現迅疾轉身。

　　6只轉債早早地謝幕，都是因為正股股價大幅上漲，在進入轉股期后即觸發贖回條款而導致的。如6只轉債中最早進入轉股期的柳化轉債和華發轉債，轉股開始日期均為1月29日。自1月29日至3月2日連續20個交易日里，柳化股份收盤價均高于轉股價9.86元的130%即12.82元，華發股份收盤價均高于轉股價7.68元的130%即9.98元，兩家公司因此決定根據轉債贖回條款行使贖回權。

　　贖回條款的啟動必然刺激轉債全面轉股。如韶鋼轉債贖回價格為扣稅后的103.69元，而韶鋼轉債的成交價和轉換價值均遠遠高于這個價格，以韶鋼轉債最后一個交易日10月8日韶鋼松山的收盤價12.91元計算，其轉換價值為275.85元，如果不將其賣出或者轉股導致最終被強制贖回，就會損失慘重。截至8月31日，韶鋼轉債尚有11.42億元在流通，占其發行總額15.38億元的七成多。但至10月9日贖回日，僅有面值為106.31萬元的韶鋼轉債遭強制贖回，僅占0.069%。

　　啟動贖回條款，顯然是減輕未來利息負擔、實現融資性質轉換的“一石二鳥”之策。6家上市公司通過發行可轉債募集的近52億元資金，在不到一年的時間里就從債務轉成了股本金。但可轉債在較長的轉股期內陸續轉股，對上市公司股本擴張原本有一個緩沖的過程。現在，沒有了緩沖的過程，6家公司股本急劇擴張，對其業績無疑是個考驗。