245家公司公布三季報

　　截至昨日，共有245家上市公司披露了2007年三季報。上述公司加權每股收益為0.2814元，同比增長38.64%。其中，89.39%的上市公司實現盈利，77.55%的上市公司凈利潤較去年同期實現增長。245家上市公司共創造凈利潤334億元，非金融類公司實現投資收益共計35億元，占利潤總額的比例達到10.48%。這里，我們重點分析以下幾大行業：

　　金融：估值相對安全

　　銀行業9月份的零售貸款依然保持較高的增長速度，大部分銀行的零售貸款增長再創新高。我們預計，四季度零售貸款增長速度會有所下滑。保險業的兩大保險公司1－8月的保費收入保持穩健增長，長期潛力仍然巨大。

證券業整個行業三季度盈利將大幅超出預期。海通、宏源和東北證券的業績預增公告顯示，三季度預計實現的凈利潤分別為40億元、19.5億元和10億元，同比增長分別為4200％、2500％和7000％。我們認為，經紀業務的持續平穩走好，以及近期新股的密集發行和券商創設權證業務的豐收是帶動整個行業業績增長的主要原因。同時未來券商具備多項新業務盈利點，比如PE直接股權投資、股指期貨、資產證券化、融資融券等都將形成利潤亮點。

　　總體看，金融行業的高增長仍然是可以預期的，并且其估值具有相對安全性。

　　地產：短期調控不懼長期增長

　　需要說明的是，

房地產類上市公司的業績釋放取決于期內房地產開發項目是否參與結算，具有明顯的季節性特征。普遍來說，第三季度是項目結算的淡季，大部分公司的重點項目結算一般在第四季度。季度業績同比增幅較大的公司多是由于項目結算的時間差異所致，投資者應更關注年度業績的增長情況。

　　短期內，房地產板塊處在政策敏感期，土地政策、稅收政策、財政政策、信貸政策，包括媒體輿論在內都對房地產行業不利，目前依然處于盤整階段。但是我們認為，大型地產公司未來兩年的業績增長依然保持樂觀，良好的年度業績增長有望帶來年報行情。建議投資者在板塊調整過程中調整持倉結構，逢低吸納有業績支撐的龍頭企業。

　　石化：油價上漲提升估值

　　原油價格自8月下旬以來一路走高。支撐油價上漲的根本性因素是全球需求的強勁，特別是美國、中國的經濟增長都超過年初的預期。

　　中石化今年的業績預期較年中已經有明顯下調，但這并不影響市場對公司“潛在”盈利能力的認可。估值提升是中石化、中海油服等石油類

股票大幅上漲的主要理由。我們相信，只要居民存款轉變為基金的趨勢不結束，中石化的估值還有提升空間。

　　綜合來看，目前投資和工業生產依然較快，而今年央行多次加息對實體經濟的投資和消費的影響將在明年逐漸顯現。因此，我們判斷上市公司的整體業績增長速度將有所回落，投資者在選股上需要更加謹慎。

　　東方證券 張晶

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