本報記者 蘇江

　　10月22日，上證指數(shù)再次重挫150點，當日跌幅達到2.59%。至此，上證指數(shù)出現(xiàn)四連陰走勢，從10月17日開始的四個交易日下跌幅度近7%。

　　事實上，遭遇暴跌的不僅僅是內地股市，香港恒生指數(shù)22日大幅低開，最終收于28386點，跌幅達到3.66%，H股指數(shù)跌幅更是高達4.63%；此外，日本、韓國和澳洲股市紛紛出現(xiàn)下挫。

　　與之相應的是，10月19日美股再次出現(xiàn)暴跌。當日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌367點，標準普爾500指數(shù)下跌2.56%，歐洲大部分股市也普遍收綠。

　　市場普遍認為，美股的暴跌源于次級債危機并未解決，而A股市場隨著和H股的逐步接軌也因此受累。

　　美三大銀行聯(lián)合自救？

　　一切表明，美國次級債事件的影響在繼續(xù)擴大。

　　10月15日，美國銀行、摩根大通和花旗集團宣布將共同組建一個特別基金，用來為收購有問題的按揭證券資產(chǎn)提供融資。

　　據(jù)了解，這只名為“主要流動性增加工具”的特別基金預計規(guī)模在800-1000億美元之間，在未來的三個月內開始運作。

　　一家美國投資銀行位于香港辦公室的高管10月22日接受記者采訪時表示，三大銀行的救市恰恰表明目前次級債的風波正在逐步蔓延甚至擴大。

　　正如三家銀行在聯(lián)合聲明中所指出的，雖然很多票據(jù)擁有高質量的擔保資產(chǎn)，但最近資產(chǎn)抵押商業(yè)票據(jù)市場的融資卻十分困難。

　　據(jù)外電報道，此前舉行的美國銀行年會上，美國

財政部長保爾森也表示，由于金融產(chǎn)品本身的復雜性，該項可能還需要一段時間才能見效。

　　在此之后的一周內，上述三大銀行先后公布了各自的第三季度業(yè)績報告，這讓市場開始更為深刻地體會到次級債的直接影響。

　　10月15日，花旗集團發(fā)布的第三季度財報顯示，公司在美國抵押貸款和銀行部門的盈利下降74%，算上美國以外的盈利下滑15%，使得這家美國銀行老大第三季度盈利同比下滑57%；

　　17日，美國第三大銀行摩根大通發(fā)布實現(xiàn)了2.3%盈利增長的季報，不過受次級債的影響，摩根大通第三季度利潤至少減少了近20億美元；

　　18日，美國第二大銀行美國銀行發(fā)布季報稱，由于次級債帶來的市場萎縮，公司第三季度盈利比上年同期下降32%，其中投行部門盈利下滑至13.3億美元，同比降幅高達93%。

　　更為嚴重的是，美國的房地產(chǎn)業(yè)受到次級債影響正在繼續(xù)擴大。

　　來自美國官方提供的數(shù)據(jù)顯示，美國新屋開工指數(shù)繼續(xù)下滑，目前的水平已經(jīng)退回至4年前的同期水平。

　　正如美聯(lián)儲主席伯南克所言，房地產(chǎn)市場的進一步低迷可能阻礙本季度和明年年年初的經(jīng)濟增長；美國重型機械生產(chǎn)商卡特彼勒也發(fā)出警告稱，美國樓市下滑將在更廣范圍內影響美國經(jīng)濟。

　　地產(chǎn)調控，殃及股市？

　　物業(yè)稅的傳聞成為近期政策層調控房地產(chǎn)的又一熱點，而A股市場地產(chǎn)類

股票也表現(xiàn)為持續(xù)走弱。

　　由大智慧編制的房地產(chǎn)指數(shù)從10月10日開始至10月22日，跌幅已經(jīng)高達10.8%。部分二線地產(chǎn)類股票節(jié)后的跌幅甚至已經(jīng)超過20%。

　　據(jù)國金證券提供的房地產(chǎn)行業(yè)研究報告介紹，物業(yè)稅在全國范圍征收需經(jīng)人大立法通過，周期至少為2-3 年。

　　盡管不少研究機構認為短期內政府開征物業(yè)稅(試點)的可能性并不大，但房地產(chǎn)板塊的調整似乎并沒有結束。

　　中金公司在針對物業(yè)稅開征的一則點評中給出的板塊投資策略這樣寫道：由于近期政策的不確定性，對于板塊估值產(chǎn)生抑制，地產(chǎn)公司股價近期將處于調整階段，但調整幅度有限。

　　與此同時，市場中開始盛傳監(jiān)管層暫停房地產(chǎn)內地企業(yè)A股IPO相關事宜，10月22日記者采訪了解到，“最近相關部門并沒有專門針對房地產(chǎn)IPO的政策，不過首發(fā)的速度確實有些放緩，至于房地產(chǎn)企業(yè)借殼上市，和其他類型的企業(yè)一樣要經(jīng)過較為嚴格的審核”。

　　事實上，近期房地產(chǎn)調控的政策遠不止這些。

　　9月28日，央行和

銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的《關于加強商業(yè)性房地產(chǎn)信貸管理的通知》，從防范房地產(chǎn)信貸風險的角度，就房地產(chǎn)開發(fā)、土地儲備、住房消費和商業(yè)用房購房等四個角度嚴格貸款管理。

　　此后，國內不少銀行開始頻繁出臺針對居民提高第二套首付比例等相關措施。

　　同樣在9月28日，國土資源部下發(fā)了《招標拍賣掛牌出讓國有建設用地使用權規(guī)定》，針對國有建設用地使用權的招拍掛出讓范圍、掛牌出讓截止期限、繳納出讓價款和發(fā)放國有建設用地使用權證書等做出明確規(guī)定，該《規(guī)定》從今年11月1日開始施行。

　　有研究表明，土地和房產(chǎn)作為支撐社會信用的主體，從而直接決定了房地產(chǎn)財富效應和消費變化的相關性；“美國次級債危機更是證實了這一點，如果國內房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)持續(xù)調控，股市的調整或許會伴隨著出現(xiàn)”。

　　從美國次級債事件來看，不少銀行因此損失慘重，從而間接殃及美國股市。

　　致力于為國際基金和其他投資機構提供信息的機構莫尼塔公司近期發(fā)布的一份關于《美國次級債問題專題》的研究報告指出，次級債問題的最初表現(xiàn)就是隨著美聯(lián)儲的持續(xù)加息周期，開始出現(xiàn)次級按揭貸款的違約上升，進而影響次級貸款發(fā)放商和信用評級公司，然而影響順勢上傳至基于次級貸款的債券產(chǎn)品。

　　最終由于次級債危機的不斷惡化，導致了債券收益率下降和金融股重創(chuàng)，最終影響到美國股市，美聯(lián)儲也不得不出面通過降息注入流動性達到緩解危機。

　　針對目前市場中對加息的普遍預期，不少從業(yè)人士開始擔心對于房地產(chǎn)的調控是否最終會殃及A股市場？

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